【天风电子】三安光电：定增落地加速产能释放，LED高端业务有望持续增长

事件：1）2022年3月21日，公司非公开发行股票申请获得中国证监会审核通过，3月29日，证监会进行了复批核准；2）2022年12月6日晚间公司发布公告《三安光电股份有限公司非公开发行股票发行情况报告书》，宣布公司本次定增募资已完成，募资总额79.0亿元，发行数量为5.1亿股，增发价格为15.5元/股。

点评：此次定增落地充分彰显市场对公司长期发展的信心，募集资金用于Mini/Micro项目及补充流动资金，契合公司长期发展战略，有望助力公司产能释放，推动公司业绩持续增长。看好公司LED高端领域Mini/Micro LED等新兴产品的发展。

此次定向增发共募资79亿元，主要用于全资子公司的Mini/Micro 项目：目前，本次定向增发已顺利落地，公司以15.50 元/股的发行价格，发行股数 509,677,419 股，募集资金总额人民币 7,899,999,994.50 元，扣除与发行相关的发行费用（不含税）人民币 30,410,793.51 元后，募集资金净额为人民币 7,869,589,200.99 元。公司本次拟使用募集资金10亿元补充流动资金，69.00 亿元用于向全资子公司湖北三安光电有限公司增资，将公司非公开发行股票募集资金投向Mini/Micro 显示产业化项目，以保障募投项目的顺利实施。

公募基金积极参与认购，看好公司长期发展实力：本次发行对象最终确定为15家，长沙先导产业投资通过管理的长沙福芯（有限合伙）获配9677万股，获配金额15亿元，为最大单一获配方，此次为其继2019年后第二次认购公司股份；其余投资者兴证全球、国泰君安等均为机构投资者，合计获配股数超4亿股，占到此次拟发行总股份数的约八成，其中公募基金占比最高，兴证全球获配股数9200万股，获配金额14.26亿元，诺德基金、财通基金、睿远基金、诺安基金、博时基金分别获配8亿、4.58亿、4.4亿、2.3亿和2.3亿元，锁定期均为6个月。长沙先导的持续认购、公募基金积极参与认购均充分彰显了投资者对公司长期发展的信心。

募投助力产能加速释放，高端LED业务有望带动公司业绩持续增长。公司在LED高端领域发展迅速，Mini LED应用获得国际龙头客户持续推进，国内客户在电视、笔记本Mini LED 背光解决方案也已进入小批量产。本次发行完成后，公司将使用部分募集资金推进湖北三安光电有限公司Mini/Micro 显示产业化项目，有助于公司进一步提升 Mini/Micro LED 等新兴高端产品的产能规模和销售占比，推进产品结构升级转型，并助力公司形成 Mini/Micro LED 领域的先发优势、规模优势和成本优势，从而增强客户服务能力和市场竞争力，高端LED业务有望加速起量，带动公司业绩增长，持续巩固公司的化合物半导体龙头企业优势地位。

投资建议：看好公司Mini/Micro LED和碳化硅业务的发展，化合物半导体业务产能爬坡快速增长，我们预测22/23/24年公司归母净利润分别为16.92亿元/30.70亿元/41.81亿元，维持“买入”评级。

风险提示：供应链不畅引发存货风险，Mini LED 下游需求不及预期、化合物半导体产能爬坡不及预期、碳化硅需求不及预期。

注：文中观点节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告《三安光电：定增落地加速产能释放，LED高端业务有望持续增长》

对外发布时间  2022年12月09日

报告发布机构  天风证券股份有限公司

本报告分析师

潘暕   SAC执业证书编号：S1110517070005

许俊峰 SAC执业证书编号：S1110520110003

天风电子潘暕团队成员介绍

潘暕 天风证券电子行业首席分析师。复旦大学微电子与固体电子学硕士，复旦大学微电子学本科，国际经济与贸易第二专业，曾就职于安信证券任分析师，对电子行业有全面深刻见解，挖掘了众多高成长企业，与产业深入合作帮助企业发展，善于推荐科技创新大周期的投资机会。2019、2020年新财富最佳分析师分别获得第四名、第二名，2021年新财富入围，2015-2016年新财富第一团队成员，2017年新财富第二团队成员。2015-2016年水晶球第一团队成员，2017、2019年水晶球分别获得第二名、第五名。2015-2016年金牛奖第一团队成员，2017、2020、2021年金牛奖分别获得第二名、第四名、第二名。2018年Wind金牌分析师第一名，2020-2021年Wind金牌分析师第二名。2019-2021年金麒麟最佳分析师分别获得第三名、第四名、第六名。2020年上海证券报最佳分析师第三名，2021年21世纪金牌分析师第五名，Choice 2021年度电子行业最佳分析师第三名。

温玉章 分析师。计算机及工业工程专业背景，12年以上苹果产品(iPod & iPhone)研发和新产品导入工作经验，对电子，计算机，互联网产业链的发展趋势有较深的认知和理解。

骆奕扬 分析师。南京大学物理系本科，香港科技大学集成电路设计硕士。3年电子行业研究经验，覆盖半导体制造、半导体装备材料及部分半导体设计。

程如莹 分析师。北京大学计算机专业硕士，覆盖半导体IC设计、MCU/SOC/IGBT/模拟芯片行业&公司覆盖报告。

许俊峰 分析师。伯明翰大学工商管理学硕士，覆盖安防、LED、汽车连接器及智能座舱等。

俞文静 分析师。香港中文大学金融理学硕士，覆盖消费电子及 PCB 产业链。

李泓依 助理研究员。美国埃默里大学会计学及金融学学士、会计学硕士，覆盖半导体封装测试及部分材料装备，已撰写包含汽车芯片、第三代半导体、虚拟显示等多篇行业深度报告。

吴雨 助理研究员。利物浦大学金融计算学士，昆士兰大学商务硕士，覆盖部分被动元器件、面板及半导体材料等领域。

冯浩凡 助理研究员。新南威尔士大学信息系统学士，金融学硕士，覆盖部分汽车电子领域。

包恒星 助理研究员。南京大学材料物理本科、材料物理与化学硕士，覆盖消费电子领域。