【华泰宏观 | 图解海外周报】联储加息预期微降、但维持高压状态

华泰证券宏观研究 2023-09-06

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易峘 S0570520100005 首席宏观经济学家

朱洵 S0570517080002 研究员

摘要

疫情跟踪：2月第三周，欧美国家疫情继续缓和，但东南亚国家新增确诊增长较快。华泰宏观“国际出行重启指数”显示，相对疫情爆发前（100%），当前 “重启指数”（即跨国出行顺畅程度）为48.3%，较一周前回升0.7个百分点（日本入境签证申请放宽）。截至2月18日，美国（-42%）、法国（-43%）、意大利（-30%）、西班牙（-44%）、英国（-27%）、印度（-58%）新增确诊MA7较一周前继续大幅回落；但印尼、马来西亚、泰国等东盟国家增长较快，东盟整体新增确诊一周增长+46%。美国新冠住院人数（-2.5万人，6.9万人）及重症病例（-4500人，1.4万人）一周大幅回落（依次为一周降幅、最新的住院/重症人数）。

日本预计3月份全面开放旅游签证以外的入境申请。欧美公路交通指数、航空出行指标延续回升。美国TSA航空安检人数（MA7）较一周前回升12.6%；全球航班、商务航班总数MA7一周分别回升3.1%和3.4%；英国（+5%）、德国（+4%）、意大利（+8.5%）、法国（+6%）、美国（+2.7%）国内苹果公路交通（指数）连续三周反弹。

美国1月零售消费环比+3.8%、明显高于彭博一致预期的+2%（前值-2.5%）；实物和服务消费环比增长均加速，供应链有所修复，机动车及电子消费较强。零售消费环比反弹，暂时平抑了增长（需求）过快减速的担忧、或进一步加固美联储的鹰派立场。但高通胀的负面影响仍在，今年2月密歇根大学消费者信心指数滑落至61.7%，为10年来的低位。

价格指标、利率和资产表现：美债10年期名义利率一度再次升破2%，但在联储未透露更多鹰派信息后，长端利率回落；贵金属价格上涨，美股下跌。WTI油价小幅回落至91美元（一周-2.2%）、Brent油价一度升破100美元、周五收于97.6美元（一周-0.5%）。贵金属价格上涨，黄金价格一周涨3.4%。截至2月11日，4Gb Dram芯片均价最近一周上涨2.2%；但2月份Manheim二手车价格指数环比转为回落（-1.5%；此前连续五个月上涨）。欧美股市普遍下跌，纳斯达克综指一周跌1.8%。截至2月18日，美债10年期名义利率周内一度升至2.05%，但周五收盘回落到1.92%，一周走平。美债10年期真实利率一周+2bp、收于-0.49%。

周四（2月17日）公布的1月FOMC会议纪要重申1月议息时的“将较快加息、年内可能缩表”等信息，但未透露出更多的“鹰派信号”；周五（2月18日）多位美联储官员讲话，支持3月加息、但未给出可能一次性加息50bp的暗示。美联储加息预期小幅回落。联邦基金利率期货价格隐含加息预期小幅回落，预计到3月份+32bp、到6月份+84bp、到9月份+120bp，2022全年加息+147bp（以25bp一次计，大约加6次）的预期，较一周前今年全年加息7次的预期有所回调。

北京时间2月25日（周五）将公布美国1月核心PCE数据（彭博一致预期环比0.5%、前值0.5%）。高频数据显示耐用品价格涨幅有望逐渐缓解、但在能源/食品等波动因素作用、以及交通出行需求回升的影响下，通胀数据短期内或继续高企。

风险提示：海外疫情控制不及预期；全球经济重启慢于预期。

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