查看原文
金融

量化交易被整顿,怎么看?

陈肖 格隆汇APP 2023-09-03

作者 | 陈肖

数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)

近几天,量化交易被推上金融圈风口浪尖,不仅被游资机构和股民唾骂,甚至开始被监管层发文监管整顿。

量化交易究竟做了什么事,导致如同过街老鼠,被人人喊打?

据报道,这段时间,游资机构大佬们被量化嘎得怀疑人生,绝望得想离场,甚至坊间还有小作文说游资们在联名声讨,上书请求整顿程序化交易。

昨天,监管层也正式发文要求严查了,但事情却没有那么简单。


01

镰刀碰上收割机

量化交易,也就是程序化交易,其实是很多年前的产物了。

但它这几年一直在高速进化迭代,早不是大家印象中只有为数不多参数的简单执行程序。

厉害的量化交易系统,已经有最顶级的处理器,有海量决策因子,毫秒级别分析数据及下单,能力足以媲美现在专业的AI大模型。

相比对变化原因认知不全不快,又充满主观情绪的人脑决策,量化交易要精准快速上千倍,根本就是降维打击。

在高科技武装和具有强大资源优势的量化派面前,游资派以往的“打板大法”简直就是镰刀对收割机,不堪一击。

但量化交易被推上风口浪尖的一开始并不是被游资diss,而是之前某横空出世的量化大佬豪掷2.7亿购买豪宅,被上了热搜。

如此赚钱,还如此高调。

所以,有人就忍不住了。

带头的,正是游资机构的大佬们,集体发起口水战声讨。当然了,同样受影响的还有传统非量化基金和其他各利益机构。

量化是怎么把游资给玩死的?

很简单!举个例子:

量化资金当天从低位在前十买档放出大量买单

再主动向上持续买入拉升,刺激跟风资金上钩

一旦跟风资金下单,利用更快处理速度和通道抢单

结合跟风资金一路把股价拉到大单封板

然后立刻大量融券同时撤掉自己的封单

用融来的券砸给排在后面的跟风资金

最好是能炸板,造成封板不稳的担忧

成功实现当日T+0交易锁定利润

次日开盘用前一日扫货的筹码往下砸引发大幅低开

然后在低位把融的券还掉赚一波利润

融的券由于买入还券会拉升股价,再刺激跟风资金买入

等股价重新回升后,把昨日剩余的多单平掉再赚一波利润

如此反复,无论市场涨跌,量化都可以吃到可观利润......

这也是为什么这段时间连板变少、炸板变多的原因。

这其中,最关键的点有两个:一是程序化交易对买卖委托单数据的精准掌握;二是它们能融到足够多的券。

对于前者,据说有些顶尖的量化机构,一年在硬件上砸钱就有10位数,通过海量的模拟算法研究,制定最新最有效的策略,甚至为了毫秒级交易速度优化,不惜把机房都直接搬到交易所的附近。

(来源:网络)

而对于后者,高频量化交易往往规模庞大,几亿、数十亿、甚至上百亿的规模都很多,它们不仅产生巨额的手续费,还有巨额的融资融券费用,因此能从券商手中融到远比普通机构要多得多的券源。

两大优势,直接对其他所有的对手降维打击。

例如7月20日才上市的康鹏科技,上市当天就被融券卖出414万股,占流通股的4.88%,次日股价之后股价持续下跌,融券逐渐买入平仓。在8月30日-8月31日,融券量又暴增近300万股,导致融券余额又增加到了占流通值的4%。

9月1日,康鹏科技早盘被拉高至20CM涨停,随后就看到了大量封单突然撤掉,并出现了2万手的砸盘成交,最终股价一路砸至收盘仅涨3.82%。

当天高位买入的跟风资金,无论你是散户,游资,机构还是基金,通通都成了它的收割对象!

这种融券水平,普通投资者和游资机构根本不可能做到。

这样的例子还有很多,实朴检测、三维天地、零点有数、国泰环保等等,基本之后都是同样的套路。其中不少个股经过这轮炒作后泡沫迅速刺破,进入加速下跌趋势,让高位买入的跟风盘苦不堪言。

如果不是这次被推上风口浪尖,那么康鹏科技接下来的股价大概率又是重蹈之前的覆辙,或者上述妖股的走势,大量散户股民,将再度被坑一次。


02

鳄鱼的眼泪


对于上述现象究竟是不是完由程序化交易所为,程序化交易在其中到底有没有利用制度漏洞肆意操控股价,都很难界定。

现在确实是有很多游资大佬声讨,也不排除恶人告状的可能。

但个人为,有些事情,即使不是八九不离十,起码脱离不了干系。

8月29日,某量化私募在其官方公众号发布文章《对不起,是量化的错!》,回怼市场的质疑。文章连用多个排比极力反讽,通篇言诚意切,大义凛然,认为自己满仓为市场提高流动性和有效性,不惜砸重金搞人员设备,一心专注投研搞策略模型,却成为了所谓不公平竞争。

(来源:微信)

还强调:“我们是量化,我们是最坚定的做多者,永远满仓热泪盈眶,永远相信国运相信光!我们不背锅!”

先把自己感动得热泪盈眶了。

但却对于质疑量化交易利用制度漏洞,即融券优势T+0收割投资者的事情,闭口不提。

答非所问,这是心虚不敢说吗?

那热泪,是鳄鱼的眼泪吗?

客观来讲,没人质疑量化交易对于活跃市场的作用。

到现在为止,量化私募的规模已经远超1万亿,在日常股市交易中占比达到了15-20%,影响力和重要性不言而喻。

但这两年A股市场下行波动有目共睹,绝大部分股民都赚不到钱,而量化却能在下行的市场赚到盆满钵满,它们的利润是谁的亏损,也不言而喻。

作为一个整体只能单边做多和T+1交易来赚钱的市场,量化却能通过大规模融券做空实现T+0来赚钱,何来文章所说的“最坚定的做多者”?

再者,对于个股的非理性波动,量化策略正是通过捕捉错误定价来实现超额收益。

这些非理性波动,放在之前,很大程度是游资派炒妖股所为,现在有了量化策略的见招拆招,以暴制暴,算是为股民除害。

但谁又能保证,这个屠龙战士,后来有没有也变成了恶龙?

如此大体量的量化队伍,有多少初心已失,变成了利用漏洞肆意收割股民财富的“搅屎棍”?


03

没有乱象,何须监管?


股票市场在很多时候本质上就是零和博弈,钱从一部分人被转移到另一部分人的口袋。

当一个市场仅有极少部分人能变相拥有做空和T+0的特权,那么必然对另一个部分人具有无法比拟的优势,也就意味着收割对方的成功率显著高于失败。

尤其是现在的市场环境,投资的信心迟迟难以提升起来,交易持续陷入低迷,其中很关键的原因就是难以赚到钱不说,还不断給各种抽血割韭菜。

即使量化交易能把市场重新做活跃超万亿,如果普通股民一直只能是被收割的身份,他们最终还是会逐渐离场。

这个结果,绝不是上面愿意看到的。

所以现在监管层的出手,很大程度上反映了对于量化交易的态度定调。

没有乱象,何须监管?

8月31日,上海证监局对上海明汯投资采取责令改正措施,正式开启严格监管量化交易工作。

9月1日,证监会开始行动,颁发指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措。包括加强差异化监管、对高频交易作出额外报告要求、异常交易行为监控、对异常交易行为书面警示等。

上交所、深交所还发布了具体监控规则,包括:最高申报速率达到每秒300笔以上,或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为;多只证券交易价格或者交易量明显异常,期间程序化交易大量参与的。

这些政策成效有多少,还需时间验证。

因为如今很多量化的策略早就降频,显著低于每秒300笔的上限,而且一个公司的量化账户又不止一个,分拆多个账号和分散到大量个股去操做,也可以规避上限阈值。

但起码,这说明了监管层已经注意到了这里面的风险。

下一步,更多的细则监管,大概率会出台。

留给量化交易一些野蛮玩法的时间,也大概率不会多了。


04

尾声

其实从另一个角度看此事件,笔者是感到内心挺复杂的。

声讨的游资不值得同情,喊冤的量化更不值得可怜。

因为还有一个群体,甚至连发声的机会都没有。

实际上,游资派和量化派,本质上来都是同一类。

因为他们的收割目标,都是手无寸铁的韭菜,差别只在于各自手段不同。

对于股民来说,都不是什么好鸟。

量化派只是在收割的同时顺手无差别地把游资也一并嘎了。

属于是恶人还须恶人治的下场,仅此而已。

但这里面的游戏角色还是没有任何改变。

甚至在市场交易规则不完善的条件下,程序化交易对市场交易环境带来的破坏并不比操控股价的游资差。

但股民又能怎么办?

或许,我们只能寄希望于程序化交易能加速市场的投资者教育,让股民逐渐不再敢追涨杀跌,不再敢炒消息炒概念,然后逐渐回归正道,转向真正的价值投资。

但这样的代价,甚至可能是沉重的。

任重道远。

所以,请对股民温柔一点吧!(全文完)


格隆汇原创出品,未经授权,请勿转载

如需转载,请在后台回复“转载
沟通建议或商务合作:18126281778(微信同号)
▍往期回顾
格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为任何实际操作建议,交易风险自担。

您可能也对以下帖子感兴趣

文章有问题?点此查看未经处理的缓存