YY | 每日债市公告严选

YY团队 20230128

一、公告速览

1、威派格：2022年预计净利润转负，主因疫情影响收入确认

2、四维建设：2022年12月末公司及控股子公司未能清偿到期债务，涉及金额0.96亿元，尚未偿付0.215亿元，关注债务压力

3、成都空港城发：核销价值16亿元土地资产，关注政府后续对公司的补偿情况

4、桂东电力：预计2022归母净利润亏损2-2.5亿，偿债能力大幅弱化

5、齐翔腾达：2022年归母净利润同比下降65%~75%，偿债能力边际弱化

6、宜昌交旅：划入宜昌长江大桥55%股权等，预计净资产增加约14亿元，综合实力边际增强

7、京城投：2022年扣非归母预计亏损3.63亿元至6.63亿元，预计负面影响有限

二、YY点评

1、威派格：2022年预计净利润转负，主因疫情影响收入确认★★★★☆

上海威派格智慧水务股份有限公司（YY评级8，下称“公司”）预计 2022 年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-1.3亿元左右（去年同期为1.96亿元），同比转亏，原因主要为疫情导致物流运输及员工差旅受限，对公司产品交付进度产生影响，致使公司确认收入减少。 关注到受原材料涨价、行业竞争加剧等因素影响，公司毛利率呈下滑态势，19-22Q3分别为67.66%、65.62%、62.73%、54.24%。公司产品销售较为依赖销售渠道的持续投入，22Q3销售费用营收占比由21年24.94%激增至45.39%，22Q3期间费用率由21年44.16%激增至88.08%，对公司利润水平造成侵蚀。而负债端，就历史表现来看压力不大，截至22Q3，负债率为38.52%，有息负债规模约7亿，短债占比34.95%，现金短债比3.86，19-21总债务/EBITDA为0.57、2.58、2.33，不过22年利润转负将影响公司的长期偿债能力。

相关企业：上海威派格智慧水务股份有限公司(产业8)

2、四维建设：2022年12月末公司及控股子公司未能清偿到期债务，涉及金额0.96亿元，尚未偿付0.215亿元，关注债务压力★★★☆☆

债务逾期：青岛四维空间建设发展有限公司（YY评级6-）2022年12月末公司及控股子公司未能清偿到期债务，涉及金额0.96亿元，尚未偿付0.215亿元，李沧区域债务压力较高，且发生过一定负面风险事件，关注区域信用风险等相关问题。

相关企业：青岛四维空间建设发展有限公司(城投6-)

3、成都空港城发：核销价值16亿元土地资产，关注政府后续对公司的补偿情况★★★☆☆

土地核销：成都空港城市发展集团有限公司（YY评级5-）为满足双流区2023年第一批集中供地要求，核销一块16亿元价值的土地，占21年末审计净资产的5.66%，占21年末总资产比例为2.61%，该地块总面积为12.62万平方米，单平入账价值约为1.29万元。 根据评级报告信息，之前公司就发生过土地注销的情况，根据双国金批[2021]70号文件，注销7宗国有土地账面价值，减少资本公积5.89亿元，但是相比于本次划转的金额小很多。截至22年3月末，公司存货中拟开发土地93.52亿元，需要关注土地核销相关操作对公司资产质量和规模的影响以及政府后续对公司的补偿情况。

相关企业：成都空港城市发展集团有限公司(城投5-)

4、桂东电力：预计2022归母净利润亏损2-2.5亿，偿债能力大幅弱化★★★☆☆

广西桂东电力股份有限公司（YY等级7，下称“公司”）2022年年度水电及供电业务经营业绩大幅增长，同比增长约600%，但受其他非流动金融资产期间股价下跌公允价值变动、燃煤价格高企火电亏损以及油品业务利润同比大幅减少等主要因素影响，预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润-2.5亿元到-2.0亿元，同比减少354.01%到417.51%。出现亏损：一是公司持有的其他非流动金融资产期间股价下跌影响公允价值变动合计约-3.8亿元（扣除所得税后）；二是全资子公司广西桂旭能源发展投资有限公司燃煤价格高企，预计出现2亿元左右的亏损；三是油品业务利润同比大幅减少3.5亿元左右。截至2022年三季度末，公司资产负债率为79.89%，全部有息债务142.04亿元，有息债务规模较大，债务负担较重，因业绩下滑严重，2022年偿债能力明显恶化。

相关企业：广西桂东电力股份有限公司(产业7)

5、齐翔腾达：2022年归母净利润同比下降65%~75%，偿债能力边际弱化★★☆☆☆

淄博齐翔腾达化工股份有限公司（YY等级7+，下称“公司”）业绩预告2022年归属于上市公司股东的净利润5.98亿元~8.37亿元，同比下降65%~75%，主要原因为：一方面受地缘政治冲突等因素影响，全年原油价格居高不下，压缩产品利润，另一方面疫情因素导致下游开工率低迷，需求偏弱，产品价格持续下行，销售压力增大。 公司实控人为山东省国资委，截至2022年Q3有息负债96.57亿元，资产负债率仍维持在50%以下的相对低位（49.17%），预计2022年盈利弱化对偿债能力负面影响有限。不过考虑到公司扩产战略激进，存在一定投资压力和产能消化风险，且控股股东仍处于重整程序，经营较不稳定，整体偿债能力仍然较弱。

相关企业：淄博齐翔腾达化工股份有限公司(产业7+)

6、宜昌交旅：划入宜昌长江大桥55%股权等，预计净资产增加约14亿元，综合实力边际增强★☆☆☆☆

宜昌交通旅游产业发展集团有限公司（YY产业7，简称公司）公告无偿受让湖北三峡物流集团有限公司（净资产0.24亿元）55%股权和宜昌长江大桥建设运营集团有限公司（净资产13.23亿元）55%股权，无偿划出宜昌公交集团有限公司（净资产-0.30亿元）50%股权，预计净资产合计增加约13.77亿元，占公司21年末净资产的42.69%，综合实力增强。近期公司资产划转频繁，关注后续整合。

相关企业：宜昌交通旅游产业发展集团有限公司(产业7);宜昌城市发展投资集团有限公司(城投5)

7、京城投：2022年扣非归母预计亏损3.63亿元至6.63亿元，预计负面影响有限★☆☆☆☆

北京城建投资发展股份有限公司（YY等级4，简称公司）预计2022年归母净亏损约为7.91亿元到10.92亿元，扣非归母净亏损约为3.63亿元到6.63亿元，相较于21年同期的扣非归母9.35亿元转为亏损，主要原因在于所持有的交易性金融资产股价下跌和部分开发项目未能按原计划入住。21年末公司债务规模为551亿元，预计2022年债务规模有所收缩。考虑到公司现金流较为充裕，22Q3现金短债比为5.42，短期偿债能力较强，同时行业政策边际好转，股东背景强，整体风险仍可控。

相关企业：北京城建投资发展股份有限公司(产业4)