事件：新华网2024年1月1日报道，当地时间1月1日下午，日本石川县能登半岛发生7.6级地震，震中附近已观测到约5米高的海啸。目前暂无人员伤亡报告，气象厅呼吁民众迅速撤离附近海岸。日本气象厅已对石川县、福井县、新潟县、富山县、山形县等多地发布海啸警报。日本是全球半导体材料重镇，地震若对企业生产经营产生影响，或冲击相关半导体产业链。根据SEMI的数据，日本在6种主要半导体材料市场，约占全球超50%市场份额，在光刻胶、光掩膜、硅片、刻蚀气体等领域，有一批全球领先的企业，若这些企业生产经营受到影响，将对产业链带来冲击。目前看对全球产业链影响可控，若地震加剧，或震中向半导体企业集群中心转移，将对全球半导体产业链产生不利影响。从地理位置来看，日本半导体产业主要集中在关东、东北和九州地区，此次的日本7.6级大地震主要影响的是日本西海岸相关城市，石川县及周边主要的半导体公司有：1）Ferrotec

相对底部信号持续显现，周期相对底部全面看好电子行业：品牌端：①安卓手机：23Q3全球智能手机出货量同比持平，传音受益于新兴市场快速扩张，小米恢复成长；②苹果：苹果存货周转天数同比增幅收窄，环比下降，公司预计23Q4

会向其他人提供有关用户关注的内容的视觉提示。提供可调节沉浸式体验：提供沉浸式体验，数字表冠的旋转使用户可以控制他们在环境中的呈现或者沉浸程度应用程序可以随意移动扩展：借助

事件：公司发布2022年年度报告及2023年一季度报告，2022年实现营业收入29.70亿元，同比减少8.51%，实现归母净利润4.43亿元，同比增长19.27%，实现扣非归母净利润2.91亿元，同比减少14.7%。2023年Q1实现营业收入6.16亿元，同比减少18.70%，实现归母净利润0.47亿元，同比减少46.67%。点评：看好公司汽车连接器业务的高速增长。公司营业收入整体不如预期，受手机市场不景气影响，同比下滑严重。公司汽车业务占比逐步提升，在汽车智能化趋势的助力下，2023年汽车业务业绩有望持续增长。手机行业整体低迷，消费电子业务承压。2022年公司总体实现营业收入29.70亿元，同比下滑8.51%，实现扣非净利润2.91亿元，同比下滑14.7%；公司2022年整体业绩下降主要受到下游手机行业需求整体低迷的影响，据IDC数据显示，2022年我国智能手机总出货量2.86亿部，降幅达13%。但公司市场地位、市场份额以及毛利情况仍相对较为稳定。在利润方面，公司扣非归母净利润减少14.7%，我们认为同样是由于传统业务不景气。2023年Q1营业收入同比减少18.70%，我们认为主要受汽车价格战和手机行业景气度低的影响。汽车业务持续向好，前景广阔。2022年公司汽车收入达到5.14亿，同比提升64.74%，占比17.33%，相较2021年占比提升接近8个百分点。同时，汽车业务的毛利率水平达到38.53%，也高于整体的毛利率水平，成为新的业绩增长点。全球汽车高速连接器市场以欧美厂商为主，国产替代空间大，而公司作为国内领先企业，或将深度受益于该领域的发展。公司凭借其在射频连接器领域的深厚积累和优势客户关系，我们认为有望率先推出相关国产化产品，推动汽车业务增长。汽车智能化驱动连接器市场规模扩大，持续布局汽车连接器业务。随着汽车智能化的不断发展，据中商产业研究院预测，预计2023年L2自动驾驶汽车渗透率将达到30%，高速连接器需求随之增长，2025年中国高速连接器市场空间有望达135亿，2021-2025E

事件：鼎龙股份发布2023年一季报：2023年Q1公司实现营收5.47亿元，yoy-4.04%；归母净利润3473.32万元，yoy-51.33%；扣非归母净利润2099.01万元，yoy-68.53%。点评：23Q1公司受下游客户需求放缓影响，业绩同比下滑，需求阶段性触底后业绩有望持续修复。公司作为CMP抛光垫唯一国产供应商，国内市场优势地位持续，CMP抛光液、清洗液销售持续放量。新产品的研发进一步丰富了公司半导体材料产品线，扩大了公司在高端半导体材料国产化路线上的优势。我们看好未来光电半导体材料成为公司主要增长动力源，有望带动公司成长为高端材料平台化企业。1.

20.7%，yoy+4.4pct，盈利能力显著提升，主要原因：1）积极落实全球化战略，海外生产基地盈利能力持续提高；2）产品结构优化，成本费用管理加强。23Q1业绩超预期，盈利能力改善明显。23Q1

事件：公司发布2023年第一季度报告。2023Q1公司实现营业收入2.04亿元，同比-8.98%；实现归母净利润-0.28亿元，同比-167.78%；实现扣非后归母净利润-0.46亿元，同比-220.28%。点评：2023Q1短期下行压力尤在，存储周期复苏+大容量及“存储+”产品打开成长空间，业绩高增长可期。1）23Q1公司营业收入同比下降主要系：受到

事件：公司发布22年年报、23年一季报和23年半年度业绩预告。2022年公司实现收入2140亿，yoy+39%，实现归母净利润91.6亿，yoy+29.6%。23Q1公司实现收入499亿，yoy+20%，实现归母净利润20亿，yoy+12%，23H1预计实现归母净利润41.6~45.4元，yoy10~20%。点评：22年利润略低于全年业绩指引下限，主要受22Q4华中地区重要组装厂产能受阻影响和财务费用增加影响。2022年公司实现收入2140亿，yoy+39%，实现归母净利润91.6亿，yoy+29.6%，略低于前期业绩指引下限，主要是由于22Q4华中地区重要组装厂商产能受阻公司部分零组件及模组产品出货量短期呈现被动下滑态势。分产品结构来看，22年电脑互联产品及精密组件/汽车互联产品及精密组件/通讯互联产品及精密组件/消费性电子/其他连接器及其他业务分别实现营收112.8/61.5/128.3/1796.7/40.98亿元，yoy+43.57%/+48.44%/292.55%/33.44%/1.45%，其中通讯业务有接近3倍成长主要是由于并表汇聚、华荣影响，剔除并表影响通讯互联产品及精密组件产品增速为77%，消费性电子毛利率为11.47%，yoy+0.11pct。22年公司销售毛利率为12.19%，yoy-0.09pct，销售净利率为4.9%，yoy-0.18pct。单看22Q4，公司实现收入687.8亿元，yoy-5.7%，实现归母净利润27.6亿元，yoy+16%。分子公司来看，2022年立铠实现营收742亿元，实现净利润20亿，对应净利率为2.7%，2022H1立铠实现收入287亿，实现净利润5.4亿，对应净利率为1.9%，对应2022H2立铠实现收入455亿，实现净利润14.6亿，对应净利率为3.2%，立铠结构件盈利能力改善明显。受全球宏观经济低迷，欧美国家通货膨胀、地缘政治等外部因素影响，终端客户各条产品线整体需求下滑，消费电子、汽车、通讯等行业景气度下滑国内外业务23H1整体承压。23Q1公司实现收入499亿，yoy+20%，实现归母净利润20亿，yoy+12%，23Q1公司销售毛利率为10.03%，yoy-1.78pct，销售净利率为4.2%，yoy-0.81pct，财务费用较22Q1有明显提升，增加2.2亿，yoy+151%，主要是由于利息支出及汇率波动导致的汇兑损益增加影响。公司同时发布23年半年报业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润41.6~45.4亿元，对应23Q2单季度，预计实现归母净利润21.45~25.23亿，yoy+8%~27%。我们认为短期公司成长性受到宏观经济波动、消费电子、汽车、通讯等行业景气度下滑等影响，中长期持续看好公司精密制造+一体化垂直整合优势下长期成长性+竞争优势，看好大客户弹性+MR卡位优势+汽车业务成长放量：重点关注大客户弹性：1）消费电子需求疲软背景下，大客户手机份额&ASP持续提升，韧性凸显；2）iPhone组装份额提升（郑州富士康疫情，苹果有转单预期，公司或将承接部分产能）；3）控股子公司立铠精密显示结构模组业务高成长；4）我们认为，组装作为零部件出海口，在垂直整合的趋势下，零部件模组长期有充足的成长空间。看好MR卡位优势：虚拟现实短期高增长态势放缓，长期成长趋势不变，重点关注苹果MR产品推出对于虚拟现实及消费电子产业链的拉动，看好立讯MR卡位优势。坚定看好苹果在硬件配置+用户交互+内容生态+跨终端联动的行业领先性，新品发布有望引领虚拟现实体验再上新台阶，同时拉动消费电子产业创新。公司现有产品覆盖苹果多终端、多产品线，公司旗下立景创新收购的高伟电子为苹果摄像头模组供应商，有能力导入MR摄像头模组封装，控股子公司立铠为大客户平板电脑、笔记本电脑、手机结构件的供应商，成立子公司聚焦虚拟现实设备发展，有望加速相关业务布局、客户导入和成长放量，看好下一代消费电子产品创新+立讯卡位优势。关注汽车业务放量，如严重缺芯等极端意外状况未发生，公司预期汽车业务未来5年内保持50%以上的成长：1）产品：以汽车“神经”系统为基础，进一步拓展连接器、新能源、智能座舱、智能网联等产品线；2）合作奇瑞，整车平台为公司汽车零部件产品提供前沿研发设计、量产平台和出海口，助力公司实现汽车零部件tier

事件：公司发布2023年第一季度报告。2023Q1公司实现营业收入12.23亿元，同比+28.86%；实现归母净利润2.75亿元，同比+134.98%；实现扣非后归母净利润2.28亿元，同比+22.22%。点评：多产品线平台化布局，刻蚀、薄膜设备业务不断精进驱动23Q1收入及利润继续高增。收入方面，公司在2022Q1同比+57.31%达9.49亿元基础上，2023Q1同比+28.86%，主要系：1）刻蚀设备：获国内外客户认可，市场占有率不断提高。23Q1刻蚀设备收入为

事件：公司发布2023年一季度报告。2023Q1公司实现营业收入8.03亿元，同比+2.1%；实现归母净利润1.05亿元，扭亏为盈，同比+1.2亿元；实现扣非后归母净利润0.07亿元，扭亏为盈，同比+0.1亿元。公司实现销售毛利率24.25%，同比提升3.06pct，环比提升0.62pct。点评：23Q1利润大幅扭亏增速亮眼，加速向世界领先的硅片供应商阵列迈进。2023Q1公司利润同比大幅提升主因1）300mm硅片伴随产能释放带来规模效应，毛利率同比显著提升3.06pct，环比提升0.62pct。2）公司通过聚源芯星产业基金投资的中芯国际科创板上市的股票的公允价值波动。3）公司23Q1利息收入达0.42亿元，同比增加327.97%。看好公司作为半导体硅片领军企业，在国产替代浪潮下，产能国内领衔&快速起量+技术创新水平领先，规模化先发优势持续显现。1.半导体硅片领军企业，在国产替代浪潮下公司硅片具备规模化先发优势+产能国内领衔&快速起量+技术创新水平领先等核心竞争优势。沪硅产业自设立以来，紧跟国际前沿技术，突破了多项半导体硅片制造领域的关键核心技术，打破了我国300mm半导体硅片国产化率几乎为0%的局面，公司300mm产能在国内率先实现量产，截至2022年底公司已实现历史累计出货超700万片，成为目前国内规模最大量产300mm半导体硅片正片产品、且实现了逻辑、存储、图像传感器（CIS）等应用全覆盖的半导体硅片公司，产能利用率持续攀升，月出货量连创新高。全球市占率看，2020-2022年来，公司营业收入分别约为18.1亿元、24.67亿元和36亿元。全球市场份额分别约为2.3%、2.7%和3.5%，市场占有率逐步提高。2.优质技术加持下公司已基本解决300mm大硅片的卡脖子问题并向60

3D视觉：对真实场景下的人脸、人体及物体进行三维模型重建与定位。我们认为，中国移动在AI方面的清晰布局将和大华进行全面战略协同。募资用于智能化研发，看好大华布局AI

事件：特斯拉HW4.0或将配备Arbe的4D毫米波雷达，4D毫米波雷达关注度上升。1、行业催化：Tesla或将重启毫米波雷达，国内外车企&Tier1布局加速回溯Tesla的传感器方案，主要经历了“多传感器融合”、“纯视觉”和“4D毫米波雷达+视觉”3个阶段，我们认为最终采用4D毫米波雷达的原因为4D毫米波雷达拥有测量俯仰角能力，分辨率高且成本相对激光雷达低，能够较好弥补纯视觉方案的不足，而一开始采用的雷达还不具备测高能力，性能&成本综合考量下，我们认为HW4.0使用摄像头+4D毫米波雷达融合为更优方案。除Tesla外，国内外车企宝马、通用、长安等均对4D毫米波雷达有所布局，部分车型已实现交付，部分在2023年有交付规划。2、4D毫米波雷达：性能全面提升，超大阵列+专用处理器为量产优解“4D”是指对探测物体距离、方位、速度和高度全面解析，且具备超高分辨率。实现4D成像主要有级联、单芯片集成和算法虚拟孔径三种技术路线。当前级联技术应用相对广泛。Arbe的4D毫米波雷达集成超大阵列射频芯片组+专用处理芯片，通道数达2304，量产价格为100-150美金，为当前性价比最高的方案，Tesla或采用Arbe方案，我们认为未来4D毫米波雷达将受益工艺集成化趋势，成本持续下降，预计2023、2025、2030年降幅分别达20%、12%、2%，在各类车型中持续渗透。毫米波雷达下游应用场景多元，预计2025年自动驾驶及非自动驾驶领域应用市场空间将分别达110亿美元和170亿美元。3、应用优势：自动驾驶标配的传感器方案，软件定义汽车再进一步我们认为4D毫米波雷达是最经济、稳定的车载雷达“标配方案”，有望对传统毫米波雷达、低线激光雷达形成替代，与高线激光雷达形成互补，后续或将在各类车型中持续放量。与传统产品相比，4D毫米波雷达突破了静止识别、横向移动检测、高度识别、相邻物区分和隐藏车辆探测等局限。与激光雷达相比，4D毫米波雷达部分性能指标已与其接近，还能更好弥补激光雷达速度、距离测量能力和受恶劣天气和环境影响的不足，但成本仅为其十分之一。软件定义汽车方面，4D毫米波雷达可提供更丰富数据和可靠方案以支持自动驾驶。4、产业链情况&空间测算：产业链价值有望全面提升，2030年全球4D产品规模超160亿美元毫米波雷达产业链主要分为上游射频MMIC芯片、高频PCB、处理芯片以及后端算法等相关企业，中游包括成品4D毫米波雷达的生产企业，下游则为主机厂。从上游价值量来看，软件算法壁垒较高占比达50%，其次则分别为射频芯片、处理器芯片和高频PCB。伴随4D产品渗透，整个产业链价值有望全面提升。据我们测算，2023/2025/2030年全球车载4D毫米波雷达市场规模分别达31762/159300/1615627万美元，即3.18/15.93/161.56亿美元5、竞争格局：4D技术推动下市场竞争格局或迎来重塑整机供应商方面，传统Tier1普遍采用级联技术在4D产品量产方面走在前列，但新进入厂商或依托专用芯片组和虚拟孔径方案实现换道超车，如Arbe、Mobileye等产品通道数具备较强竞争力。国内厂商多已发布4D毫米波雷达样机并与国内车企达成合作。主要整机厂商包括经纬恒润，威孚高科，华为，楚航科技，联合光电等。上游芯片方面，上游芯片主要包括射频芯片和处理器，也可能是将二者集成的专用芯片，主要企业包括德州仪器、赛灵思、恩智浦等，伴随4D算力诉求提升，逐渐分化出FPGA、DSP两大方案。国内方面，加特兰是CMOS工艺毫米波雷达芯片开发与设计的领导者。上游PCB方面，主要企业包括Rogers、Isola、松下以及国内的沪电股份、生益科技（生益电子）等。6、投资建议：建议关注4D毫米波雷达相关企业：(1)芯片封装长电科技等(2)

，其中包括21台薄膜沉积设备，16台辅助设备，13台检测设备，1台溅射设备，16台刻蚀设备，1台离子注入设备，37台其他设备，5台清洗设备，9台热处理设备，1台涂胶显影设备，48台真空设备。1.4.

事件：公司发布2022年度预减公告。公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为0.57至0.85亿元，同比下降91.63%至94.39%，实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润为0.31至0.47亿元，同比下降94.95%至96.62%。预计22年第四季度实现归母净利润-1.53至-1.25亿元，环比增长5.27%至22.64%。2022年度计提的存货跌价准备为1.44

2023年整体行业判断逐季改善，在当前估值较低的位置持续维持乐观态度，建议以牛市思维选股。子版块产业复苏的节奏不同，预计从下游向上游传导，随着消费需求复苏，终端会比上游零部件先恢复，内需好于外需，纯国产替代及安全替代需求好于市场化竞争板块。1.

事件：公司发布2022年度业绩预增公告。公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.53-2.7亿元，同比增长50%-60%，实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润为2.07-2.2亿元，同比增长50%-60%。预计22年第四季度实现归母净利润1.16-1.33亿元，同比增长90.02%-117.91%，实现扣非归母净利润0.79-0.93亿元，同比增长75.48%-105.35%。点评：2022年净利润预增亮眼，22Q4业绩利润同比大幅增长，看好公司紧抓材料+零部件国产替代双机遇扬帆起航，业绩持续高速增长。公司主营业务业绩变化主因公司2022年度下游行业市场规模扩大、公司市场竞争力不断提升等因素造成销售收入和利润均有较大幅度增长。非经营性损益变化主因2022年度金融资产公允价值变动收益和政府补助收益较上期均有所增长。看好公司Gas

助理研究员。美国埃默里大学会计学及金融学学士、会计学硕士，覆盖半导体封装测试及部分材料装备，已撰写包含汽车芯片、第三代半导体、虚拟显示等多篇行业深度报告。吴雨

日收到中国证券监督管理委员会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》（受理序号：223098）。中国证监会依法审查认为“所有材料齐全”，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。但公司本次非公开发行

002079.SZ】公司于2022年12月28日发布《关于实际控制人拟减持公司股份的预披露公告》。公告称，吴念博先生目前直接持有公司股份785,450股，占公司总股本比例0.0972%

688206.SH】公司于2022年12月21日发布《上海概伦电子股份有限公司首次公开发行部分限售股上市流通公告》。公告称，本次上市流通的限售股为首发限售股份和首发战略配售股份，股份数量为

阿里等中企将受影响】据金融时报报道，Arm确定美国和英国不会批准向中国出口技术的许可，阿里巴巴将无法购买一些最先进的芯片设计。消息称，软银旗下Arm确定美国和英国不会批准其最新的Neoverse

1.高纯溅射靶材国产领军者，产品覆盖多领域。江丰电子是高纯溅射靶材国产领军者，主要产品包括铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等，产品应用于半导体(主要为超大规模集成电路领域)、平板显示、太阳能等领域。同时，近年来，公司持续投入零部件制造工艺的研发，生产的零部件产品主要用于超大规模集成电路芯片领域。各产品技术突破叠加行业景气度，业绩持续增长。2017年-2021年营业收入复合年均增长率为30.47%，2022年前三季度营业收入16.85亿元，较上年同期增加50.01%；2022年Q1-Q3净利润和净利率大幅提升，扣非后归母净利润1.86亿元，同比增长

助理研究员。美国埃默里大学会计学及金融学学士、会计学硕士，覆盖半导体封装测试及部分材料装备，已撰写包含汽车芯片、第三代半导体、虚拟显示等多篇行业深度报告。吴雨

1、深耕高端陶瓷材料研发，盈利能力持续向好公司主要从事各类高端陶瓷材料的研发、生产和销售。1）公司业绩稳中向好，17年到21年营业收入由12.18亿元翻倍增长至31.62亿元，22年前三季度公司实现营业收入24.43亿元，同比增长7.46%；2）近年来公司逐渐形成以电子材料、生物医疗材料、催化材料、其他业务为主的营收结构，22年H1电子材料收入占总营收的22.2%，成为其营业收入主要来源。2、拓展延伸高端陶瓷基板领域，实现全产业链垂直一体化布局公司拟收购赛创电气，致力于深耕陶瓷基板领域，已实现DPC陶瓷基板领域的全产业链垂直一体化布局。1）在陶瓷粉体-陶瓷基片的上游领域，公司通过自主研发已突破核心技术并实现量产，有望加速实现国产替代；2）通过拟收购头部陶瓷基板企业赛创电气，打通中下游领域，公司有望成为从陶瓷粉体到陶瓷板至下游陶瓷金属化全产业链企业，直接为客户提供全套解决方案。3、新能源、精密陶瓷、催化、生物材料：多点开花助力公司业绩增长新能源的普及带动锂电池产业发展，进而驱动电池隔膜及其上游涂覆材料需求增长，公司氧化铝和勃姆石业务有望持续放量；氮化硅陶瓷轴承球是新能源电动汽车电机轴的重要解决方案，受益于新能源汽车产量提升有望迎来发展机遇；公司积极延伸齿科产业链和产品线、大力开拓海外市场赋能增长，同时稳坐氧化锆龙头企业，未来增长持续向好；国六标准刺激国内汽车尾气催化行业的升级扩容，公司在蜂窝陶瓷、铈锆固溶体、分子筛等领域广泛布局，有望凭借自身优势助力国产替代。4、电子材料：MLCC产业发展打造配方粉业务核心增长点公司作为全球MLCC配方粉核心供应商，或将随着MLCC行业周期触底反弹而迎来新一轮增长。1）今年受疫情冲击导致全球手机出货量有所下滑，MLCC行业经历短暂低迷期，但随着5G通信推广及汽车电子的快速发展，MLCC行业有望迎来景气周期。2）公司凭借水热法技术优势构筑行业核心壁垒。此外，积极布局电子浆料业务和电子用纳米级复合氧化锆业务，实现业务新增长点。投资建议：预计公司22-24年营收分别为29.88、38.66、45.83亿元，归母净利润为5.52、7.50、9.99亿元，公司23年55×估值，对应目标价41.25元/股，首次覆盖，给予

Deo表示，该集团将在第一阶段投资3000亿卢比（258.6亿元）。根据计划，该工厂在2025年或2026年投入运作，生产28纳米12吋晶圆，初步每月可产4万片，一年后即可全速生产。联发科天玑

事件：1）2022年3月21日，公司非公开发行股票申请获得中国证监会审核通过，3月29日，证监会进行了复批核准；2）2022年12月6日晚间公司发布公告《三安光电股份有限公司非公开发行股票发行情况报告书》，宣布公司本次定增募资已完成，募资总额79.0亿元，发行数量为5.1亿股，增发价格为15.5元/股。点评：此次定增落地充分彰显市场对公司长期发展的信心，募集资金用于Mini/Micro项目及补充流动资金，契合公司长期发展战略，有望助力公司产能释放，推动公司业绩持续增长。看好公司LED高端领域Mini/Micro

年股票期权激励计划激励对象的个人资金压力加大，行权资金筹措难度增加。公司拟将股票期权第一个行权期的届满时间延长一年，并据此将第二期行权期开始时间往后递延一年，第二期行权期结束时间保持不变。【赛微微电

ASP方面，三星、铠侠、海力士第三季度ASP环比增幅分别为下降高个位数百分比、下降超20%、下降超20%。DRAM、NAND按照原资本支出计划，供过于求或延续到2023年。根据TrendForce

GPU的另一种替代产品，且符合美国管制新规的明确测试。中国的经销商网站详细介绍了英伟达A800的芯片规格。芯片性能与A100的比较显示，A800的芯片数据传输速率为每秒400

事件：公司于2022年11月13日发布2022年股票期权激励计划（草案），拟向激励对象授予的股票期权总量为17,202.10万份，约占激励计划签署时公司股本总额709,866.63万股的2.42%。点评：股权激励绑定核心团队助力长期成长。公司于2022年11月13日发布2022年股票期权激励计划（草案），拟向激励对象授予的股票期权总量为17,202.10万份，约占激励计划签署时公司股本总额709,866.63万股的2.42%。2022年股权激励计划草案激励对象共计3,759人，占公司截至2021年12月31日在册员工总人数228,152人的1.65%。激励对象包括公司董事、高级管理人员、公司（含子公司及参股公司）中层管理人员及核心技术（业务）骨干，授予的股票期权的行权价格为每股30.35元。对应业绩考核目标为2023/2024/2025/2026/2027年的营业收入分别不低于2,300/2,600/2,900/3,200/3,500亿元，体现长期成长信心。此次激励计划授予的股票期权自授权日起满12个月后，激励对象应在未来60个月内按照20%：20%：20%：20%：20%的比例分5期行权。持续坚定看好公司精密制造+一体化垂直整合优势下长期成长性+竞争优势，持续看好大客户弹性+MR卡位优势+汽车业务成长放量：重点关注大客户弹性：1）消费电子需求疲软背景下，大客户手机份额&ASP持续提升，韧性凸显；2）iPhone组装份额提升（郑州富士康疫情，苹果有转单预期，公司或将承接部分产能）；3）Apple

Q3消费电子终端销量表现：1）智能手机：整体销量下滑，苹果安卓分化明显，苹果实现销量&ASP的双重提升；2）ARVR：受宏观经济环境+人气产品涨价+新品售价高昂销售不及预期影响，短期VR设备高增长态势放缓，AR设备尚处于发展早期；3）PC&平板电脑：受到需求提前释放影响，出货量连续三个季度同比下滑。消费电子厂商三季报业绩总结：1）消费电子行业营收和利润同比实现增长，2022年三季度SW消费电子行业公司实现营收3514亿元，同比增加26%，实现净利润194亿元，同比增加27%，毛利率为13.07%，同比下降1.3pct，净利率为5.51%，同比上升0.03pct；2）整体消费电子行业资本开支相对保守，22Q3较去年同期下滑10%，考虑到部分消费电子厂商拓展新下游应用，实际消费电子行业资本开支下滑幅度更大；3）苹果供应链厂商三季度业绩整体表现稳健，部分厂商受新产品导入+份额提升+苹果销量稳健+产品结构优化+汇率影响业绩表现亮眼，安卓供应链整体承压明显。投资建议：1）持续看好苹果产业链：经济下行预期下苹果供应链厂商业绩显示出一定的稳健性&增长韧性；23年预期为iPhone创新周期大年；苹果MR预期发布；2）电动化、智能化、网联化驱动成长，看好汽车业务放量占比高弹性标的；3）建议关注苹果产业链标的：立讯精密（零部件+组装）、闻泰科技（半导体+组装）、领益智造（结构件）、工业富联（结构件）、大族激光（设备）、鹏鼎控股（PCB）、歌尔股份（零部件+组装）、京东方A（面板）、世华科技（功能性材料）、长信科技（模组）、舜宇光学科技（摄像头）、长电科技（SiP模组）、顺络电子（被动元器件），建议关注东山精密（PCB）、蓝思科技（玻璃）、德赛电池（电池PACK）、欣旺达（电池PACK）、环旭电子（SiP模组）、信维通信（天线）、科森科技（功能件）、麦捷科技（被动元器件）、中石科技（材料）风险提示：消费电子下游需求不及预期、疫情影响供应链稳定、消费电子产品降价、消费电子去库存进度不及预期1.

事件：2022年10月28日，公司发布2022年第三季度报告。2022Q3，公司实现营业收入32.50亿元，同比减少4.9%，实现归母净利润0.55亿元，同比减少86.36%，实现扣非利润-1.07亿元，同比减少134.73%。2022年前三季度公司实现营收100.12亿元，同比增加5.04%，实现归母净利润9.87亿元，同比减少23.27%。点评：看好公司碳化硅产品的突破性进展，有望持续提升公司营收；看好公司LED高端领域和特种应用业务。

事件：2022年11月1日，立铠精密科技（昆山）成立，主要经营范围涵盖：虚拟现实设备制造、移动终端设备制造、移动终端设备销售、可穿戴智能设备制造等，该公司由立讯精密控股子公司立铠精密科技（盐城）100%控股。点评：成立子公司把握行业窗口期加速虚拟现实领域业务布局+成长放量。2022年11月1日，立铠精密科技（昆山）成立，主要经营范围涵盖：虚拟现实设备制造、移动终端设备制造、移动终端设备销售、可穿戴智能设备制造等，该公司由立讯精密控股子公司立铠精密科技（盐城）100%控股。虚拟现实为下一代消费电子产品关键创新，公司为国内消费电子龙头，长期绑定优质客户持续高速成长，在客户积累、精密制造、核心零组件布局全面、整机组装等维度，积累深厚、优势突出，我们认为，公司在下一代消费电子终端同样具备较强竞争力，成立子公司有望强化布局、助力相关业务卡位+成长。虚拟现实短期高增长态势放缓，长期成长趋势不变，重点关注苹果MR产品推出对于虚拟现实及消费电子产业链的拉动，看好立讯MR卡位优势。坚定看好苹果在硬件配置+用户交互+内容生态+跨终端联动的行业领先性，新品发布有望引领虚拟现实体验再上新台阶，同时拉动消费电子产业创新。公司现有产品覆盖苹果多终端、多产品线，公司大股东控股的立景创新收购的高伟电子为苹果摄像头模组供应商，有能力导入MR摄像头模组封装，控股子公司立铠为大客户平板电脑、笔记本电脑、手机结构件的供应商，成立子公司聚焦虚拟现实设备发展，有望加速相关业务布局、客户导入和成长放量，看好下一代消费电子产品创新+立讯卡位优势。持续坚定看好公司精密制造+一体化垂直整合优势下长期成长性+竞争优势，持续看好大客户弹性+汽车业务成长放量：重点关注大客户弹性：1）消费电子需求疲软背景下，大客户手机份额&ASP持续提升，韧性凸显；2）iPhone组装份额提升（郑州富士康疫情，苹果有转单预期，公司或将承接部分产能）；3）Apple

标准的基础上，公司还为客户提供额外的芯片仿真测试、信号完整性测试、失效分析、高低温测试、老化测试及跌落可靠性测试等特色测试服务。公司LPDDR产品线近年来迅速实现品质化量产并满足客户群定制需求。公司

事件：公司发布2022年度第三季度报告。公司2022Q3实现营业收入8.61亿元，同比+92.44%，环比+48.18%；前三季度实现营业收入18.04亿元，同比+46.04%；2022Q3实现归母净利润0.84亿元，同比+58.33%，环比+102.95%，前三季度实现归母净利润1.37亿元，同比+27.67%，剔除股份支付因素，公司前三季度归母净利润1.7亿元，同比+46.25%；2022Q3实现扣非归母净利润0.82亿元，同比+93.01%，环比+95.24%。前三季度实现扣非归母净利润1.27亿元，同比+37.87%，剔除股份支付因素，公司前三季度归母扣非净利润1.6亿元，同比+58.54%。点评：2022Q3扣非净利润增速亮眼，看好公司紧抓材料+零部件国产替代双机遇扬帆起航，业绩持续高速增长。2016-2021年公司营收CAGR

事件：公司发布22Q3季报，22Q3公司实现营收1358亿元，yoy+24.2%，实现归母净利润49亿元，yoy+15.1%，实现扣非归母净利润50亿元，yoy+19.2%。22年前三季度公司实现营收3611亿元，yoy+18.2%，实现归母净利润118亿元，yoy+7.2%，实现扣非归母净利润113亿元，yoy+10.8%。点评：公司业绩快速增长。公司发布22Q3季报，22Q3公司实现营收1358亿元，yoy+24.2%，实现归母净利润49亿元，yoy+15.1%，实现扣非归母净利润50亿元，yoy+19.2%。22年前三季度公司实现营收3611亿元，yoy+18.2%，实现归母净利润118亿元，yoy+7.2%，实现扣非归母净利润113亿元，yoy+10.8%。22Q3销售/管理/研发/财务费用率为0.2%

助理研究员。美国埃默里大学会计学及金融学学士、会计学硕士，覆盖半导体封装测试及部分材料装备，已撰写包含汽车芯片、第三代半导体、虚拟显示等多篇行业深度报告。吴雨

事件：10月29日，公司披露2022年第三季度报告，Q3公司实现营业收入31.13亿元，同比+29.56%，实现1.44亿元归母净利润，同比+44.74%。单季度销售毛利率12.92%，环比+0.41pct，净利率4.63%，环比+0.37pct。点评：公司Q3盈利实现稳健增长，看好公司作为铜合金国内龙头企业，铜基新材料、合金板有望在电气化时代实现广泛应用；看好关税豁免政策落地带来公司光伏板块增长，下游市场回暖推动公司业绩增长。关税豁免政策落地，公司光伏业务受益。10月14日美国商务部免除对东南亚进口的电池及组件的反规避或反倾销关税，并新增适用范围。据《全球光伏》数据显示，美国本土拥有晶硅组件制造产能仅5GW，薄膜组件制造产能约2.5GW。进口来源中，尽管来自中国的占比不到5%，却有超过80%的产品来自中国光伏企业设厂的东南亚。由于东南亚各国在产业链中只负责组装，其原材料和零部件均来自中国，因此美国光伏行业需求的释放或将促进中国太阳能组件出口，我们认为公司光伏业务会受益于此政策的落地。钛铜研发取得关键突破，打破海外企业主导格局。作为高强度、高弹性、易成形、抗松弛的导电弹性材料，钛铜能可靠地支撑电子器件的小型化、轻薄化的发展趋势。目前该材料已在通信行业的终端、基站中作为弹片、连接器等关键元件被广泛应用。然而因材料工艺、设备、专利高难度，之前全球仅日本可规模化生产。应下游市场国产化需求，博威依托30年经验积累，借助数字化研发平台，团队突破了技术壁垒，通过应用端验证实现了钛铜的自主创新，打破原有海外主导的市场格局。新材料业务短期承压，看好四季度产品放量。受整体下游市场疲软影响，同行公司新材料业绩均有下滑，Canalys最新数据显示2022年第三季度的需求疲软导致全球智能手机出货量为2.98亿部，同比下降9%，使新材料板块承压，但我们认为随着下游市场回暖，公司产品有望在四季度放量。公司积极募集资金，在建项目稳定进行，产能释放指日可待。公司拟发行可转债募集资金总额不超过17亿元，其中扩产3w吨板带材、2万吨线材和1GW电池片。我们认为3w吨板带材和2万吨线材扩产彰显了公司对下游广阔需求的信心，提前对产能进行扩张，以满足下游快速增长的需求。通过募集资金和产品扩产，公司将有效提高生产能力，有望实现产能释放。投资建议：我们持续维持之前预测，预计公司2022-2024年实现归母净利润6.52、8.51和11.43亿元，维持“买入”评级。风险提示：产能扩张不及预期；原材料价格波动；下游需求拓展不及预期注：文中观点节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告《博威合金：钛铜成果打破海外主导格局，新材料下游有望回暖》对外发布时间

iPhone销售收入不受全球智能手机销量低迷影响同比增长，Mac业务需求释放，可穿戴等硬件产品表现超出市场预期，持续看好iPhone销量稳健&产品结构优化。FY22Q4苹果实现营收901亿美元，yoy+8.1%，其中硬件销售收入为710亿美元，yoy+9%，服务收入为192亿美元，yoy+5%，FY22Q4整体毛利率为42.3%，yoy+0.06pct，整体净利率为23.0%，yoy-1.7pct。分产品来看，iPhone/iPad/Mac/可穿戴等其他硬件分别实现收入426

事件：公司发布2022年第三季度报告。2022年Q3公司实现营业收入135.89亿元，同比-2.07%，环比-0.76%；实现归母净利润7.62亿元，同比-5.83%，环比+12.17%；实现扣非归母净利润7.95亿元，同比+5.82%，环比+50.23%。前三季度公司实现营业收入420.85亿元，同比+8.9%；实现归母净利润19.44亿元，同比-4.79%；实现扣非归母净利润19.57亿元，同比+1.22%。点评：半导体板块Q3净利润破10亿创单季新高，汽车领域技术和产品领先能力凸显。ODM业务毛利率回升，新客户新产品进入收获期。光学模组连续第二季度实现盈利，持续拓展产品验证，积极推动满产运营。Q3扣非归母净利润环比增速亮眼，持续长期推荐公司。半导体+光学+显示+终端业务形态布局完毕，“中国三星”蓄势腾飞。内生发展+国际并购路径蓄势腾飞，构筑模拟/功率半导体+光学模组+Mini/Micro

助理研究员。美国埃默里大学会计学及金融学学士、会计学硕士，覆盖半导体封装测试及部分材料装备，已撰写包含汽车芯片、第三代半导体、虚拟显示等多篇行业深度报告。吴雨

事件：公司发布22Q3季报，22Q3公司实现销售收入632.91亿，yoy+92.58%，实现归母净利润26.16亿，yoy+63.47%，实现扣非归母净利润25.87亿，yoy

事件：公司发布2022年度第三季度报告。公司2022Q3实现营业收入91.84亿元，同比+13.41%，环比+23.19%；前三季度实现营业收入247.78亿元，同比+13.05%。2022Q3实现归母净利润9.09亿元，同比+14.55%，环比+33.28%；前三季度实现归母净利润24.52亿元，同比+15.92%。2022Q3实现扣非归母净利润7.76亿元，同比+5.57%，环比+23.57%；前三季度实现扣非归母净利润21.85亿元，同比+30.57%。点评：2022Q3公司营收及净利润增长亮眼，先进封装已成为公司重要营收来源和盈利增长点，看好公司持续聚焦高成长、高附加值的产品，不断优化客户及产品结构及采取降本增效措施，保持高成长动能。公司2022年前三季度研发费用达9.8亿元，同比+13.98%。2022年公司计划产能扩充资本开支中按照封装类型70%投资于先进封装，20%在传统封装，剩下投资于测试。按照下游应用，主要聚焦在5G，高性能运算，存储，汽车电子等方向。1.下游终端结构性景气持续，公司聚焦5G+AIoT+汽车电子等高增长应用领域，第三代半导体产品已进行出货。公司产品、服务和技术涵盖了主流IC应用，包括网通、移动终端、高性能计算、车载电子、大数据存储、人工智能与物联网、工业智造等。公司2022年H1营收按市场应用划分：通讯电子占比36.7%、消费电子占比31.3%、运算电子占比18.4%、工业及医疗电子占比10.1%、汽车电子占比3.6%。在

事件：公司发布2022年第三季度业绩公告。Q3实现营业收入10.71亿元，同比+45.92%；前三季度实现营业收入30.43亿元，同比+46.81%。Q3实现归母净利润3.25亿元，同比+123.91%；前三季度实现归母净利润7.93亿元，同比+46.34%。Q3实现扣非归母净利润2.03亿元，同比+96.69%；前三季度实现扣非归母净利润6.44亿元，同比+290.43%。公司2022年前三季度新签订单金额达56.40亿元，同比+60.24%。点评：核心设备业务保持高速稳定增长，新签订单同比大幅提升。公司前三季度营业收入、扣非归母净利润增长显著主要归因于：公司坚持以市场和客户需求为导向，积极应对复杂形势，持续加大研发投入和业务开拓力度，等离子体刻蚀设备及MOCVD设备等核心业务保持了高速和稳定的增长。受益于设备市场发展及公司产品竞争优势，公司克服新冠疫情的不利影响，在客户和供应商的密切合作及支持下，公司的综合竞争优势继续得到强化和提升，公司产品订单、付运及营业收入取得了超预期的成绩。1.公司订单持续高速增长，在2021

300007.SZ】公司于2022年10月18日发布《2022年三季度报告》。报告称，报告期间归属于上市公司股东的净利润为85,841,426.30元，比上年同期增长22.36%。归属于上市公司股东

助理研究员。美国埃默里大学会计学及金融学学士、会计学硕士，覆盖半导体封装测试及部分材料装备，已撰写包含汽车芯片、第三代半导体、虚拟显示等多篇行业深度报告。吴雨

助理研究员。美国埃默里大学会计学及金融学学士、会计学硕士，覆盖半导体封装测试及部分材料装备，已撰写包含汽车芯片、第三代半导体、虚拟显示等多篇行业深度报告。吴雨

助理研究员。美国埃默里大学会计学及金融学学士、会计学硕士，覆盖半导体封装测试及部分材料装备，已撰写包含汽车芯片、第三代半导体、虚拟显示等多篇行业深度报告。吴雨

2022Q3业绩持续向好，业务扩张期延续。2022Q3实现营业收入4.31亿元，yoy+27.66%，归母净利润1.28亿元，yoy+39.95%，扣非归母净利润1.22亿元，yoy+42.87%。22Q3毛利率为47.09%，yoy+1.76pct，qoq+7.32pct，净利率为31.30%，yoy+1.48pct，qoq+5.53pct。三季度业绩稳健增长，盈利能力同比、环比改善。2022Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为3.45%

002180.SZ】公司于2022年10月15日发布《纳思达股份有限公司2022年前三季度业绩预告》。公告称，公司2022年前三季度预期实现归属于上市公司股东的净利润150,000万元