YY | 周度热点集锦：万达成功发行美元债，聊城、淄博定融要求延期

本周2023.1.9-2023.1.15，新年第二周，春节假期临近，市场延续对疫后恢复的预期，A股三大股指全线上涨；央行从周三开始投放14天跨春节资金，维护春节期间流动性，全周央行公开市场净投放2,130亿元，呵护态度明显。

在地产利好政策下，更多地产主体融资端获益，大连万达、新希望分别于境外、境内公开市场成功发债，其中大连万达的美元债为2022年1月以来首笔成功发行的中资高收益主体的美元债；雅居乐、中骏的中票项目协会状态为“已生效”；旭辉的中票项目获得中债增担保函。城投方面，聊城、淄博区域内多个城投平台定融产品要求延期兑付，播州国资1.9亿非标展期三年，区域债务风险显性化。评级下调方面，狮桥租赁和南通二建被YY下调评级。

一、从宏观线索来看，市场延续对疫后恢复的预期，A股情绪持续修复

【大类资产】国内方面，本周重要指数多数延续反弹态势，A股三大股指全线上涨，截至周五收盘，上证综指收于3,195.31点，上涨1.19%；创业板收于2,493.13点，周涨幅2.93%。国外方面，美股连日走强，市场主要交易通胀放缓预期，1月12日美国劳工部公布12月通胀数据，CPI同比上涨6.5%。标普500指数周涨2.67%报3,999.09点，纳指周涨4.82%报11,079.16点。

【资金方面】央行从周三开始投放14天跨春节资金，维护春节期间流动性，全周央行公开市场净投放2,130亿元，呵护态度明显。春节临近，本周资金利率相比上周明显抬升，DR007运行在1.70-2.02%的区间，R001运行在0.83-1.63%的区间。

【利率方面】国外方面，美债本周走强，CPI数据公布后各期限收益率降至低点；国内方面，债市偏弱震荡，本周国债、国开、进出口行、农发行收益率均以上行为主。

二、高收益主体方面，地产成交占比近5成，包括旭辉、龙湖、远洋、金地等

【成交总况】2023年1月09日至2023年1月15日共5个交易日，高收益债（成交净价在90元及以下）的总成交额为83.76亿元，涉及75个主体。

【分行业来看】城投主体成交总额共23.11亿元，占比27.59%，成交前五主体分别为昆明轨交(9.02亿)、贵安发展集团(8.09亿)、遵义市播州交投(2.37亿)、昆明交通产业(1.92亿)、遵义交旅投资(1.72亿)；房地产主体成交总额共39.99亿元，占比47.74%，成交前五主体分别为旭辉集团股份(14.42亿)、重庆龙湖(5.78亿)、远洋控股（中国）(5.41亿)、金地（集团）股份(5.23亿)、碧桂园地产(2.30亿)；能源材料主体成交总额共2.93亿元，占比3.50%，成交前五主体分别为永城煤电控股集团(2.80亿)。

【违约情况】2023年1月09日至2023年1月15日，新增3只展期债，逾期本金0.0亿元（不含展期债）；截至2023年1月15日，2023年尚未有债券发生实质违约。

三、债市交投来看，高估值集中在尾部城投平台

本周高估值成交主体依旧为一些债务压力较大的网红城投，泰州华信、湘潭城建、长寿开发、津城建、昆明交通等。另外23越秀租赁SCP001、23中电投SCP00也有高估值成交。

本周低估值的主体有三个，分别为如东通泰投资、北京怀柔科学城以及河钢集团。

四、发行层面看，本周发行数量是上周的两倍多，规模相比上周上升了83.6%，到期规模大幅增加，净融资由正转负：2023年01月09日至2023年01月15日，一级市场共发行债券239只，总发行量2,027.46亿元，总偿还量2,297.17亿元，净融资额-269.71亿元，新增净融资-1,201.42亿元。

五、市场舆情与波动层面而言，“三支箭”射出后，更多地产主体融资端获益，部分网红区域的暴露定融、非标展期舆情，区域债务风险显性化：城投方面，近期聊城、淄博区域内多个城投平台定融产品以疫情冲击为由要求延期兑付，需关注后续兑付情况；另外播州国资1.9亿非标展期三年，重组年利率调整为8%，2025年自然季度末支付剩余本金的25%，区域债务风险显性化。

地产方面，利好政策继续释放，大连万达、新希望分别于境外、境内公开市场成功发债，其中大连万达的美元债为2022年1月以来首笔成功发行的中资高收益主体的美元债；雅居乐、中骏的中票项目协会状态为“已生效”；旭辉的中票项目获得中债增担保函。但部分地产主体仍在流动性漩涡中挣扎，建业地产正争取于宽限期内兑付境外债利息。YY评级下调方面，狮桥租赁和南通二建被YY下调评级。

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