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违约风险加剧 防范黑天鹅-#Crypto 投资周报 230521

文涛Crypto 加密DAO 2023-05-23

Not Your Keys, Not Your Coins!

0  概要:

  • 本周宏观关注焦点依然是美国债上限提高谈判,共和党要求消减非法移民安置费和对乌援助,而此两项关乎民主党核心利益,双方矛盾难以调和;周末俄军攻克巴赫穆特,更加大了民主党援乌压力;之前两党博弈主要是建制派内部的权衡妥协,而此次川普代表的MAGA党进入打破了建制派和谐,令妥协难以达成,两党斗争激烈程度超过以往,可能被迫拖延到债务违约,引发更大危机获得更多支持后才可能寻求到解决方案,因此本次债务违约风险大增,注意防范黑天鹅
  • 本周BTC几乎无波动,7日波动率降低到了2020年7月和2023年1月时的水平,本周受27400压制,并多次试探支撑位26500,日线20和60死叉空头走势,恐怕26500难以支撑,可能伴随债务谈判的博弈而向下测试25200。山寨币波动无趋势整体跟随BTC,以补跌和超跌反弹为主,精选20山寨币虽有筑底迹象但还是受制BTC影响。
  • 下周还未到耶伦提出的最后期限6月1日,因此仍以博弈反复为主,还未到最终确认债务违约宣判日。

目录

  • 1、全市场宏观数据
  • 2、宏观资讯和Crypto新闻资讯
    • 2.1、国际政治和经济趋势
    • 2.2、各国各界Crypto政策及进展
    • 2.3、Crypto新闻&事件
  • 3、链上数据及市场指标
  • 4、BTC&ETH述评及行情
    • 4.1、BTC叙事述评及行情
    • 4.2、ETH进展述评及行情
  • 5、赛道及项目分析
    • 5.1、精选30及评级
    • 5.2、收入Top20项目
    • 5.3、公链赛道

1  全市场宏观数据

  • 十年期美债、美元指数、黄金,三大资产都是月级别的触底反弹或触顶回落,此趋势估计具有一定延续性。而美债上限提高的谈判还将继续反复博弈,对各类资产也将造成持续影响和震荡。
  • 美股在大型科技股带领下,大幅上涨创新高,纳指更是突破22年8月高点,而小股指数罗素2000相对大型科技股大幅下跌,反应美股只是依靠大型科技股勉强维持。
  • 币市本周机务无波动,窄幅横盘,多次测试区间低点26500,支撑力度在减弱,恐怕难以维持。稳定币保持流出趋势。

2  宏观资讯和Crypto新闻资讯

2.1  国际政治和经济趋势

  • 本周及下周宏观关注焦点依然是美国债上限提高谈判,6月加息预期没有明显变化,可忽略。
  • 拜登和麦卡锡债务上限谈判依然分歧巨大,周五暂停谈判,共和党希望削减非法移民安置费和对乌援助,而这两项是民主党的利益基本盘和票仓,所以双方都难以妥协,可能被迫拖延到债务违约,引发更大危机获得更多支持后,才能够寻求其他解决方案,因此本次债务违约风险大增,可能超过之前历次。
  • 美国财政部资金耗尽的具体日期,耶伦表示为6月1日,而市场根据收入和支出计算为20日左右,因此债务上限还有一定博弈时间空间。
  • 俄国防部宣布完全控制巴赫穆特,乌军已在此坚守9个月。【这意味着美国要继续加大对乌援助才能顶住俄军进攻,加剧了预算压力和债务上限谈判难度】
  • 美财长耶伦告诉银行CEO们,可能有必要进行更多合并。【意味着金融压力持续,银行业危机持续,大行吞并小行。】
  • G7国家美加日英法德意在日本广岛举行峰会,支持日本加入联合国常任理事国;乌总统参加广岛峰会,G7为其提供F16战机;同时表示与中国保持合作并建立建设性且稳定的关系。【中美政冷经热,一边进行地缘博弈,一边开始经济合作谈判】
  • 中国与中亚五国在西安举行中国-中亚峰会,中国向中亚提供总额260亿人民币支持,并成立元首会晤机制。【美国东部施压,中国西行拓展空间,并可通过中亚连通欧洲、中东,实现亚欧大陆的融合发展。】
  • 硅谷银行开曼群岛分行存款全部不赔付。【西方资本家暴露了其掠夺本质,利好强主权资产和超主权资产。】
  • 日英德法印股市纷纷大涨,创新高。

2.2  各国各界Crypto政策及进展

  • 美 SEC 要求灰度撤回 Filecoin 信托申请,称 Filecoin 是证券。而灰度为比特币和以太坊信托做的类似申请没被驳回。
  • 美总统候选人小罗伯特·F·肯尼迪在比特币2023大会上首次以总统候选人身份公开露面,表示捍卫持有使用比特币的权力,确保美国是加密货币中心。
  • SEC 回应 Coinbase 投诉:Coinbase 无权要求政府机构履行某些职责。

2.3  Crypto新闻&事件

  • Tether表示,将定期用其净利润的15%用来购买BTC
  • 5 月 17 日,Coinbase 即将推出内部教育平台 Base Camp,旨在为以太坊开发人员提供培训,每完成一个学习里程碑即获得NFT徽章。
  • 5 月 19 日,据 Token Unlock 数据,ETH 质押年化收益率达 8.79%,处于历史高位。自 Shanghai 升级以来,已有 3.99 million ETH 存入 ETH 2.0 合约,2.72 million ETH 取出。
  • OKX发布钱包比特币生态路线图,并上线 $ORDI 。

3  链上数据及市场指标

  • 根据glassnode数据,BTC 7日波动率降低到了2020年7月和2023年1月时的水平,也许不就将迎来较大波动,此前两次都是大涨前夕。
  • Ahr999囤币&x指数:0.625 >0.45,<1.2,定投区间
  • 恐慌贪婪指数:54 → 48 → 52;
  • UTXO已实现价格分布:
    • 将0到最高价$67600分为100份,每份价格区间为N±338,并标识出每个价格区间对应的币量分布;
    • 本周价格主要在27711间波动,由下图可见,币量进一步向低价区间的27711~29063,而远期的高价和低价币反而变动不大。

  • CEX中BTC余额:减少 1.4 万枚
    • 根据CryptoQuant统计的38家数据,5月21日为 213.8 万枚,5月14日为 215.2 万枚,减少1.4 万枚。
  • 已实现市值比率MVRV Ratio:1.33,链上持仓总体盈利33%
    • 已实现市值比率MVRV Ratio=流通市值MV / 已实现市值RV(可视为全市场购买市值),表示所有BTC链上盈利状况。<1,亏损,极端低估;>3.7,盈利过高,牛市泡沫期。
    • 当前值为1.33>1,链上整体盈利状态33%。
  • 网络未实现净盈亏比NUPL:25%
    • 网络未实现净盈亏比NUPL=(链上净未实现总盈利 - 链上净未实现总亏损)/总市值,分为5个级别即<0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1,表示链上总体盈亏程度。
    • 目前为0.25,即链上盈利总额比链上亏损总额多25%。
  • 出售时利润率SOPR:1.0008
    • 出售时利润率SOPR表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况,>1 表示获利卖出,<1 表示亏损卖出。
    • MVRV表示全市场盈亏状况,NUPL表示盈利者总体与亏损者总体差值,SOPR表示出售者的盈亏状况。
    • 目前为1.0008>1,相比之前几周大幅降低,盈亏平衡卖出。
  • 交易所BTC预估杠杆率:0.229
    • 预估杠杆率是「交易所未平仓BTC合约」/「BTC代币储备」,表示交易所整体杠杆率。
  • 合约资金费率:7日均值为 0.0045,当日值为 0.0086 ,市场低迷,多空倾向不明。
  • 未平仓合约量:变动不大

4  BTC&ETH述评及行情

4.1  BTC叙事述评及行情

  • 本周BTC几乎无波动,7日波动率降低到了2020年7月和2023年1月时的水平,周高点被图上绿色趋势线压制约27400,下方支撑26500,此空间不足1000约3%。
  • 5月12日跌破26500当日即收回,符合之前分析的最佳下跌位置为支撑位26500和25200之间,但弱势震荡达10天依然没有明显反弹,所以此假设已失效。本周又多次测试26500,其支撑力度已大幅减弱,恐怕26500难以维持,要向下测试25200。
  • 日线均线MA20和60死叉,对价格有明天压制作用,考虑美债上限提高博弈的加剧,违约风险大增,可能成为刺激市场加大波动的因素,大概率会向下测试25200支撑位。

4.2  ETH进展述评及行情

ETH总体跟随BTC,无独立行情

5  赛道及项目分析

5.1  精选20及评级

  • 选定20个项目作为标的池,并以评级来区分项目综合质量,如下图:
  • 本周BTC几乎无波动,其他币的波动也没有明显趋势,以补跌超跌反弹为主,精选20多数币已跌到重要支撑位,有筑底迹象,但BTC受宏观环境压制无法反弹,其他代币也没有反弹能力;如果BTC下跌,其他币大概率还是会跟随下跌,但如果BTC止跌优质币反弹会异常强烈,因此如有下跌,要主动抄底看好的优质币。

5.2  收入Top20项目

Crypto Fees链上收入数据

  • BRC20热度明显降温,BTC链上收入减少约一半。
  • 市场热度降低,多数项目收入均大幅下降;只有CRV明显增加,与crvUSD推出有关,CRV作为DeFi生态流动性中枢,其稳定币具备先天应用场景支撑,更易获得成功,但 $CRV 本身投资价值不大,更多机会在生态内项目治理代币

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