蚂蚁集团三大战略深度剖析：从支付工具到数字金融服务体系
1、蚂蚁集团：依托阿里背景，打造核心竞争力
蚂蚁集团起步于 2004 年成立的支付宝，十多年来在互联网金融领域不断深耕布局，现已构建数字支付体系及“微贷科技、理财科技、保险科技”三大平台。脱胎于阿里巴巴集团， 从 2011 年起独立运营，2014 年 6 月公司法律主体浙江阿里更名为“浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司”。2016 年 12 月变更设立为股份公司，更名为“浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司”。2020 年 7 月更名为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，强化公司“科技”定位，并启动在上交所科创板和港交所主板同步发行上市计划。
1.1. 发展历程：从支付工具到数字金融科技平台
起步于支付工具，打造数字支付体系（2004-2010）发展数字金融服务，建设阿里系金融版图（2010-2017）加快全球化布局，强化金融科技平台（2017 至今）1.2. 融资历程：融资助力业务发展，“A+H”同步发行上市
1.3. 股权结构：以阿里系背景作支撑，为长期稳定合作奠定基础
公司控股股东为杭州君瀚及杭州君澳，实际控制人为马云。截至 2020 年 8 月 25 日，杭州君瀚及杭州君澳分别持有公司 29.86%及 20.66%的股份，两者合计 50.52%。杭州云铂为杭州君瀚和杭州君澳的普通合伙人和执行事务合伙人，杭州君瀚和杭州君澳同受杭州云铂控制。马云先生能够实际支配杭州云铂股东会与行使蚂蚁集团股东权利相关事项的表决结果，间 接控制 50.52%的股份，为公司的实际控制人。
1.4. 公司经营状况：业绩表现持续向好，不断加大研发投入
规模逐年增长，营收复合增速快。蚂蚁集团资产规模庞大，截至 2020H 末，总资产和归母净资产已分别达到 3158.98 亿元、2082.63 亿元。营业收入总体呈现快速增长趋势， 2017-2019 年及 2020H 公司分别实现营业收入 653.96 亿元、857.22 亿元、1206.18 亿元和725.28 亿元，2017-2019 年 CAGR 为 35.81%。
2018 年公司归母净利润仅 6.67 亿元，同比下降 90.40%，主要系公司当年进行了较大规模的市场投入，以扩大用户规模和活跃度。2019 年公司持续受益于 2018 年的战略投入，用户规模在较大的基础上保持稳健增长，归母净利润大幅回升至 169.57 亿元。
数字金融科技平台营收占比持续增长，取代数字支付成第一大业务。按产品及服务类别分， 公司营业收入主要来自于数字支付与商家服务、数字金融科技平台、创新业务及其他。随着公司拓展业务结构，持续巩固与金融机构合作，数字金融科技平台收入占比持续增长， 从 2017 年的 44.33%升至 2020H 的 63.39%，增加了 19.05pct。2019 年三大业务收入分别占比 43.03%、56.20%、0.77%，数字金融科技平台收入占比首超数字支付与商家服务。
微贷收入是数字金融科技平台主要收入来源，2017-2020H 收入占比均超 50%。数字金融平台涵盖“微贷科技、理财科技、保险科技”三大平台，2020H 三者收入分别为 285.86 亿元、112.83 亿元、61.04 亿元，占比 62.2%、24.5%、13.3%。从 2017-2020H 趋势来看， 保险平台收入占比逐步提升。
数字支付与商家服务收入主要与用户活跃度及交易规模有关，主要收入=商业交易规模* 交易服务费率+金融交易及个人交易规模*手续费率+商家服务费。2019 年，公司数字支付与商家服务收入 519.05 亿元，同比增长 17.00%，受益于线上及线下使用数字支付服务的用户数量和商家数量持续增长，用户活跃度及交易规模进一步提升，以及跨境支付交易业务规模迅速扩大。截至 2020H 末，支付宝月度活跃用户已达 7.11 亿，完成的总支付交易规模达到 118 万亿元。
1.5. 竞争优势
1.5.1. 一体化生态系统网络效应显著，降低获客成本
支付宝依托流量优势，结合多元业务产生协同效应，提升用户粘性。在蚂蚁的生态系统中， 支付宝联通支付、金融、生活服务布局多元业态，提高了用户活跃度，积淀优质客户洞察， 从而吸引更多合作伙伴接入端口，降低了平均获客成本，产生明显的网络效应。截至 2020年 6 月末支付宝平台月度活跃用户已达 7.11 亿，月度活跃商家超 8000 万，为超过 200 个国家和地区提供线上支付服务，促成了庞大的交易规模，截至 2020 年 6 月，平台的内地总支付交易规模达 118 万亿元。
1.5.2. 受益于阿里协同效应，广覆盖信息优势积累沉淀
阿里电商平台引流客户资源，与支付宝系统相辅相成。淘宝和天猫作为阿里巴巴旗下最主要的电商平台，近年来持续快速发展，2012-2020 年合计 GMV 从 6630 亿元增长至 65890 亿元。支付宝“植根于淘宝”，长足发展受益于阿里电商平台的资源引流，阿里电商的发展依靠高质量的数字支付和数字金融服务，两者相辅相成。淘宝 APP 和支付宝钱包 APP 活跃用户数增长趋势基本保持一致，截至 2020 年 6 月末分别达到 7.83 亿人、7.45 亿人。
依托阿里多元化业务生态，积淀客户洞察反哺金融服务。阿里巴巴集团业务覆盖广泛，集 团依托阿里业态可优化数字支付服务并连接其他服务，完善自身场景布局。同时，集团可从阿里融合线上线下的应用场景中获得大量客户洞察，连同自身技术服务为金融机构合作伙伴提供产品服务的底层支持。
借鉴阿里股权激励制度，维持长远发展。与阿里巴巴集团类似，蚂蚁集团制定多项股权激励计划，公司的员工、顾问和董事授予限制性股份单位或期权以获得公司的普通股。此外， 阿里巴巴集团向蚂蚁集团及其子公司的部分员工授予了对应股份的限制性股份单位及期 权，有效地吸引、激励和保留员工，利于维持集团长远发展。
阿里研发支出逐年增长，为蚂蚁集团巩固技术优势提供坚强后盾。2020 年，阿里研发支出高达 60.8 亿美元，同比增长 9.35%，研发支出占营业收入的 8.45%，这一比例自 2012 年以来均超过 8%。高强度的研发投入是阿里构筑技术护城河的保障，也为蚂蚁集团提供了技术后盾。
1.5.3. 技术优势构筑护城河
领先技术基础设施能力积累，研发投入力度持续加大。集团依托蚂蚁阿里云的领先技术能力积累，完善技术基础设施，得以保障大规模的高性能处理能力和高质量、差异化的用户服务，2019 年双十一期间公司峰值支付交易处理速度达到每秒 45.9 万笔。同时公司持续加大在人工智能、风险管理、安全等领域的开发力度，持续迭代更新技术能力，集团的技术人员约占员工总数的 64%。
高质量客户洞察+自有算法打造智能商业决策体系。基于阿里商业系统的多元场景，公司获得了高质量且差异化的客户洞察，并通过成熟、实时的自有算法建设智能商业决策体系， 将支付资损率水平维持在业内最低之列。
“BASIC”技术提供基础支撑。蚂蚁集团以 BASIC 的五项技术作为底层技术支持，延伸三大能力，支撑多元业务场景。
1.5.4. 深厚行业积累优势，与金融机构合作共赢
深耕数字金融服务市场，创新迭代发展。蚂蚁集团在数字金融领域有深厚的经验积累，在数字支付网络安全、网络信贷分析与贷后监控、线上理财产品设计与风险管理、互联网保险产品的设计、核保和理赔等都具备领先专业知识，并不断推陈出新引领普惠金融发展， 铸就了市场领先地位。
技术+平台助力金融机构业务，互利合作提升用户粘性。集团为金融机构提供科技服务支持与支付宝平台入口，帮助金融机构触达客户、控制风险，同时利用合作伙伴的产品优势与服务设计完善了自身金融体系，提高用户粘性。公司已在信贷领域、理财领域、保险领域建立广泛的合作关系，截至 2020 年 6 月末，公司数字支付、数字金融科技平台已与超过 2000 家金融机构达成合作。
蚂蚁集团战略之一：构建数字支付体系，打造数字金融科技平台
2. 数字支付：支付入口引流，完善场景生态
2.1. 市场情况：行业规模持续增长，监管下风险收益并存（略）
2.2. 商业模式：优化数字支付功能，积累丰富用户洞察
2.2.1. 提供数字支付服务，支持多种交易方式
蚂蚁集团为消费者提供数字支付服务，推出全面数字钱包解决方案。作为中国最大的数字支付服务商，公司依托支付宝平台支持各类线上线下支付场景，涵盖多种数字支付功能， 在消费者和商家之前搭建桥梁。截至 2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间，公司的平台处理的总支付交易规模达 118 万亿元。
用户可自由选取资金来源，支持多种收款方式。针对大部分支付场景，用户可从电子钱包 账户余额、借记卡和信用卡账户、余额宝及花呗这五类资金来源中任选一种进行支付，使用快捷高效，显著提升用户体验。商家主要有四种收款方式，包括：1）通过支付码或者收钱码；2）支付宝 APP 内支付；3）网页支付；4）配备公司物联网技术的智能 POS 机终端
数字支付广覆盖场景生态，加深用户行为洞察。蚂蚁集团不断扩展支付平台商家规模、延伸数字生活服务，将支付宝从最初仅植根于淘宝的支付工具，打造成现已覆盖购物娱乐、出行交通、教育医疗、本地生活等为一体的强大场景生态。公司数字支付业务致力于为消费者提供日常生活便利，反过来也提升了支付宝的用户活跃度，促进了平台交易量的增长。截至 2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间，公司的用户中超过 60%通过支付宝 APP 获得生活服务。
加强全场景渗透广度和深度，构建社交属性，增强用户黏度。与微信支付相比，支付宝社交属性较弱，对此支付宝积极探索支付业务的多元应用场景，以适应用户多样化需求，提高用户粘性。通过引入亲情账户、生活服务号、蚂蚁森林、红包补贴等功能，增加社交元素，将优质存量客户导流至生活服务，向全场景支付服务体系转型。
2.2.2. 助力数字商家服务，打造闭环产业链
通过支付宝 APP、庞大的中心化流量及卓越的客户洞察，公司使商家能够触达并获取更多的客户，同时提升消费者活跃度。通过多样的营销工具及策略，对商家提供助力，包括小 程序、会员计划及帮助组织营销活动等。从具体作用方式上来看，支付宝通过发挥连接与 赋能功能，凭 C 端理解助推 B 端数字化服务升级，打造闭环产业链：
1） 开放 loT 平台，提供商户定制“支付+”方案解决产业痛点，加速商户数字化升级转型。支付宝以支付业务为基础，打造 loT 开放平台，为不同行业商户提供定制方案解决方案和数字化升级服务，满足商户在基础支付服务以外的获客、物流、用户管理、融资等需求。
2） 提供丰富的经营工具，赋能商户提升差异化竞争力。支付宝为商户提供集成刷脸支付、智能设备、小程序一体的全套自运营工具，同时开放中心化频道流量和特色差异化能力， 助力 B 端提升自身竞争力、增加商户收益。
3） 以支付为支点，打造多元场景闭环产业链。支付宝立足 B 端企业需求，以支付和场景为基础，与征信、信贷等机构合作，连接多个业务场景，打通商户上下游链条，赋能供应管理系统。依托丰富客户数据，不断完善风控模型和产品服务流程，打造闭环产业链、提升运营效率。
2.2.3. 发展战略：以支付宝为核心，拓展数字金融“点线面”布局
支付宝 APP 服务超过 10 亿用户和超过 8000 万商家，基于广泛的用户覆盖，公司向金融机构合作伙伴提供数字金融技术支持、客户触达及风险管理方案，助力其提供消费信贷、小微经营者信贷、理财及保险服务。数字支付是蚂蚁集团最核心、最基础的业务，构成蚂蚁 集团数字金融“点线面”布局的支点：
1） “点”：支付宝是中国互联网支付和第三方移动支付领域的领先者；
2）“线”：作为重要流量入口，支付宝起到数据沉淀和业务引流的作用，深度挖掘长尾用户、积极拓展应用场景；
3）“面”：支付宝端口积累的海量行为数据为蚂蚁集团各业务提供底层建设支持，有助于搭建数字支付及数字金融科技平台，形成多元化数字金融体系。
发挥支付的连接职能与流量优势，打造互联网金融自循环结构基础，构建一站式综合数字 金融体系。支付宝积累的流量与行为数据利于互联网金融定位、分类、服务客户，开展精准营销与风险控制，同时有助于加深用户理解、以吸引新的用户群，形成金融自循环结构。截至 2020 年 6 月 30 日，公司平台促成的消费信贷余额为 1.73 万亿元、小微经营者信贷余额为 0.42 万亿元，与约 170 家资产管理公司、90 家保险机构合作开展业务。
2.3. 盈利模式：“个人+商家”双向开展业务，开拓商业服务费增量
蚂蚁集团通过支付宝平台，向广大消费者和小微经营者提供综合数字支付服务。截至 2020年 6 月 30 日止 12 个月期间，通过公司平台完成的总支付交易规模达到 118 万亿元，国际总支付交易规模达到 6,219 亿元。2020 年 1-6 月公司数字支付与商家服务实现收入 260.11 亿元，同比增长 13.12%；此外 2020 年上半年公司开始全面推广商家服务并获取一定收入。根据阿里巴巴 2020 财政年度报告披露，截至 2020 年 3 月 31 日止 12 个月期间，阿里集团在中国零售市场约 70%的 GMV 通过支付宝的支付处理和担保交易服务结算；阿里旗下电商平台淘宝和天猫 GMV 合计达到 6.59 万亿元，阿里集团向蚂蚁集团及其关联方共支付87.23 亿元服务费，费率约为 0.13%。从近几年测算的支付处理和担保交易服务费率来看， 基本都维持在 0.13%-0.16%之间。
从收入模式来看，数字支付服务主要来自：1）在国内商业交易场景里按照交易规模的一定百分比向商家和交易平台收取的交易服务费；2）就跨境商业交易收取交易服务费；3） 就金融交易及个人交易收取费用；4）从商家服务取得一定收入，公司预期商家服务收入未来会继续增长。
2.4. 市场竞争：支付宝财付通双寡头，行业竞争格局基本稳定
第三方移动支付市场支付宝和财付通占绝对优势。随着移动互联网技术的不断发展进步， 近年来我国第三方移动支付市场规模大幅增长，2019 年达到 204.87 万亿元，同比增速19.98%，而传统第三方互联网支付市场规模在 2018 年后有所下滑。
目前我国第三方支付平台种类繁多，主要包括支付宝、财付通、京东支付、银联支付、快钱等。从 2019 年第四季度第三方互联网支付市场份额来看，支付宝份额为 29.22%，市场排名第一，其次为银联商务，占比 27.18%，而腾讯金融依托财付通平台获得 13.37%的市场份额，其他多种互联网支付方式瓜分市场。从第三方移动支付市场份额来看，支付宝和腾讯金融两大巨头合计市场份额超过 90%，呈“双寡头”市场竞争格局，其中支付宝占比54.93%，腾讯金融占比 38.98%。第三方支付中两家头部机构各具优势，支付宝通过消费场景向用户渗透，进而推广线上金融产品，提升客户使用频率和黏性，而腾讯金融借助微信社交优势，转换用户流量，提高支付交易规模。
支付宝活跃规模扩张增速高于行业水平，具备较大发展潜力。支付宝在移动支付竞争领域处于绝对优势，而互联网支付领域市场集中度较低，各大机构割据，但支付宝仍具有较大的相对竞争优势。同时支付宝也保持较高的活跃规模增长水平，月活跃规模增速高于行业 水平，但随着移动互联网增速逐步放缓，业内流量获取与竞争也日趋激烈。
得益于社交支付的高频优势，财付通日均交易笔数远超支付宝。2019 年，支付宝日均交易笔数 6.296 亿笔，财付通达到 15.090 亿笔，约为支付宝日均交易笔数的 2.4 倍，主要系财付通依托微信平台的社交优势。相较于通联支付等其他支付平台，支付宝和财付通在交易笔数上具有绝对优势，数量级差距悬殊。
支付宝植根于阿里系电商平台，财付通受益于腾讯系社交平台。对比两大支付巨头支付宝和财付通业务情况，支付宝的市场份额大于财付通，但财付通依托微信、QQ 等腾讯系社交平台，在交易笔数上遥遥领先，具有便捷性这一明显优势。在场景布局上，由于支付宝植根于阿里系电商平台，背靠淘宝和天猫两大电商巨头，在线上第三方支付业务方面具有先天优势，这是财付通目前无法跨越的优势。
在费率方面，支付宝对于商家支付业务根据不同支付方式来进行划分，而财付通根据商户类目进行划分，并对教育、医疗、公共事业等行业有所优惠；对于个人业务手续费，两者费率差异不大，但支付宝的转账提现免费额度相对更高。
3. 数字金融科技平台
蚂蚁集团拥有中国领先的数字金融科技平台，主要包括“微贷科技、理财科技、保险科技” 三大平台，致力于满足客户全方位的信贷、理财及保险需求，以持续为客户提供服务并提 升客户生命周期价值。截至 2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间，在公司平台上使用过一种或多种数字金融服务的用户达 7.29 亿。以 2015 年加入支付宝的用户为例，这些用户截至2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间的年度数字金融服务规模较 2015 年上涨了 10 倍以上。
3.1. 微贷科技平台：促进消费信贷，服务普惠金融
3.1.1. 战略模式：“To C + To B”双向开展融资业务
蚂蚁集团是我国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷科技服务商，以满足长尾市场消费者及小微经营者的信贷需求为目标，服务包括创新产品的开发、客户触达、智能商业决策 与动态风险管理解决方案。目前公司已经与约 100 家银行合作伙伴合作，旗下的花呗和借呗已成为居民广泛使用的消费信贷产品。截至 2020 年 6 月末，公司的微贷科技平台促成的消费信贷余额为 17320 亿元，小微经营者信贷余额为 4217 亿元，为约 5 亿用户、超过 2000 万小微经营者提供消费信贷服务。公司平台促成的贷款主要由金融机构合作伙伴独立发放，截至 2020 年 6 月 30 日， 公司平台促成的信贷余额中，由金融机构合作伙伴进行实际放款或已证券化的比例合计约为 98%。
3.1.1.1. To C 端：花呗借呗推动消费信贷浪潮
我国社会消费品零售总额保持较高增速，2019 年社会消费品零售总额达到 41.16 万亿元，2001-2019 年名义同比增速始终维持在 8%以上，扣除价格因素后的实际同比增速也保持6%以上。
消费信贷市场预计保持较快增长。随着我国经济转型刺激消费，居民消费理念发生转变， 我国消费金融市场也快速发展。我国消费信贷主要包含信用卡、分期及其他无担保的信用产品（不含个人经营贷款、汽车贷款及房贷），市场规模预计从 2019 年的 13 万亿元增长至 2025 年的 24 万亿元，期间年均复合增长率为 11.4%；受益于数据技术广泛应用，在线消费信贷行业也有较大发展空间，其规模在 2019 年达 6 万亿元，预计在 2025 年达19 万亿元，2019-2025 年均复合增长率达到 20.4%。
在消费品零售业务以及电商平台高速发展的背景下，蚂蚁花呗和蚂蚁借呗应运而生。2014 年 12 月蚂蚁花呗上线，花呗是中国第一批为普通消费者的日常消费所提供的数字化无抵押循环消费信贷产品，公司基于客户洞察和信用评估模型进行信用额度的评估，符合条件的支付宝用户在购买商品时即可使用其花呗信用额度。截至 2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间，花呗日利率可低至约万分之二，大部分贷款的日利率为万分之四左右或以下，花呗用户的平均余额约为 2000 元。
相比蚂蚁花呗，蚂蚁借呗开通门槛更高，使用场景丰富。借呗是一个数字化无抵押的短期消费信贷产品，供公司平台上积淀了一定信用记录的花呗用户进行较大额消费时使用。借呗还款期限最长为 12 个月，支持随借随还，按日计息。一般而言，借呗用户可以在任何时候提前还款，并通常无罚息。截至 2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间，借呗日利率可低至约万分之二，大部分贷款的日利率为万分之四左右或以下。
蚂蚁花呗应用场景广阔，现已形成“线上+线下”场景布局，在阿里巴巴旗下平台、其他线上平台、线下超市及便利店等均有所覆盖。
3.1.1.2. To B 端：网商银行促进企业融资，探索互联网普惠金融
小微企业对我国经济的重要性与日俱增，而其信贷需求未被全部满足，市场空间较大，预 计年均复合增速达到两位数。2019 年单笔金额低于 50 万元的小微经营者信贷余额为 6 万亿元，预计在 2025 年达到 26 万亿元，期间年均复合增长率达到 27.2%；单笔金额低于 50万的在线小微经营者信贷在 2019 年余额规模达到 2 万亿元，预计在 2025 年达到 16 万亿元。
蚂蚁集团入股并主导成立了国内首批民营银行之一的浙江网商银行。网商银行是经中国银监会批准设立的股份制商业银行，纯互联网运营，于 2015 年 6 月 25 日正式开业。基于金融云计算平台，网商银行拥有处理高并发金融交易、海量大数据和弹性扩容的能力，可以利用互联网和大数据的优势，给更多小微企业和个人创业者提供金融服务。
网商银行始终坚守“普惠金融、服务小微、服务三农”的发展定位，向通常无法在传统金融渠道获得经营性贷款的小微客户发放“金额小、期限短”的纯信用小额贷款及提供综合金融服务，为农户提供无抵押、免担保的纯信用贷款，支持农户生产经营。
网商银行主要贷款产品包括网商贷、旺农贷、组合贷等，网商贷致力于服务小微企业、创 业者，分为阿里信用贷、网商贷（国际站专享）、淘宝/天猫信用贷、速卖通四种；旺农贷是服务于广大乡镇农村地区用户的纯信用互联网贷款产品，分为种养殖贷款和（极速）经 营性贷款，在申请贷款时，需要通过村淘合伙人提出申请。截至 2019 年末，网商银行历史累计服务小微企业和小微经营者客户 2087 万户，同比去年增长 70%，成为全球服务小微最多的银行，户均余额 3.1 万元。
3.1.2. 盈利模式：消费金融收入来源多样，网商银行净息差排名领先
微贷科技平台上公司按照金融机构等合作伙伴相应获得利息收入的一定百分比收取技术服务费，收入与公司平台促成的消费信贷及小微经营者信贷余额相关。截至 2020 年 6 月末公司平台促成信贷余额为 21536 亿元，2020 年 1-6 月，平台收入同比增长 59.48%至285.86 亿元。
3.1.2.1. 消费金融市场呈三足鼎立竞争格局
消费信贷产品可从场景、资金、风控三个维度来看。场景主要负责挖掘潜在客户、起到引 流的作用。资金是决定消费信贷产品规模的重要因素。风控系统通过对客户进行筛选、有效降低风险。目前，我国消费金融市场基本呈三足鼎立竞争格局，银行系、电商系、持牌消费金融公司的消费信贷产品在场景、资金、风控方面各有优势，不断争夺抢占市场
3.1.2.2. 蚂蚁花呗/借呗：资金去向高收益，资金来源控成本
公司平台促成的消费信贷余额大部分来自公司的银行合作伙伴，此外公司通过旗下小贷公司蚂蚁小微和蚂蚁商诚来发放一小部分贷款。2019 年，蚂蚁小微实现营业收入30.53 亿元， 净利润 15.79 亿元；蚂蚁商诚实现营业总收入 24.4 亿元，净利润 11.97 亿元。从收入结构来看，2019 年蚂蚁小微手续费及佣金净收入占比达到 73.37%，蚂蚁商诚利息收入占比63.48%。
3.1.2.3. 网商银行：净息差行业领先，深入服务“小微+三农”用户
网商银行坚守差异化的小微发展定位，通过持续加强业务创新，各项业务快速稳健发展。截至 2019 年末，网商银行总资产 1395.53 亿元，净资产 105.18 亿元，年末资本充足率 16.4%， 生息资产 1371.52 亿元，占总资产的 98.28%。网商银行信用风险状况总体可控，2019 年末不良贷款率为 1.31%。从收入结构来看，2019 年利息净收入为 51.97 亿元，同比增长 12.42%，占营业收入的 78.41%
2019 年网商银行净息差为 4.51%，与微众银行及其他上市银行相比排名第一。网商银行主要面向小微企业和“三农”客户提供金融服务，资产收益率明显高于行业平均水平。
从网商银行信贷产品来看，以网商贷和旺农贷为例，网商贷日利率一般在 0.016%-0.0475% 左右，无提前还款手续费，而旺农贷日利率一般在 0.016%-0.047%左右，将收取提前还款金额 1%的手续费。若逾期还款，网商贷和旺农贷都将按照“逾期账单金额（逾期本金加利息）*利率*1.5*逾期天数（不计算当天）”收取罚息。
网商银行独立执行信贷风险评估，并基于集团的客户洞察和技术能力，开发了一套信贷风险管理系统，有效控制了小微经营者的信贷资产质量，2017-2019 年其历史批次 M1+逾期率皆小于 0.7%。
3.2. 理财科技平台：建设开放理财平台，大力发展基金销售
3.2.1. 财富管理行情：线上理财需求旺盛，供给端标准化提高
3.2.2. 战略模式：以余额宝、余利宝为主体的多元理财产品匹配平台
3.2.2.1. To C 端：以余额宝为重点的各类普惠理财产品
以自有支付体系为支撑，蚂蚁集团于 2013 年推出普惠货币基金理财产品“余额宝”，并携手诸多机构引入各类理财产品，逐步形成了极具竞争力的面向消费者的线上理财平台。
1) 平衡收益及流动性的自有理财产品，特点符合市场需求。余额宝为蚂蚁集团子公司天弘基金管理公司所推出的一款面向个人用户的低门槛低风险的货币市场基金，余额宝将理财体系与旗下支付体系相连接，余额宝资金不仅可以按日获得收益，随时被用于在生活中各类场景进行消费，还具备实时赎回功能。余额宝重新定义了数字理财服务的标准：简单、方便、低门槛、透明、随时随地，具备许多独有优势。根据 questmobile 数据，2019 年有 49%的理财者偏好货币基金理财方式，在资产配置偏好中排名第一位；在投资期限方面，将近 87%的理财者偏好一年内的投资周期，并有 15.6%的投资者偏好“T+0”投资方式；在投资金额方面，有超过半数的投资者理财金额在 10000 元以下。
2) 客户来源可靠稳定，潜在客户转化率高。截止至 2020 年 8 月，支付宝 APP 年度活跃用户超 10 亿，数字金融月活跃用户 7.11 亿，而提供同类服务的京东金融 2019 年月活跃用户仅 3225 万，蚂蚁集团自有客户群体在市场上呈绝对优势；在中国人均可投资收入快速提升环境下，，蚂蚁理财平台可提供不同的风险及收益属性的产品，满足消费者日益增长的多元化理财需求。此外，据蚂蚁集团投资者日数据，2019 年支付宝活跃用户中每 10 位用户中便有 4 位用户使用蚂蚁集团所有类别的服务，该类别近三年呈快速提升趋势，预计理财业务的市场亦会随之扩大。
3） 平台合作机构众多，产品标准化程度高。截止至 2020 年 6 月，蚂蚁集团累计与 2000多金融机构达成合作伙伴关系，其中约有 170 家资产管理公司，业务范围涵盖证券、基金、股票及保险；在蚂蚁集团“财富号”功能的推广下，各类资产管理机构累计向客户提供近6000 多种产品，累计管理资产总额达 40986 亿元。公司平台可便捷地获得投资者教育、产品透明度及风险评估工具，为用户提供广泛的投资产品选择，这些产品投资门槛低、易于理解，并可通过公司的人工智能选择引擎进行有效匹配，极大地提升了线上理财需求。截至 2020 年 6 月，已有超过 5 亿用户通过蚂蚁集团的理财科技服务平台进行投资。
4） 产品智能化匹配，平台科技水平高。蚂蚁平台借助自身的人工智能服务及风险评估模型自动为客户匹配合适的线上理财产品，在满足客户理财需求的同时降低了平台的运营成本。“帮你投”是蚂蚁集团于 2020 年推出的基于人工智能技术的定制化投资产品，能在 6000 多只公募基金中快速寻找优化投资组合推荐给理财需求者，并以此收取一定的服务费用。该产品成功实现了将面向高净值客户的定制化财富管理解决方案低成本地应用于广大消费者群体，上线 100 天已获得 22 亿元的投资额。
3.2.2.2. To B 端：以余利宝助力小微经营者发展
蚂蚁集团通过子公司天弘基金及与其他第三方公募基金管理公司合作，向小微经营者推出了一站式现金管理服务产品“余利宝”，为小微经营者提供现金理财服务。最初余利宝只对接天弘云商宝货币基金，2018 年 10 月后余利宝逐步进行升级，升级后可购买多只货币基金。余利宝对应的货币基金销售服务由网商银行提供，只有开通网商银行账户才能购买。
余利宝的投资门槛低、可实现实时投资与赎回、免费转账和快速存取，具有高流动性。目前余利宝企业账户最大申购限额是 5000 万，余利宝个人账户最大申购限额是 1000 万。
3.2.3. 盈利模式：自营业务+开放理财平台双渠道盈利
蚂蚁集团理财业务收入来源主要是向理财机构按促成的资产规模收取技术服务费用。2020 年，蚂蚁集团理财科技平台半年度营业收入为 112.83 亿元，同比增长 56.25%；2017 年、2018 年及 2019 年其理财科技平台营业收入分别为 104.9 亿，138.82 亿及 169.52 亿，年均复合增速为 27.1%，规模扩张明显。
3.2.4. 基金子公司：积极布局资产管理业务，大力拓展基金销售渠道
在互联网金融领域，蚂蚁集团也通过投资基金公司来加快布局资产管理业务。2015 年 2 月，天弘基金完成增资扩股的相关工商变更登记，蚂蚁集团成功入主天弘基金，持股比例51%。2015 年 4 月，恒生电子同意子公司数米公司（后更名为：蚂蚁（杭州）基金销售有限公司）通过增资扩股引进战略控股股东，蚂蚁集团出资 1.99 亿元获得数米公司增资后60.8%的股权。天弘基金是资产管理端，而数米公司是财富管理销售端，蚂蚁集团通过收购 把最重要的两个端口打通，相比传统银行渠道会更有优势。
目前，蚂蚁集团持有天弘基金 51%股份，对蚂蚁基金销售直接持股 68.83%，并通过全资子公司杭州蚂蚁未来投资咨询有限公司持股 7.07%。天弘基金和蚂蚁基金销售均在蚂蚁集团并表范围内，影响集团整体经营业绩。
3.3. 保险科技平台：多业务协同赋能，助力创新保险产品
目前，蚂蚁集团旗下拥有支付、银行、基金、保险、小额贷款等多个金融牌照，同时依托 自身在客户引流、消费场景布局、信用数据等方面的优势，正在构建一个多元化的综合金 融服务平台。在保险行业，2013 年 11 月蚂蚁集团与平安、腾讯等知名企业共同创办的众 安保险正式揭牌开业，2015 年 9 月入股国泰产险并占股 51%，2017 年 5 月设立信美相互 保险并持股 34.5%。
保险业务在蚂蚁集团中总体占尚低，但增速强劲。蚂蚁集团的保险科技业务主要包括相互 宝和蚂蚁保险两大模块。相互宝是网络互助计划，收入来源是互助金总额的固定比例管理 费；蚂蚁保险主要是为各保险公司和保险经代公司代销保险产品并收取佣金；其他保险业 务还包括信美相互和国泰财险，但是占比不大。
2017 年保险科技平台收入为 23.15 亿元，仅占蚂蚁集团营业收入的 3.54%；2019 年保险科 技平台收入达到 89.47 亿元，同比增长 107%，较 2017 年增长 286%，增速强劲。2020 年上 半年保险科技平台收入为 61.04 亿元，同比增长 47%，增速或受新冠疫情影响放缓，但依 旧是高速增长，占营业收入比例也达到 8.42%。
支付宝作为金融消费的主要工具平台，保险业务背靠支付宝，获得了巨大的用户流量和转 化潜力，促成的保费及分摊规模也屡创新高：2017 年规模仅为 92 亿元；2018 年为 145 亿元，同比增长 57.6%，2019 年达到 375 亿元，同比增长 159%；2020 年上半年为 286 亿 元，同比增长 99%，预计 2020 年全年规模将突破 600 亿。2019 年 7 月至 2020 年 6 月， 蚂蚁集团促成的保费规模及分摊规模达到 518 亿元，国内市场排名第一。蚂蚁保险和相互 宝在支付宝 APP 中位列主要展示单元，我们判断保险业务在未来仍能凭借巨大流量优势获 得客观增速，保险业务在蚂蚁集团中重要性将逐渐凸显。
3.3.1. 相互宝：网络互助业务，用户规模快速增长（略）
3.3.2. 蚂蚁保险：保险板块主要盈利点（略）
3.3.3. 众安在线：聚焦健康生态，承保端盈利显著改善（略）
4. 数据征信：芝麻信用构建商业社会基础设施
4.1. 征信产业行情：传统征信体系覆盖有限，个人征信发展受限
征信是一个完整的互联网金融体系的核心要素之一，而目前我国征信体系并不完善，2014 年人民征信中心个人征信覆盖率仅为 25.6%（总人口），企业征信覆盖率约 50%，且与美国 相比，我国消费信贷市场基数大，但用户活跃度更低，而传统征信体系的数据来源与应用 局限于该金融场景，这也限制了个人征信的发展。
4.2. 业务模式：解决商业场景不信任问题，让信用创造财富
蚂蚁集团深挖大数据价值，建设大数据征信体系，打造商业基础设施。数据是蚂蚁集团的 宝贵资产，征信业务是数据变现的有效方式。2015 年蚂蚁集团上线芝麻信用，正式开展征 信业务，作为独立的第三方征信机构，芝麻信用整合了 3 亿多实名个人，3700 万多户企业 的行为数据，利用蚂蚁金融云积累的大数据能力与云计算技术深度挖掘数据价值，为 B 端 和 C 端用户提供征信服务，建立了大数据征信体系。
芝麻信用覆盖征信市场长尾用户，渗透金融与生活场景，补充了传统征信。相比传统征信， 芝麻信用集合了支付宝端口及电商平台积累的庞大流量，面对传统征信未涉及的长尾用户 群，2020 年我国移动支付用户规模达到 7.6 亿，使用率达 85.3%，其中支付宝占有了 71% 的比重。同时它囊括了生活场景和金融场景，评估维度涉及个人网购信息、信用卡还款、 社交信息等方面，让征信模型因子由因果性转为相关性，增加了信用报告的可信度，补充 完善了传统征信体系。
芝麻信用有 2 条发展主线：一是作为蚂蚁集团生态圈的底层平台支持支付、信贷、风控等 业务，二是作为技术输出的内容之一，打造“征信+”模式为产业赋能，建设商业信用社 会的基础设施。2019 年芝麻信用未取得个人征信牌照，回归建设商业基础设施路线，发展 非金融的个人征信服务与具有资质的企业征信服务。
4.2.1. 业务定位一：TechFin 生态圈的中层设计，承接蚂蚁集团多点布局
受监管要求，蚂蚁集团提出由 FinTech 向 TechFin 转变，铺设从支付到财富、从低级到高 级的生态圈，芝麻信用在其中作为中层平台，下承流量入口——支付宝，整合端口大数据， 通过 BASIC 科技战略的技术能力输出信用业务服务，打造大数据信用体系；上接 B 端技术 服务，创造信用为基的商业与生活场景，构建互联网金融、消费金融、共享经济新业态， 连接 B 端客户。
芝麻信用是连接底层第三方支付到顶层创造财富的通道，建立信用基础以协同多个业务场 景，为蚂蚁集团版图扩张奠基。蚂蚁集团依托支付宝的使用率和移动支付覆盖率，延展信用类业务有天然优势、便利和吸引力，消费金融中，芝麻信用接通与信贷产品如蚂蚁花呗、 蚂蚁信呗的端口，提供个人征信服务，在监管下，二者协同“曲线”发展消费金融，放宽 了传统信贷的门槛，满足信贷市场长尾用户的需求；小微金融中，芝麻信用输出技术支持， 打造“融资+征信”，“保险+征信”的新业态模式满足小微企业硬性需求。小微企业体量大， 贡献大，但传统征信体系和融资产品脱离，其融资较难。
芝麻信用具有企业征信经营资质，可提供企业信用评分、信用报告、风险云图、关注名单 和风险监控等服务，协同蚂蚁集团网商银行打造小微企业贷款融资“一站式服务”，开辟 中小企业信贷的“蓝海市场”。2020 年 3 月蚂蚁信用评估有限公司成立，蚂蚁集团持有其 全部股权，进一步深入“企业征信业务”领域；生活场景中，芝麻信用开发 C 端信用生活 方案，以信用住、信用购等产品渗透个人生活场景，培养信用习惯，增强用户粘性，利于 其他业务延伸开展。
4.2.2. 业务定位二：商业社会的基础设施，输出技术赋能产业
芝麻信用深化了支付宝的功能，将解决不信任问题的外延扩展至商业场景，以“信用免押” 建立 B 端和 C 端的信任纽带，并且通过后续信用记录的更新，赋予芝麻信用分与押金相似 的风控能力。芝麻信用已在共享经济、租赁行业等行业得到深度应用，外输征信技术打造 “征信+”新业态，降低行业运营成本，提高资源配置效率，联合多平台打造立体的商业 信用体系。
4.3. 盈利模式：由金融变现到技术输出变现
去金融化后芝麻信用旨在建设商业社会基础设施，打造以技术输出为核心的盈利模式。2018 年 ATEC 大会上蚂蚁集团提出全面开放技术、能力与业务，芝麻信用平台开放信用能 力间接参与金融活动，从金融变现转向数据技术变现，挖掘数据价值。
目前去金融的芝麻信用仍在摸索阶段，短期内专注于建设信用体系，处于微亏损或盈亏平 衡状态，长期以技术输出与平台开放实现盈利。而非金融领域并非没有盈利空间，对标美 国征信巨头 Experian，2015 年其在非金融领域获得 70%的收入，传统金融机构只占比 30%。芝麻信用可在基础企业征信输出基础上，从信用衍生服务中获取利润，如决策分析、市场 精准营销等。
4.3.1. 基础企业征信：收取征信产品服务费、平台接口调用费
企业征信业盈利空间较大，美国征信巨头 TransUnion 的企业业务占总业务 65%左右，消费 者业务仅占 6%。在收费方式上，一是根据订阅期限收费，二是非订阅类收费，具体价格因 数据量大小而不同，用户可单次付费购买分析报告等。在需求对象上，一是面对 B 端为金 融机构大客户输出信用报告，按照报告购买数量分层收取费用，以 Experian 为例，2015 年其全球总收入达到 48.1 亿美元，日均生产 380 万份信用报告，按每份报告约 17 美元的 方式收费，信用服务占据约一半的总收入。也根据提供催收、反欺诈服务，按照需求收取 产品权限费用，芝麻信用平台接入 B 端客户，可收取接口调用费；二是面对需要查询企业 信息的 C 端用户收取会员费。
4.3.2. 信用衍生服务：在信用评估基础上收取增值服务费
该领域盈利空间较大，2015 年 Experian 信用衍生服务收入占比 51%。决策分析可从向客户 提供评分、检查、决策的软件和系统服务；评分与检查费用以交易为基础，按客户购买量 分层收取，技术输出类服务可收取安装费，经常性软件授权费；精准营销可提供 B2B 营销 信息和分析服务，以交易为基础收费，分层收取数据授权费和订购费。
4.3.3. 技术输出服务：增加技术壁垒，收取数据技术费用与数据平台搭建费用
一是为 B 端机构搭建对接信用平台的数据系统，收取维护升级服务费和数据工具产品费。二是依靠芝麻征信系统建立技术壁垒，在挖掘与再产生数据中不断完善信用模型，扩大市 场份额。三是提供统计分析工具和数据分析服务，按功能需要收取费用。
4.3.4. 开放平台服务：收取通道服务费，创造非现价值
芝麻信用联合其他平台，打造“征信+”新业态模式，可收取通道费用和平台中介费用， 但更倾向通过大数据和技术输出节约成本，优化了原有行业，衍生出新的商业模式。
蚂蚁集团战略之二：布局海外投资，建设全球支付网
5. 全球化：构建全球数字支付体系
随着全球经济数字化进程加快，普惠金融的需求亦持续增长。除了国内业务之外，蚂蚁集 团持续拓展公司的跨境支付能力，帮助商家和消费者实现“全球收、全球付、全球汇”。公司主要为国内消费者和商家的跨境电子商务、旅游、汇款等需求提供支付服务，同时公 司也服务于国际市场的消费者和商家。
蚂蚁集团积极促进消费者与商家之间的连接，截至 2020 年 6 月 30 日止 12 个月期间，通 过公司平台处理的国际总支付交易规模达 6219 亿元。除支付交易外，公司也提供其他数 字化解决方案，使消费者可以享受实时折扣与优惠的同时，帮助商家高效地与其顾客互动。2017 年、2018 年、2019 年和 2020H1，公司来自境外地区的营业收入占比分别为 5.23%、 5.03%、5.46%和 4.42%，主要来自跨境支付及商家服务。
多年来，蚂蚁集团深耕全球数字经济、积极拓展海外布局，目前全球已有 56 个国家及地 区商户可受理支付宝线下支付业务，并且开拓了 10 个本地电子钱包市场（“9+1”布局）。截至 2020 年 3 月 31 日止 12 个月期间，蚂蚁集团及其全球九个本地电子钱包合作伙伴所服务的全球年度活跃用户数量已经达到约 13 亿。
5.1. 积极布局海外投资，形成“9+1”电子支付网络
蚂蚁集团通过分享支付宝的技术和行业专长，帮助合作伙伴培养本地人才，助力全球普惠 金融的发展。目前，蚂蚁集团的本地电子钱包合作伙伴已形成“9+1”布局，除中国大陆 外，境外合作伙伴覆盖印度、泰国、菲律宾、韩国、中国香港、马来西亚、巴基斯坦、印 度尼西亚、孟加拉国这 9 个地区。“9+1”电子支付网络主要分布在东南亚，覆盖人口约 36 亿，将近世界总人口的一半，为其提供移动支付和数字普惠金融服务。
支付宝以“出海造船”的方式把技术输出给当地合作伙伴，把中国的数字普惠经验带到“一 带一路”沿线，选择投资地时集中于人口众多、经济欠发达地区。2015 年 1 月和 9 月， 蚂蚁集团联合阿里巴巴对 Paytm 开展两轮投资，合计 9 亿多美元，占股 40%。印度版“支 付宝”Paytm 从最初 2500 万用户发展到 2018 年用户超过 2.5 亿，不仅跃居全球第四大电 子钱包，更成为印度人的数字生活方式。
5.2. 推广跨境支付业务，支持多种消费模式
蚂蚁集团跨境支付业务的推广主要从“全球付”和“付全球”两条线路出发。在全球付方 面，支付宝与全球金融机构合作，支持商家在速卖通、Lazada、Daraz 和天猫海外等主流 国际电商平台服务全球消费者，实现全球付、全球买、全球卖，成为世界电子贸易平台 （eWTP）的重要支撑。
付全球即跨境线下支付业务，让中国游客可在出境时用支付宝消费，也能让国际游客在访 问中国时享受移动支付带来的便利。对于用户端，目前中国内地支付宝用户可在 56 个国 家及地区使用线下支付，这些地区广泛分布于亚洲、欧洲、北美洲、非洲及大洋洲。对于 商户端，以日本线下商户为例，可受理支付宝、AlipayHK、kakaopay 不同的支付模式。
蚂蚁集团战略之三：铺设科技输出，赋能产业发展
6. 科技输出：未来的主力业务，为客户提供多样化的产品与解决 方案
蚂蚁集团多年来引领金融领域的科技创新，形成了深厚的技术壁垒。过去十年，蚂蚁集团 秉承着“为世界带来更多平等机会”的使命，深耕普惠金融领域，先后推出了支付宝、余 额宝、花呗、芝麻信用等业务，为广大的受众群体提供了之前未曾体验过的金融服务，颠 覆了传统的支付方式和信用体系。在持续引领金融领域创新的过程中，蚂蚁集团形成了 “BASIC”的科技核心，即 Blockchain (区块链)、Artificial intelligence（人工智能）、Security （安全）、IoT（物联网）和 Cloud computing（云计算）五大科技领域，并在这些领域逐 渐形成了深厚的技术壁垒，这也为蚂蚁集团未来的科技输出提供了技术支持。
面对监管日益趋严的挑战，蚂蚁集团也正处于从 Fintech 向 Techfin 的转型期，主要业务 聚焦科技产品及解决方案输出。Techfin 的概念是利用金融技术去创新金融服务，运用自身 技术驱动金融，更加强调了蚂蚁集团自身的“科技”属性，根据蚂蚁集团预测，未来五年 内，其技术服务费占总收入的比例将从 2019 年的 50%上升至 80%，科技输出或将成为其未 来的主力业务。目前，经过多年实践经验沉淀，蚂蚁集团已经形成了以数字金融、区块链、 监管科技三大领域为主的技术产品与解决方案。
6.1. 数字金融：助力金融机构向新金融转型升级
蚂蚁集团在数字金融领域主要是为新金融行业提供量身定制的产品及解决方案，助力金融 机构向新金融转型升级，从传统 IT 向云计算转型。在这个过程中，蚂蚁集团扮演“科技公 司”的角色，利用深厚的技术基础，结合数十年来发展普惠金融的经验，为客户提供完整 的 “云·端·数”的能力。
基于不同金融机构多元化的需求，蚂蚁集团在数字金融领域分别提供了针对银行、保险、 证券的定制化解决方案。在银行方面，蚂蚁集团通过互联网银行、移动银行等解决方案， 采用互联网的方法和架构，帮助零售银行业务向全面数字化转型，实现了金融业务的“在 线化，智能化，生态化”。例如蚂蚁集团与南京银行共同搭建了“鑫云+”平台，对中小企 业金融、个人金融等方面的数据模型和数据应用进行了探索，并通过云服务向南京银行发 起设立的鑫合金融家俱乐部里的 119 家中小银行输出技术、业务和场景；在保险方面，蚂 蚁集团提供了数据中台建设和保险基础设施上云等解决方案，依托阿里云的技术基础，为 保险企业提供数据中台内容建设，数据资产管理和数据智能研发等服务，目前已帮助中国 太平、长安保险等公司实现全系统上云；在证券方面，出于当下证券行业服务同质化严重 的现状，蚂蚁集团关注了证券公司在拓展新用户、深挖近存量用户价值等方面的难点，通 过整合分析客户内外部数据、建立客户标签、勾勒客户画像，让证券公司可以实行精准的 客户营销，并实现客户的精细化运营和服务。
将蚂蚁集团为客户提供的定制化解决方案拆解到产品层面，可以得知其主要依托与阿里云 强强联手孵化的金融分布式架构 SOFAStack、移动开发平台 mPaaS、分布式关系数据库 OceanBase 等产品。蚂蚁集团旗下所有产品技术都经过蚂蚁集团自身严苛金融场景的验证， 使金融交易技术在保证风险安全的同时，帮助业务需求敏捷迭代，满足异地容灾、低成本 快速扩容的需求，从而从技术层面支撑金融业务的创新。例如分布式架构产品 SOFAStack 的前身是蚂蚁集团内部发展十多年的金融级分布式中间件 SOFA，通过金融场景里的不断 锤炼完善，目前已包含构建金融级云原生架构所需的各个组件；而移动开发平台 mPaaS 为移动开发、测试、运营及运维提供云到端的一站式解决方案，能有效降低技术门槛、减 少研发成本，特别是基于该平台的小程序开发框架可满足当下各类 APP 搭建小程序的旺盛 需求。预计未来还会有更多的数字金融产品依托阿里云的技术基础对外输出，使蚂蚁集团 技术服务收入占比稳健上升。
6.2. 区块链：始于区块、链接产业，上链量或将成为衡量数字经济的重要指 标
蚂蚁集团已将旗下区块链业务正式升级成“蚂蚁链”，日“上链量”超 1 亿次，使其在解 决商业信任问题上更加游刃有余。蚂蚁集团将区块链定义为重塑信任的基石，坚信任何缺 乏信任的场景都有区块链的用武之地，秉承着始于区块、链接产业的宗旨，专注于用区块 链技术来服务实体经济。根据中国专利保护协会发布的《2020 年区块链领域全球授权专利 报告》显示，截至 2020 年 5 月 14 日，区块链领域在全球范围内共有 3924 件授权专利， 其中阿里巴巴以 212 件区块链授权专利数位列全球第一。
蚂蚁集团在区块链领域提供了更为丰富的解决方案，跨出金融科技领域，将区块链技术运 用到多样化的场景。蚂蚁链不仅可以将金融企业客户的资金、凭证等资产数字化，还能服 务于政务民生，依托区块链不可篡改，可溯源等特性，助力各级政府机构的信息共享和信 息保护，提高各级政府治理工作的协作效率，例如浙江省财政局的票据业务已上蚂蚁链。对于其他行业，蚂蚁链可以提供更为普适的区块链服务，例如运用区块链技术实现商品溯 源数字化，促成商品供应链各环节的信息共享，提高正品的可信度；抑或是通过合同上链， 实现签署各方链上签约、管理合同全生命周期，杜绝萝卜章的同时，大幅简化签约流程。
蚂蚁链为客户提供的多样化解决方案支持，主要基于其自主研发的蚂蚁区块链 BaaS 平台。由阿里巴巴达摩院金融科技实验室提供技术支持的 BaaS 平台在跨网络、跨不同云的平台 上，以及跨公有云和用户 IT 环境的场景下，提供了相应的支撑和自动化的部署能力，帮助 客户及合作伙伴快速轻松的搭建各类业务场景下的区块链应用。目前已经落地超过 50 个 区块链应用场景，全方位覆盖金融、政府、银行、医疗、生活、零售、通用服务等众多行 业，真正实现始于区块、链接产业的初衷，助力实体经济发展。
在数字经济时代，上链量将成为衡量数字经济的重要指标。2019 年作为区块链快速落地 的元年，众多的应用纷纷从 POC 的阶段开始转为规模化的商业应用，但由于技术复杂，区 块链应用开发对小企业来说还是可望而不可即。为解决这个问题，蚂蚁集团从去年底开始 开发开放联盟链，全面开放蚂蚁区块链的技术和应用能力，降低中小企业上链门槛至数千 元。
2020 年 5 月，招商局港口集团股份有限公司与阿里巴巴集团、蚂蚁集团签署战略合作框架 协议，三方将共同促进港口产业与数字技术的深度融合，把招商局港口打造成全球首个基 于区块链的数字港口。作为中国最大公共码头运营商，招商局港口将带动港口上下游涉及 的贸易、物流、税务等多方参与者将共同迈进数字化新征程，上链量的指数式增长已不遥 远。
6.3. 监管科技：以科技的力量提供全新的监管方式
蚂蚁集团总结其十余年的金融风险攻防经验，利用人工智能、大数据、云计算和区块链等 前沿科技手段，整合各地金融监管实践，建立了完善的智能监管科技系统。此前，为了推 动落实监管科技 3.0，上交所技术公司已与蚂蚁集团、阿里云签署《监管科技战略合作协 议》，三方将合作构建监管科技平台，为上交所技术及行业用户提供防控风险、稳定发展 的监管科技支撑。
目前通过金融风险预警平台、行业监管平台等产品，蚂蚁集团辅助地方监管部门实现了对 非法活动的实时、非现场监管。此外天弘基金等金融公司也广泛运用蚂蚁集团大数据安全 平台作为数据保护伞，精确地识别敏感数据，并对于高危访问行为，进行识别和可视化展示。
（报告观点属于原作者，仅供参考。作者：天风证券，夏昌盛、周颖婕）
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