2024年4月25日，由清华大学五道口金融学院、清华大学技术转移研究院联合主办的清华大学技术转移与创新发展论坛在北京成功举行。本届论坛以“高质量成果转化，促进新质生产力发展”为主题，由主论坛和三个分论坛组成，邀请众多知名专家学者与业界嘉宾与会，聚焦中国高校基础科研成果转化，共同探讨科技发展、金融助力、政策监管等多层次问题，汇聚各方力量，以原创性、颠覆性的科技创新为基石，培育和发展新质生产力，为经济社会高质量发展注入新动能。图为活动现场论坛致辞首先，清华大学党委常委、副校长、中国科学院院士姜培学发表欢迎致辞。姜培学对论坛的顺利召开表示祝贺，并代表清华大学向与会的专家、嘉宾和观众表示感谢与欢迎。姜培学表示，当前，全球前沿技术和颠覆性技术创新正在推动产业与业态加速迭代，形成新质生产力。清华大学始终秉持“自强不息、厚德载物”的校训，坚持点面结合、长远布局，围绕空间、网络、通讯、人工智能、工业软件、高端装备、碳中和等战略领域进行部署，成功实施转化了一系列重大科技成果，在服务国家高水平科技自立自强方面做出了重要贡献。他期待各位嘉宾以本次活动为契机，深化交流、凝聚共识、加深合作，共同推动技术转移与科技创新工作迈上新的台阶。图为姜培学致辞主旨演讲图为欧阳明高作主旨演讲在主旨演讲环节，清华大学学术委员会副主任、中国科学院院士欧阳明高分享了他对“新能源革命与创新创业”的理解。他表示，中国新能源汽车已取得历史性成就，伴随其大规模普及，仍需关注算力消耗和能源等问题。为此，他的团队致力于推动新能源的全方位革新，坚持“技术构建平台、场景定义产品、模式创造价值”，设立三大核心板块：电池储能、绿色氢能以及智慧能源，以提供新能源系统解决方案，推动新能源革命。图为王振清作主旨演讲中核战略规划研究总院院长、党委副书记王振清就“中核集团科技成果转化探索与实践”发表演讲。他指出，中核集团围绕国防建设和国民经济社会发展的双重使命，以核产业链为核心布局“9+N”产业。集团积极促进“创新链、产业链、资本链、政策链”联动发展，以战略产业为主导，着重完善激励机制，搭建三级服务平台，践行“科创基金+产业基金”接续孵化模式，致力于打造以内驱为核心动力的科技成果转化生态体系。图为王燕作主旨演讲清华大学技术转移研究院院长王燕以“高质量成果转化促进新质生产力发展”为题发表主旨演讲。她谈到，清华成果转化工作现已迈入高质量发展阶段。十年间，清华不断迭代优化，围绕科技成果转化构建了包括团队、资源、制度和服务在内的全方位体系，涌现出一批在服务国家重大需求和社会经济发展方面做出重要贡献的成果转化项目。立足当下，清华将进一步聚焦重大成果、聚焦重点领域、聚焦重要区域，提供更为专业的服务，通过生态赋能，全面提升成果转化的整体成效，为科技创新和产业发展贡献力量。图为焦捷作主旨演讲清华大学五道口金融学院院长焦捷分享了他对“金融赋能科技创新，高效发展新质生产力”的思考。他表示，科技创新是发展新质生产力的核心要素，而金融和科技存在相辅相成的关系。金融通过高效资源配置、多元化风险管理及灵活的机制设计推动科技创新与成果转化；科技则通过完善基础设施、革新业务模式、改善风险管理有效反哺金融。面对百年未有之大变局，清华五道口积极投身科技创新与成果转化的探索，全面运用金融力量，为发展新质生产力贡献力量。图为黄翊东作主旨演讲清华大学学术委员会副主任、美国工程院外籍院士黄翊东教授就“探索光电子芯片的科技成果转化之路”展开介绍。她指出，将光电子芯片领域前沿研究成果转化为产业应用，必须重视人才培养与产业生态构建。光电子芯片在材料选择、制备工艺以及测试方法等方面与微电子芯片存在显著差异，特别是在制备工艺方面，技术壁垒尤为明显。从芯片研发到实现系统级应用，是一个相对漫长的过程。最后，期待资本力量加入，与各方携手，共同推动光电子芯片产业蓬勃发展。图为祁海作主旨演讲清华大学医学院常务副主任、祁海教授以“清华医学基础研究与创新转化”为题发表主旨演讲。他谈到，当下，清华大学医学院已完成架构的优化升级，高度关注与人民生命健康紧密相关的转化研究，不仅在生物医学和药学领域积淀了深厚的研究实力，也在生物医学工程方面展现出卓越的专业水平。未来，清华医学院将强化与清华工科、理科的交叉融合，结合临床与基础，针对疾病与健康需求，建立针对重大疾病的创新平台，形成由临床至基础的全链条创新体系。图为姚颂作主旨演讲东方空间联合创始人、联席CEO姚颂分享了他对“寻找技术创新新范式”的理解。他谈到，2015年底清华大学科技成果转化制度试行版出台，引领团队从FPGA原型起步，逐步研发芯片、编译器软件，并面向智能安防、辅助驾驶等行业推出解决方案。经营企业与科研不同，需明确区分科学、技术和工程。科学探索世界底层机理，技术则在科学边界内追求实用化，而工程则是将技术应用于实际产品中。最后，希望涌现更多优秀企业，创造更多社会经济价值，使清华在学术与社会经济层面取得卓越成就。图为单俊葆作主旨演讲中金资本运营有限公司董事长单俊葆以“资本赋能产业

张路

刘行，2023年获得加拿大英属哥伦比亚大学金融学博士学位。2015-2017年间，他在清华大学五道口金融学院攻读硕士学位。2024年加入清华大学五道口金融学院任助理教授。回到五道口，最大的感受是什么？为什么选择五道口？为什么走上学术之路？研究关注什么？想成为怎样的老师？对学院有什么期待？一起来认识新教师吧！戳视频↓2015年-2017年我在五道口攻读金融硕士在紫藤花绽放的小院里我爱上了科研探索和徜徉在这片学术深海图为2017年硕士毕业摄于道口小院2023年时隔多年我重回小院熟悉的环境和熟悉的人让我倍感亲切但如今的自己有了全新的角色和身份亲切感、新鲜感的背后更多的是一份责任感作为教师我希望能够启发学生的研究兴趣引导学生认识和发现自我作为学长我非常能够体会学子们的状态和心境与学生保持双向对话将是我的坚持并肩前行的路上我一直谨记道口传统：“不怕苦，敢为先，讲团结，重贡献”时光荏苒学院迎来了成立12周年的日子希望学院能够在人才培养、科研创新国际化发展、服务国家战略等方面取得更大的进步和发展让我们一起加油！一纪又岁新今年是五道口办学43载清华大学五道口金融学院成立12周年悠悠岁月堆叠出道口人的专属记忆我们推出“一纪又岁新”院庆专题细数金融改革的创业历史纵览学院发展的创新成就聆听教师职员的教研故事领略道口校友的奋斗历程……行而不辍，矢志奋斗勇敢为先，步履不停紫藤挂云木一纪又岁新往期推荐一纪又岁新｜中国金融改革“蓝皮书”诞生记爱上清华五道口，不止春色丨手机壁纸上新一纪又岁新丨回到五道口故事的开端……视频｜陈子衿编辑｜白静责编｜徐进审核｜刘行点“在看”给我一朵小黄花

今年是五道口办学43载清华大学五道口金融学院成立12周年悠悠岁月堆叠出道口人的专属记忆我们推出“一纪又岁新”院庆专题细数金融改革的创业历史纵览学院发展的创新成就聆听教师职员的教研故事领略道口校友的奋斗历程……行而不辍，矢志奋斗勇敢为先，步履不停紫藤挂云木一纪又岁新携一缕春风又回到熟悉的小院请收下这份心意满满的壁纸记住五道口的每一个模样在枝桠的微风里在紫藤的花香中金黄秋叶下的潺潺流水静谧雪夜中的玉琢银装道口芳菲不尽看遍春夏秋冬我们仍然保持好奇和热爱清华五道口的记忆就像一首未完的诗篇轻轻翻看每一页都是满满的回忆与期待汲取道口的力量不断探索世界和梦想也正是因为这份力量我们的世界常亮常新一纪又岁新道不尽的是祝福编辑丨白静

今年是五道口办学43载清华大学五道口金融学院成立12周年悠悠岁月堆叠出道口人的专属记忆我们推出“一纪又岁新”院庆专题细数金融改革的创业历史纵览学院发展的创新成就聆听教师职员的教研故事领略道口校友的奋斗历程……行而不辍，矢志奋斗勇敢为先，步履不停紫藤挂云木一纪又岁新43年前，1981年中国经济金融领域改革方兴未艾酝酿着重大变革对专门高级金融人才的需求尤为迫切清华大学五道口金融学院的前身“中国人民银行研究生部”在这一年诞生迎着改革的春风我国金融系统第一所专门培养金融高级管理人才的高等学府正式成立一纪又岁新图为研究生部旧址大楼可以暂无

近日，清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任、原中国保险监督管理委员会政策研究室主任周道许出席相关活动，做题为《智能汽车时代的车险发展机遇、挑战与创新趋势》的演讲。他建议保险公司与汽车制造商、科技公司跨界合作，共同开发保险产品。图为周道许周道许主要观点如下：汽车智能化是必然趋势一是政策确定性较强。2020年，发改委、工信部等11个国家部委联合印发了《智能汽车创新发展战略》，并制定了一系列目标：“智能化”目标：到2025年，实现L3级自动驾驶规模化生产和L4级自动驾驶特定环境下市场化应用。“网联化”目标：到2025年，LTE-V2X（车联网）实现区域覆盖，5G车联网在部分城市、高速公路应用，高精度时空基准服务网络全覆盖。“标准建成”：到2025年，中国标准的智能汽车体系基本形成。二是市场认可度高。根据汽车之家研究院发布的《2023智能汽车发展趋势洞察报告》，购车的年轻人对智能配置的认可度较高。市场的需求推动汽车智能配置渗透率不断提升。例如，在智能座舱领域，2022年车联网、语音识别控制的渗透率已经超过70%；在智能驾驶方面，2022年主动刹车的渗透率提升了15个百分点，高于前两年增长之和，车道保持辅助系统和自适应巡航系统的渗透率都已经超过30%。麦肯锡预计，随着我国智能化软硬件生态链的逐步完善，技术将加速向下渗透。这意味着智能汽车时代来临的步伐只会越来越快。智能汽车时代，车险迎来了诸多机遇和挑战对于车险行业而言，智能汽车的兴起既是机遇也是挑战。一方面，智能汽车为保险机构提供了大量的数据，让保险机构能够做到“三个精准”：精准定位客户需求、精准定价保险产品、精准管理理赔风险。一是精准定位客户需求。智能汽车通过持续收集关于驾驶行为、使用习惯、车辆状态等方面的数据，使保险公司能够更好地理解消费者的具体需求。数据带来的深入的洞察力使得保险产品能够更加贴合客户的实际需求，提供更为个性化的保险解决方案。例如，针对经常长途驾驶的车主，保险公司可以提供包含道路救援的定制保险包，而对于主要用于城市通勤的车主，则可以设计更多关注车辆损伤维修的保险产品。二是精准定价保险产品。智能汽车提供的详细数据还使保险公司能够根据车辆使用情况、驾驶行为等因素，对保险产品进行精准定价。基于风险的定价模式，不仅公平合理，也能有效控制保险公司的风险暴露。我们预计，随着新能源汽车技术的不断进步和成本的下降，以及维修技术和标准的完善，新能源车险的保费趋势将逐渐合理化，从而实现保费的合理调整。三是精准管理理赔风险。智能汽车的数据收集能力还为保险公司提供了强大的工具，以精准管理理赔风险。通过实时监控车辆状态和驾驶行为，保险公司可以迅速响应事故，准确判断事故责任，甚至在某些情况下，能够预防事故的发生。此外，通过分析大量的数据，保险公司可以识别出高风险驾驶行为，采取措施进行干预，从而降低整体的赔付率。另一方面，随着汽车智能化程度的加深，车险业务也将在商业模式、理赔关系、合规管理上越来越复杂：一是商业模式复杂化。新能源汽车制造商的加入，为保险行业带来了新的竞争者和合作伙伴，从而推动了商业模式的复杂化。例如比亚迪通过收购财险公司已经切入车险业务，试图通过一站式服务提升用户体验。这种趋势促使传统保险公司需要重新考虑它们的业务战略，寻求与汽车制造商、科技公司及其他行业参与者的合作，共同开发符合智能汽车特性的创新保险产品和服务。二是理赔关系复杂化。智能汽车在提高驾驶安全和便利性的同时，也引入了新的责任划分和理赔机制问题。当智能汽车发生事故时，可能涉及人为操作错误、智能系统故障、第三方服务提供商的责任等多个因素，使得责任界定变得更加复杂。因此，保险公司在理赔时需要考虑更多的因素，例如，如何评估智能系统的责任、如何处理与第三方服务提供商的责任关系等。同时，随着智能服务提供商对车险市场的参与，他们可能成为车险的购买主体，这将进一步增加理赔关系的复杂度。三是合规管理复杂化。智能汽车时代的车险服务涉及大量个人和车辆数据的收集、存储和处理，这就带来了数据安全和隐私保护的重大挑战。保险公司必须确保其数据处理活动符合相关法律法规的要求，同时保护客户的隐私权益不受侵犯。此外，随着新技术的应用，如人工智能、大数据分析等，保险公司还可能面临新的合规问题，例如，如何保证算法的透明度和公平性，避免歧视性定价等问题。因此，保险公司需要建立更加完善的合规管理体系，以应对智能汽车时代带来的挑战。创新是智能汽车时代车险发展的主动能服务模式创新：保险公司需要利用智能汽车提供的大数据，开发个性化保险产品，实现基于实时驾驶行为的动态定价；通过智能技术优化事故检测与快速理赔流程，显著提升客户服务效率和体验。合作模式创新：保险公司需要与汽车制造商、科技公司等建立跨界合作，共同开发适应智能汽车特性的创新保险产品，推动智能汽车生态系统的共同发展。管理模式创新：保险公司需采用新技术手段确保数据合规，应对智能汽车带来的数据安全和隐私保护挑战；同时利用AI和大数据等技术优化内部管理流程，提高运营效率和风险管理能力。供稿｜金融安全研究中心供稿审核｜周道许编辑｜白静责编｜徐进点“在看”给我一朵小黄花

天仪再始，岁律更新本学期工作接近尾声新年的喜庆氛围越来越浓带着2023年沉甸甸的收获迎来了充满生机的2024年2024年1月23日在团结欢庆的氛围中清华五道口2024迎新总结会召开图为顾良飞会上，学院党委书记顾良飞作《坚定信心，乘势而上，奋力开拓学院高质量发展新局面》报告回首过去的一年学院始终坚持党的全面领导落实立德树人根本任务在人才培养、科研学术队伍建设、合作发展服务保障、通州基地建设等方面取得了显著进展各部门、各中心在工作中提出新思路落实新举措取得新成果交出了高质量发展的合格答卷图为王正位学院党委副书记、副院长王正位宣读各类奖项的表彰决定和获奖名单学院领导为获奖集体和个人颁发荣誉证书向勤勉敬业、团结合作锐意进取、勇于担当的教职员工致以诚挚的敬意衷心的感谢！图为大会现场图为表彰现场向左滑动查看更多2023年我们深入贯彻落实党的二十大精神学校第十五次党代会精神推动学院高质量发展“起好步，开好局”

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编前语作为典型的研究方法，案例研究深入实际、问题导向，是理论与实践的有机结合。案例教学法作为一种高效的教学方法，能更好地融合理论与实践，培养学生的综合能力和实际操作能力。自2013年起，清华五道口持续推动中国金融案例库建设，加强案例教学与研究的深度发展，致力于广泛传播案例教学知识。“道口案例研究”专栏，旨在以案例为基石，构建理论与实践之间的坚实桥梁。案例摘要教学案例《包商银行破产：首例不完全救助的银行处置》由清华大学五道口金融学院副教授周臻、中国金融案例中心研究专员齐稚平合著，关注的是2019年5月包商银行破产事件。2019年5月24日，中国人民银行和原银保监会联合发布公告宣称，包商银行存在严重的信用风险，正式启动对包商银行的接管工作。在央行、原银保监会相关负责人就包商银行接管答记者问时表示，债权清偿的基本方针为：“个人存款本息全额保障；5000万元以下对公存款和同业负债本息全额保障；5000万元以上对公存款和同业负债由接管组和债权人协商依法保障。”这一处置方针意味着国内首次出现银行被行政接管且大额债权人可能蒙受损失的案例，消息一出，市场震动。包商银行成为近20年来首家被接管的银行，也是首例监管对中小银行采取不完全救助的处置案例。因此，包商银行事件迅速引起了市场高度关注，更对中小银行的融资环境和未来发展产生了深远影响。

文/清华大学五道口金融学院副院长、教授田轩银行业理财登记托管中心不久前发布了《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》，系统总结了2023年上半年我国银行业理财市场情况。当前，银行理财市场对于金融市场功能发挥，具有“双肩挑”的重要作用，在资产端为实体经济融资构筑起重要通道，在负债端为投资者创造可持续的价值回报。随着我国金融监管筑底线、防风险思路的不断深化与延伸，近年来，我国银行理财业务在监管制度不断完善的基础上，基本告别了过去爆发式的规模扩张，业务发展逐步走向规范化。制度层面，随着“资管新规”下一系列配套制度相继出台，银行理财整体监管架构更加成熟，业务运行机制更加健康有序。风控层面，“刚性兑付”、多层嵌套、“影子银行”等存续问题逐步改善，业务风险防控能力有了明显提升。产品层面，除传统产品外，银行理财进一步丰富现金管理类产品、养老理财产品等品类，拓展代销渠道，推出了面向中小银行、村镇银行等多种产品选择，并通过推出“跨境通”等业务、成立合资公司等进一步加大海外布局。根据《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》的数据，截至今年6月底，我国净值型理财产品存续规模24.31万亿元，占比为95.94%，较去年同期增加0.85个百分点。在实现自身做优做强的同时，银行理财促进实体经济实现创新、协调、绿色、开放、共享高质量发展的功能不断强化。截至2023年6月末，银行理财产品支持实体经济资金规模约19万亿元。长三角、京津冀、西部大开发、粤港澳大湾区等重点区域理财产品资金规模超过5000亿元，ESG主题理财产品存续规模达1586亿元，投向绿色债券规模超2300亿元。银行理财作为我国规模最大的资管产品，统筹好服务实体经济高质量发展与服务共同富裕两大目标，实现好商业银行稳健经营和资本市场高效运行的平衡，是新时期的新使命、新目标。客观上看，对标更高水平的发展目标，我国银行理财仍面临亟待解决的结构性问题。首先，银行理财业务的投资者仍以个人投资者为主，占比超过95%。个人投资者专业能力不强，风险意识及防控能力不足，这对于市场长期稳定将产生一定影响。其次，目前银行理财权益性投资产品占比仍然较低，仅3.14%，且规模未呈现明显增长，直接融资比重提升工作任重道远。最后，银行理财净值型产品转型面临阻力。仍有部分存续产品未完成转移，2022年底，仍有278家银行机构有存续理财产品，规模达5.41万亿元，占比达19.57%。由于银行理财与货币基金、债券基金、债券市场等存在传导机制，随着外部宏观环境及政策变动，可能出现“破净潮”和“负反馈效应”，阻碍市场的净值化转型。对此，需要从多个方面作为重点抓手，进一步激活银行理财服务实体经济发展的功能和作用。要丰富产品管线布局。重点加强权益投资策略产品供给，强化投研体系建设，并拓展与券商、基金、保险等机构的合作，强化资本市场、衍生品市场等的服务能力。加大养老理财产品业务拓展，助力我国养老体系建设。进一步加强对外开放，通过设立海外机构、推出跨境理财产品等方式，为投资者做好全球资产配置。要将投资者适当性管理做深、做实。加强投资者教育，根据投资者风险偏好，提供与之相适应的产品和个性化、专业化服务。引导投资者逐渐消除刚兑预期，强化信息披露，增强投资者风险防范能力。还应进一步提升服务实体经济高质量发展的能力。根据我国新发展阶段工作要求，聚焦产业转型升级、科技创新、中小企业发展、低碳转型、共同富裕等关键领域，精准对接实体经济融资需求，引导资金投向重要环节、重点企业。此外，要在产品和客户两端同时发力，加强风险管控。在实现理财产品规则规范化，强化理财机构流动性管理，加强内控管理和风险防控体系建设要求，严防市场风险、信用风险、操作风险的同时，健全投资者保护机制，在通过政策引导投资者风险防范理念的基础上，加强法律法规建设，畅通投资者维权通道，提高对市场违法违规行为的处罚力度。来源丨《经济日报》编辑丨白静

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Berkey)近日做客第三十期“清华五道口绿色金融讲座”。本期讲座由清华大学五道口金融学院绿色金融研究中心(CGFR)博士后研究员王梦宇主持，线上举办、全网双语直播。图为贾德森·伯基(Judson

investing)两种投资策略。其中，ESG投资策略包括剔除参与非ESG活动（如武器等）的企业、部门或国家(Exclusions)和剔除违反国际ESG价值标准的投资标的(Norm-based

近日，清华大学金融科技研究院与蚂蚁财富联合发布了《2023年基民理财行为及投教偏好调研报告》。该调研报告由基民理财行为及投教偏好研究课题组撰写。投资者教育和投资者保护一直都是全球各个国家政策制定的关键，2013年《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作意见》提出“将投资者教育纳入国民教育体系”，中国证监会于2019年启动设立“5.15全国投资者保护宣传日”，倡导理性投资文化，强化投资者保护意识，切实维护广大投资者合法权益。与此同时，中国公募基金市场发展迅速，在国民经济中的重要性与日俱增。中国公募基金年化收益率具有良好的表现，但是个人投资者在其中的实际收益体验如何，有哪些行为影响着投资者的收益，又有哪些方法可以提升用户的收益体验呢？为了更好的了解我国基金个人投资者的情况，清华大学金融科技研究院与蚂蚁财富联合设计本次调查研究。调研采用随机在线调研的问卷调查形式进行信息收集与研究。调研报告分为四个部分：第一部分介绍中国公募基金市场的发展现状以及基金投资者结构变化；第二部分介绍此次调研的研究设计方法；第三部分介绍针对中国个人基金投资者投资体验情况、投资行为以及提升用户理财收益体验方法等三个方面的研究发现；第四部分给出研究总结并提出建议。此次调研共回收有效问卷5052份，结果显示：基民的期望与实际收益存在差距，选好品、科学配置、长期持有等健康的投资行为有助于提升收益率。投资者行为方面，61%的投资者选品时主要关注历史业绩，超半数的用户考虑通过不同行业进行资产配置，近六成的用户持有一只基金的最长时间超过一年。提升用户理财收益体验方面，投资者认为金融科技服务和投资者教育都是提升投资者理财收益体验的有效方法。投资者教育和保护是长期需要投入大量人力精力的事业，也是资本市场高质量发展的应有之义。投资者是资本市场立市之本，保护投资者权益是我国资本市场监管的根本使命。清华大学金融科技研究院与蚂蚁财富联合发布的《2023年基民理财行为及投教偏好调研报告》，试图通过对基民的调研，分析其对投教内容的偏好、接受投教的意愿度等，聚焦投资者关心的问题，探讨投教内容在引导投资者理性投资方面的作用，并为行业持续推进投资者教育提供新思路。为了我们不走散，小融求你加星标点击“阅读原文”获取报告原文

房地产业是国民经济的支柱产业，对经济增长、就业、财税收入、居民财富和金融稳定具有重大影响，在扩大内需方面也扮演着至关重要的角色。当前房地产行业亟待转型。清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心近期发布研究报告《构建房地产金融新循环

5月6日，第四届清华五道口首席经济学家论坛以“2023全球金融动荡与经济展望”为主题，在清华大学五道口金融学院隆重召开。本届论坛由清华大学五道口金融学院主办、清华大学五道口金融学院国际金融与经济研究中心（CIFER）承办，线上线下相结合，中英双语直播。

近日，清华大学金融科技研究院发布最新研究报告《金融科技服务对投资者收益行为影响分析》。报告深入研究了不同金融科技服务对于个人投资者投资收益和交易行为的影响。党的二十大报告指出，加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。在金融行业，随着人工智能和信息技术高速发展，互联网理财平台正在极大地改变着传统金融服务的提供方式，为个人投资者提供了多种多样的理财支持服务。然而，这种新的金融科技到底为投资者带来什么样的具体影响，由于缺乏具体的大样本数据，导致学术界和业界没有一个客观统一的研究结论。通过对线上理财平台相关脱敏数据研究发现，在平台上所有类型的金融科技服务中，投资者使用频率最高的是基金经理观点服务。金融科技平台上的服务通过影响投资行为，有效帮助投资者提升账户的收益及风险调整后的收益。金融科技服务能够帮助投资者增加风险承担，并且增加个人投资组合的风险多样化。上述发现揭示了居民从金融科技服务中获得的潜在好处。金融科技的出现可能对新兴市场的投资者特别有帮助，这些投资者由于家庭收入的快速增长和缺乏金融知识而迫切需要金融服务。本报告的实证研究也发现中国的金融科技技术也确实给予了投资者有利的支持和帮助。什么样的投资者更愿意接受金融科技服务？首先研究投资者使用金融科技服务的影响因素，采用用户与某某宝智能理财助理互动次数作为投资者对金融科技平台上的信息服务与辅助投资建议服务的使用情况。研究发现，具有年轻、资产规模大、城市规模小等特征的用户使用金融科技平台服务次数更多。使用金融科技服务的人更容易在过去获得更低的账户收益率或者面临更高的风险时寻求服务的帮助。研究结果还发现，当市场收益率更低或波动率更高时，投资者更倾向于使用金融科技服务。金融科技服务对投资者收益产生了什么影响？在总体影响层面，金融科技服务使用率较高的人可能会获得更多信息和辅助建议，从而帮助投资者做出更好的投资决策。金融科技服务的使用对投资者的收益有显著的正向影响，如果使用频率每个月增加一个标准差（约为10次），则下个月的平均账户回报率将增加0.041%。此外，金融科技服务的使用还会提高账户的波动率和风险调整后的收益率。报告研究了金融科技平台提供的信息服务和辅助投资建议服务对投资者投资行为和投资收益的影响。通过对用户使用这两种服务的次数进行回归分析，发现使用辅助投资建议服务会显著提高账户收益、业绩波动率和夏普比率，而使用信息服务则会降低业绩波动率。报告还研究了金融科技平台对投资者行为的影响，包括参与行为和投资行为偏差。之前的研究发现，投资者有风险承担不足、分散度不足、偏好博彩产品等偏差行为，这些行为都会影响投资者的收益表现。研究发现，金融科技服务并未显著消除投资者的处置效应、趋势追踪和博彩偏好。这与先前文献中对于金融科技平台上的智能投顾服务对投资者行为偏差的影响结果不一致。最后，报告分析了不同类服务影响差异的原因。本研究由清华大学五道口金融学院教授张晓燕、博士生葛慧敏、博士后吴辉航和博士生谭琳共同署名发布。为了我们不走散，小融求你加星标点击获取报告全文

传统金融学理论和实证文献研究中表明，个人投资者的理财投资行为可能会由于一些非理性的投资行为偏差，导致其理财投资结果不够理想。中国的个人投资者线上投资理财表现如何？投资者哪些重要的投资行为因素影响着中国个人投资者理财的结果？为回答这些问题，清华大学金融科技研究院张晓燕教授团队近日发布最新研究报告《中国个人投资者线上理财投资绩效归因研究》。研究团队针对中国个人投资者线上理财行为进行分析，并对其投资收益进行归因。报告分析了中国理财行业发展背景，中国个人投资者的理财需求逐渐上升，而同时线上理财投资方式拥有交易门槛更低、透明度更高、交易操作更便捷、提供更加综合的信息和更加个性化的理财产品等优点，吸引了越来越多的中国个人投资者。报告系统性地总结了金融学文献中对于个人投资者行为的研究。大量过去国内外的金融学理论和实证文献研究中表明，由于个人投资者往往缺乏足够的金融素养，并且其理财投资行为经常会产生一些非理性的行为偏差，导致其理财投资结果不够理想。个人投资者投资行为大致可分为配置行为、选品行为和交易（择时）行为三个步骤。围绕这三个投资步骤，对学术论文中提到的影响个人投资者理财绩效的行为进行文献的总结和归纳。报告对个人投资者线上理财收益归因进行了理论分析。首先介绍了业界常用的理财产品绩效归因模型和方法：BHB模型和BF模型；然后对这些经典模型在本报告的应用背景下进行了调整和修正。参考了业界常用的投资业绩归因的理论框架，将个人投资者的理财收益来源拆解为三个维度：交易收益、配置收益和选品收益。报告基于中国某线上理财平台用户层面的交易和持仓等脱敏数据，进一步梳理出对应影响这三个维度的常见理财行为指标：长期持有行为、配置行为和选品行为。最后，报告对用户的理财行为和其理财结果之间的关系进行了定量分析。通过以上研究得出结论，个人投资者的配置行为、选品行为和交易行为将对其投资组合的收益产生显著影响。个人投资者应该从以上三个方面着手，优化自己的理财投资行为，改善投资绩效。为了我们不走散，小融求你加星标点击阅读报告全文

房地产行业近期频发利好政策，此时既是重塑房地产市场的转折点，也是地方财政收入结构重塑的良好时机。清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心近期发布研究报告《摆脱土地财政依赖

清华大学国家金融研究院文创金融研究中心近日发布《2022年中国文化产业投融资报告》。在新冠疫情带来的需求收缩、供给冲击、预期减弱三重压力下，文化产业投融资市场今年受到疫情反复等因素影响，预期维持低位。但随着疫情政策的调整，以及扩大内需等政策的出台，市场的预期快速提升。我国文化和旅游消费市场潜力巨大，文化与旅游产业数字化趋势明显，产业近年来的发展显现了韧性，并孕育着新的机会，这些不但体现在了今年文化产业投融资市场的结构性表现中，同时也是未来文化与金融合作深化的方向。回顾2022年，我国文化产业投融资市场呈现以下五个特点：第一，文化与旅游产业及其投融资市场今年受到疫情反复等外部因素的影响。2022年1-11月，文化产业投融资市场活跃度有所下滑。2022年1-11月，文化产业投融资市场整体融资次数与融资金额同比分别下降50.1%和82.5%。私募股权市场与并购市场发生融资事件次数较2021年同期分别下滑42.1%与

近日，《中国私人银行发展报告（2022）暨私人银行数字化转型专题研究》（以下简称《报告》）在金融街论坛成功发布，该报告由中国银行业协会和清华大学五道口金融学院共同编写，已连续第四年发布。图为

近日，清华大学金融科技研究院金融发展与监管科技研究中心发布了《“征信新规”下的信用数据分享问题研究》。研究团队就《征信业务管理办法》落地实施的有关问题，对国内多家金融机构和数据服务公司进行走访调研，重点分析了征信新规下信用数据分享面临的机遇与挑战，并结合外国信用数据分享典型模式和监管经验，对完善征信新规、推动信用评估行业稳健发展提出了相关政策建议。2021年9月，央行依据《个人信息保护法》等上位法，出台《征信业务管理办法》（以下简称《办法》），对规范个人信用信息分享和应用、促进市场持续健康发展指明了方向。从目前来看，其中关于所有金融机构不得与未取得合法征信业务资质的市场机构开展商业合作（业界称为征信“断直连”）的要求对市场现有业务模式和竞争格局影响较大。信用数据分享的主要问题分析本研究认为，《办法》部分内容有待进一步细化。一是信用信息的定义过于宽泛，需要纳入征信监管的替代数据范围稍显模糊；二是“断直连”适用的行业和场景范围有待进一步明晰。从政策时间来看，市场对“断直连”的真实反响显现于过渡期之后。通过大量调研发现，金融机构中真正完成“换签”，正式启用“断直连”新模式的比例不足10%。2023年6月之后，全行业巨大规模的信用数据交互工作都必须通过两家成立年限尚短的个人征信公司完成，届时市场各主体的压力和矛盾才会真正显现。从行业发展来看，市场各参与主体面临不同机遇与挑战。数据服务机构原有商业模式难以维持，数据分享意愿降低；持牌征信机构面临巨大压力，市场易形成寡头垄断；商业银行获取数据难度增加，对于是否使用替代数据产生差异化态度；金融消费者融资成本增加，信用白户等弱势群体贷款可得性降低。信用数据分享与监管的国际经验本研究指出，国际上信用数据分享和应用大多遵循市场化的运行机制，信用信息相关法律和制度重在对数据采集及使用的合规性作出规定，至于数据服务商是否及如何分享数据，属市场主体间的合同行为，监管部门并不对此作出规定。此外，除少数全国性征信机构、国有征信机构需持牌准入并接受直接监管外，绝大多数数据服务商主要通过注册和行业自律，使其业务功能和行为符合法律标准和行业规则。政策建议基于以上，本研究提出几点政策建议：一是制度层面，要加速优化顶层设计，进一步建立健全信用评估行业相关法律法规；二是数据层面，应科学且细致地划分信用评估相关数据类别，并进行差异化管理；三是机构层面，不妨适当增加个人征信公司数量，营造良好市场竞争氛围，并建设囊括丰富数据机构的多层次信用市场组织体系；四是定价层面，如果不再增加持牌个人征信机构数量，则目前市场上仅有的两家个人征信公司容易通过合谋形成寡头垄断，那么理应按照垄断企业的管理原则进行政府定价。（点击“阅读原文”获取完整报告）点击“阅读原文”获取报告

住房问题既关系经济金融的健康发展，又关系人民群众的幸福安康。在人口持续流入的大城市，租售比背离严重，租赁住房普遍面临沉淀资金大、租金收益率不高、投资回收周期长的困境。多国经验已经证实，发展租赁住房REITs，是引导多主体投资、筹集长期权益资金、增加租赁住房供给的有效渠道。清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心近期发布研究报告《多措并举，推动保障性租赁住房REITs常态化发行》。报告在总结分析保障性租赁住房既有政策土壤的基础上，有针对性地剖析了首批保租房REITs实现收益率达标、成功发行的关键，并对未来保租房REITs常态化发行给出相关政策建议。保障性租赁住房是我国住房租赁体系的重要组成部分。2021年6月，国务院办公厅印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》（以下简称《意见》），明确了保障性租赁住房基础制度和支持政策。2021年《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》（以下简称“958号文”），将保障性租赁住房列入试点范围。2022年8月31日，首批三只保障性租赁住房公募REITs（以下简称“保租房REITs”）上市交易。本报告在总结分析保障性租赁住房既有政策土壤的基础上，有针对性地剖析了首批保租房REITs实现收益率达标、成功发行的关键，并对未来保租房REITs常态化发行给出相关政策建议。一、多种政策支持叠加，提高保障性租赁住房项目收益率（一）多种方式供应土地，旨在降低土地获取成本降低土地获取成本，是加快发展保障性租赁住房的关键。人口净流入的大城市和省级人民政府确定的城市，经城市人民政府同意，允许保障性租赁住房项目以多种方式低成本获取土地。2021年、2022年累计筹建的330万套（间）保障性租赁住房中，利用存量土地和房屋建设的约占70%，利用新供应国有建设用地建设的约占30%。自然资源部要求各地在编制年度住宅用地供应计划时，单列租赁住房用地计划、优先安排、应保尽保。（二）联合审批认定，配套补贴、水电气、税费等优惠政策《意见》出台后，利用非居住存量土地和非居住存量房屋建设保障性租赁住房，可由市县人民政府组织有关部门联合审查建设方案，出具保障性租赁住房项目认定书后，由相关部门办理立项、用地、规划、施工、消防等手续，并纳入工程质量安全监管，项目合法性问题得以解决。对符合规定的保障性租赁住房项目，可以享受财政补贴。（三）银行贷款长期低息支持，支持企业发债对于自持性质的保障性租赁住房项目，银行向自持主体提供最长可达25年的贷款，部分项目实行5年期贷款市场报价利率（Loan

11月10日上午，2022年第35届中国电影金鸡奖金鸡电影论坛

本文选自《经济学报》2022年第9卷第2期作者信息王正位

导语：我国个人住房贷款具有不良率低、风险资本占用低、运营成本低、利率高的“三低一高”特征，房贷利率仍具下降空间。清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心近期发布研究报告《择机继续降低房贷利率，加速释放合理住房需求》（以下简称报告）。报告建议，在房住不炒和维护金融稳定前提下，做好继续优化住房信贷的政策储备，用好、用足利率工具，减轻购房者负担，促进释放合理住房需求，保持房地产市场和房地产业平稳健康发展。地产业是国民经济支柱产业，近几年对国内生产总值（GDP）的直接及间接贡献度超过20%,保持房地产市场和房地产业的平稳健康发展，对稳定经济增长具有重要意义。2021年下半年以来，房地产市场预期降低。2022年以来，宏观经济下行压力增大，房地产市场加速下行。4月29日中央政治局会议后，各地因城施策支持合理住房消费需求，市场出现边际好转，但成交量仍处低位。在分析我国个人住房贷款“三低一高”特征的基础上，我们认为，房贷利率还有下调空间。建议做好政策储备，用好、用足利率工具，继续降低购房贷款利率、加速释放合理住房需求，保持房地产市场的平稳健康发展。一、个人住房贷款“三低一高”特征明显，利率仍具下调空间随着住房市场化的快速发展，个人住房贷款因为运营成本低、不良率低安全性高，叠加房价长期上涨预期，成为我国商业银行的核心业务之一。2021年末，个人住房贷款余额占到金融机构贷款余额的19.89%。我国商业银行发放个人住房贷款具有明显的“三低一高”特征，成本低收益高且稳定，房贷利率仍有下调空间。（一）个人住房贷款不良率低住房具有天然的抵押品属性，个人住房贷款安全性高，不良率始终低于商业银行其他类型个人贷款不良率，也低于商业银行整体不良贷款率（图1）。2007年以来，个人住房贷款不良率常年保持在0.3%水平。图1

知识产权是重要的智力资本，也是科技成果转化的载体和保障。提高知识产权运用效益、发展知识产权融资已经成为关键政策议题，知识产权资本化可以有效拓宽企业融资渠道、助推科技成果产业化。知识产权融资的方式主要包括质押融资、证券化、信托融资、融资租赁和投资基金，在我国实践中质押融资、证券化较常见。清华大学五道口金融学院资本市场与公司金融研究中心近期发布研究报告《我国知识产权融资研究》（以下简称“报告”），探讨知识产权融资在我国的发展情况，并对质押融资和证券化的主要模式进行了详细解析。国内知识产权发展概况近年来，我国知识产权相关政策不断完善，宏观政策发展主要集中在以下几个层面：明确知识产权的战略地位、完善知识产权管理和保护制度、关注知识产权运用并促进创新成果向生产力转化等。报告指出，在政策推动下，知识产权量质齐升、运用效益加速显现。一方面，专利授权量实现快速增长，为知识产权融资的发展提供了充足的基础资产。2020年，我国发明专利授权53.0万件，较上年增长18%，比2014年翻了一番多。另一方面，知识产权运用效益加速显现。全国知识产权运用指数从2010年的100增至2020年的267.4，年均增速达到10.3%；2008年至2019年技术市场成交合同数年均增速达到7.2%。市场主体采取知识产权转让、许可、质押等方式发挥知识产权经济价值的意识和能力明显加强。知识产权融资的模式与经验除了实施许可、转让、作价入股外，知识产权融资也是知识产权运用的重要方式之一。通过融资将知识产权资本化，实现“知本”到“资本”的转化，是盘活企业无形资产、拓宽小微企业融资渠道、助力科技成果实现产业化的重要路径。报告研究了国内外知识产权融资的模式与经验。国际范围内知识产权融资的主要模式有质押融资、证券化、投资基金、信托以及融资租赁等。质押融资模式中，美国实现了市场化的风险分担机制，德国、日本则均有政府的高度参与；知识产权证券化以美国市场发展更加成熟和市场化，基础资产类型丰富，涵盖版权、商标、专利等；知识产权信托包含专利投资信托、知识产权流动化信托、知识产权管理信托等模式；知识产权融资租赁业务日本开展较早，以软件融资租赁交易为主要客体；知识产权基金可大致分为美国以市场化投资机构运作的基金，以及法国韩国等由政府出资建立的政策型基金。在我国实践中质押融资、证券化较常见，投资基金规模较小，信托、融资租赁受法律和政策约束发展受限。知识产权证券化在我国的发展情况知识产权证券化产品的交易结构与资产证券化大致相同，参与主体包括原始权益人、投资者、SPV发行人及其他第三方服务机构。发起人作为原始权益人，是知识产权的所有者，将依托于知识产权的基础资产出售给SPV。SPV获得基础资产的所有权，同时以其预期的现金流收入作为基础发行证券。投资者通过认购SPV发行的证券，享受基础资产预期现金流入带来的收益，间接分享知识产权收益。此外，资产评估机构、信用评级机构、信用增强机构等的参与，使得产品的交易结构、风险分担机制更加完善。报告指出，目前我国知识产权证券化产品主要有四种模式，包括供应链模式、融资租赁模式、二次许可模式和质押贷款模式，主要差别在于基础资产和交易结构的不同，目前已发行产品以质押贷款模式为主。在政策推动下，知识产权证券化产品发行不断提速，截至2021年12月31日，全国累计发行知识产权证券化产品66单，累计发行规模182.49亿元。同时，产品发行规模和数量自2018年起稳步增长，年度发行规模由2018年的20.23亿元大幅增长至2021年的100.15亿元；发行数量由2018年的2支增长到2021年的44支。问题分析和政策建议当前环境下我国知识产权融资仍然存在多方面问题亟待解决。包括：相关法律法规不健全，存在政策支持、立法欠缺的现象；知识产权评估行业规范和评估标准不统一，评估价值缺乏权威性导致金融机构无法测度投资活动中面临的风险；风险分担机制仍不健全等问题。报告建议，针对以上问题，逐步建立较为完整的知识产权融资法律框架体系，填补相关领域法律空缺，进一步明确政府相关部门的职责；规范知识产权评估机构及评估制度，制定完善相关的价值评估指引、制定统一的评估标准、发展专业化高水平的评估机构；保持政府良性引导，充分发挥在资金、风险承担方面的作用，促进相关融资方式发展等。免责声明本文节选自研究报告《我国知识产权融资研究》，报告由清华大学五道口金融学院、清华大学国家金融研究院资本市场与公司金融研究中心编写。报告仅供研究使用，并非为提供咨询意见而编写。报告中的信息均来源于研究中心认为可靠的已公开资料，但研究中心及其关联机构对信息的准确性及完整性不做任何保证。（资本市场与公司金融研究中心供稿）点击“阅读原文”获取报告原文

第二批直博推免申请截止日期2022年8月31日12:00沟通会时间2022年8月22日（周一）线上直播：15:00-17:00宣讲会流程院情介绍、2023级推免直博招生要点张晓燕清华大学五道口金融学院

第三批硕士推免申请截止日期2022年8月31日12:00沟通会时间2022年8月21日（星期日）线上直播：14:00-15:00沟通会流程院情介绍陈卓清华大学五道口金融学院

一、项目简介清华大学五道口金融学院金融专业硕士项目旨在培养具有良好职业素养和国际视野，充分了解金融实践与理论发展趋势，熟练掌握金融思想方法和分析技术，能够切实满足政府部门、金融机构、企事业单位紧迫需要的具有国际竞争力的应用型高级金融人才。二、教学地点北京三、学制2-3年四、申请资格申请人需为国内高等院校优秀应届本科生（2023年夏季毕业），能在现就读学校取得推荐免试攻读研究生资格，学习成绩优异，本科前三年（第一、二批次申请为前5学期，第三批次申请须为前6学期）总评成绩排名原则上应为本专业前10%（申请人就读于优秀生源集中的学校或院系可适当放宽要求）。其他方面有特别突出表现者亦可申请。申请人不限专业。五、申请程序与材料申请人须首先登录在线报名系统（网址：https://admission.pbcsf.tsinghua.edu.cn/master/mf/apply?src=rpy94x）提交申请。须提交的材料如下：1、报名表；2、两位与报考学科相关的副教授（或相当职称）及以上专家推荐信；3、本科前三年（或前5学期）成绩单，双学位学生同时附第二学位成绩单，加盖学校或院系教务公章；4、成绩排名证明：报名系统下载模板，按照要求由院系教务部门填写并加盖公章；5、个人陈述：请用不超过1500字介绍本人专业背景、研究与实践经历以及研究生阶段的学习和研究计划等；6、中英文简历；7、二寸照片；8、身份证正反面彩色扫描件；9、其他申请相关的支撑材料，如论文发表、获奖证书、语言能力证明等。

CBOE）和上海证券交易所关于VIX指数的编制方案，构造了A股市场的隐含波动率指数（CIMV指数），具体结果如下图1所示

Yichao博士在一篇学术论文中提出。AXI的编制通过采用包括短期和长期交易在内的跨曲线方法可以最大限度地增加指数成分债券交易的数量。此外，AXI

2022年6月26日，清华大学五道口金融学院2022年毕业庆典举办。中国人民银行金融研究所所长周诚君发言。图为周诚君各位来宾、各位老师，亲爱的同学们：大家下午好！很高兴能够参加2022年度清华大学五道口金融学院毕业典礼，见证各位毕业生人生中的重要时刻。功不唐捐，玉汝于成，借此机会，我谨代表中国人民银行金融研究所，对各位毕业生表示衷心的祝贺，对各位老师一直以来的辛勤付出表示诚挚的感谢！“潮平两岸阔，风正一帆悬”，同学们毕业在即，我提三点建议，是为对同学们的临别赠言。第一，博古通今，保持空杯心态。“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越”。从五道口金融学院毕业意味着大家踏上了新的征途，希望同学们能拥有“归零”的勇气，无论是选择继续深造还是走上工作岗位，都能坐得住冷板凳，啃得了硬骨头，在自己的研究领域深耕不辍。一方面，认真学习金融史的相关知识，从历史中汲取经验教训；另一方面，树立批判性思维，掌握科学严谨的研究方法，关注我国金融体制改革和国际经济金融，不负韶华，不辱使命。第二，志存高远，树立大局意识。“非学无以广才，非志无以成学”，金融是国家重要的核心竞争力，当前我国经济面临贯彻新发展理念，深化供给侧结构性改革，加快构建新发展格局，推动高质量发展的机遇和挑战。要坚持金融服务实体经济的初心使命，充分发挥资源配置、风险管理等核心功能，构建金融新发展格局，有效防控金融风险、深化金融改革。希望同学们能够胸怀大志，树立大局意识，积极投身于我国金融事业发展的洪流中去，抓住机遇，迎接挑战。第三，热爱生活，培养健全人格。“生活中不是缺少美，而是缺少发现美的眼睛”。希望同学们可以始终保持健康的体魄，养成锻炼身体的好习惯，尤其要注重心理健康，善于发现生活的美好，做一个“有温度的人”。同时，不断提高自己的“逆商”，面对学习和生活中的挫折和挑战，始终保持坚定不移的信念和乐观向上的精神，披荆斩棘，勇往直前。同学们，习近平总书记指出，“时代是出卷人，我们是答卷人，人民是阅卷人”，希望你们能够用青春年华书写一份令人民满意的答卷，为新时代中国经济金融事业高质量发展贡献自己的青春力量！“入学初识门庭，毕业非同学成，涉世或始今日，立身却在生平”。最后，再次祝愿各位同学前程似锦！谢谢大家！点“在看”给我一朵小黄花

第二批硕士推免申请截止日期2022年5月20日沟通会时间2022年5月11日（星期三）线上直播：18:30-20:00沟通会流程院情介绍刘碧波清华大学五道口金融学院

2022年4月15日-17日，以“行稳致远，金融助力高质量发展”为主题2022清华五道口全球金融论坛在北京隆重召开。2022年是原中国人民银行研究生部（五道口）并入清华大学、清华大学五道口金融学院成立十周年，也是五道口办学四十一周年。4月16日上午，在论坛开幕式之际，举办了清华五道口校友发展论坛暨清华大学五道口金融学院成立十周年纪念大会。中国银行党委书记、董事长刘连舸出席论坛并发表致辞。（图为刘连舸）金融助力数字经济发展打造经济增长新引擎尊敬的周小川会长、王希勤校长、廖岷副部长、各位嘉宾、各位朋友：大家早上好！非常高兴再次参加清华五道口全球金融论坛。2022年以来，尽管全球经济形势错综复杂，但中国经济仍然显示出了良好韧性和巨大潜能。特别是数字经济蓬勃发展，不仅在抗击疫情中体现了独特价值，也为稳定经济增长做出了重要贡献。从长周期视角看，数字经济正在推动人类生产生活方式根本变革，也正在重构经济发展的新动能。我想从金融如何助力数字经济发展的角度，与大家分享几点看法。当前，数字经济是继农业经济、工业经济之后的第三种经济形态。上世纪80年代，形成了以单机应用为特征的信息化时代；90年代，开启了以互联网应用为特征的网络化时代，当前正在进入以数据挖掘和融合应用为特征的数字化时代。从世界范围看，主要经济体均高度重视数字经济发展，2020年发达国家数字经济规模达到24.4亿美元，占全球总量74.7%。从国内看，我国数字经济也经历了由点到面、由局部探索到顶层规划的演进变迁。去年12月国务院正式发布《十四五数字经济发展规划》，数字经济已上升为国家战略。当前，我国数字经济发展呈现三方面新趋势：第一，数字经济发展迈上“新台阶”。2020年，我国数字经济规模为39.2万亿元，连续多年位居全球第二，同比增长9.6%，位居世界第一。产业数字化规模达到31.7万亿元，占GDP比重为31.2%，第一、二、三产业数字经济渗透率为8.9%、21%、40.7%，分别比2016年上升2.7、4.2和11.1个百分点。2021年，我国拥有5G标准必要专利声明数量占比已超过38%，位列全球首位，人工智能专利申请量近40万件，占全球比重接近四分之三。据预测，2025年我国数字经济规模将达到60万亿元，未来发展前景仍然十分广阔。第二，数据要素资源创造“新动能”。数据已逐步成为与土地、劳动、资本、技术等并列的核心生产要素。据国际数据公司IDC测算，我国拥有数据量的全球占比将由2018年的23.4%提升到2025年的27.8%，远高于美国的17.5%。今年，我国已启动“东数西算”工程，有利于实现东部地区算力需求和西部地区算力资源的有效对接，持续挖掘数据要素资源潜力。第三，数字经济全球合作呈现“新格局”。近年来，各国不断加强数字经济合作，数字经济已成为国际合作中的重要议题。我国已加入RCEP等数字贸易相关协定，主动适应高标准国际数字规则，并为数字贸易规则完善发出“中国声音”。积极推动“数字丝绸之路”“中国—东盟智慧城市合作”等多双边数字经贸合作协定，助力全球数字经济合作加速发展。全球数字贸易占服务贸易比重由2008年的46.2%上升至2020年的61.1%。但也要看到，我国数字经济仍存在产业数字化程度不足及字核心技术研发有待突破等问题。2020年制造业数字化渗透率仅为19.5%，不仅低于发达国家33%的平均水平，与制造强国德国（45.3%）差距更大。习近平总书记指出，数字经济正在成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。这对金融发展提出了新要求，带来了新机遇。第一，数字经济要求提供更加精准高效的金融支持。数字经济具有规模大、发展快、联动效应强等特点，要求金融要把握这一内在规律，将更多资源配置到数字经济发展的前沿领域、关键环节和重要产业中。一是要推动产业数字化落地深耕。产业数字化是未来数字经济发展的重中之重，要推动资金和服务前移，促进产业链、资金链和价值链深度融合。二是要适应居民消费行为的变化。我国居民消费生活场景已经高度数字化，金融要把握居民消费行为的新变化，满足客户随时、随地、随需的金融需求。三是要加快数字政府建设。数字政府是完善国家治理体系和治理能力现代化的关键抓手，需要为数字交通、数字政务等提供更优质的金融服务。第二，数字经济要求金融业加快数字化转型步伐。数字经济对经济金融发展的影响是系统的、深远的。一方面，数字产业化和产业化数字化相伴相生、相辅相成，传统产业的数字化转型将是未来数字经济发展重中之重。另一方面，科技金融和金融科技也相互影响、相互促进。随着大数据、云计算、区块链以及人工智能等新兴技术的广泛运用，金融发展生态深刻变化，金融业数字化转型已成为全球最重要的发展趋势之一。数据显示，2021年企业网上银行渗透率为86%，较2016年上升了11个百分点，个人手机渗透率更是由2016年的14%增长至2020年的71%，上升了43个百分点。利用数字化渠道获取金融服务已经成为主流。近年来，商业银行高度重视数字化转型，不断推动科技金融加快发展。2021年14家银行共投入科技资金1554.17亿元，同比增长12.6%。其中，6家国有大行投入1074.93亿元，同比增长10.8%。中国银行也将科技金融作为我行“十四五”期间战略发展的重点。第三，数字经济为增强金融服务包容性创造了条件。凭借覆盖面广、成本低、信息收集效率高等优势，数字金融通过大数据风控、智能营销等方式，有效缓解了传统金融发展的痛点问题，为扩大金融覆盖面、促进金融包容性增长创造了条件。大型商业银行普惠型小微企业贷款近三年来连续实现了30%以上的高速增长。我国在人均拥有银行账户数量、电子支付等领域位居世界前列。截至

2022年4月15日-17日，以“行稳致远，金融助力高质量发展”为主题2022清华五道口全球金融论坛在北京隆重召开。2022年是原中国人民银行研究生部（五道口）并入清华大学、清华大学五道口金融学院成立十周年，也是五道口办学四十一周年。4月16日上午，在论坛开幕式之际，举办了清华五道口校友发展论坛暨清华大学五道口金融学院成立十周年纪念大会。中国金融学会会长、中国人民银行原行长周小川出席论坛并围绕“关于数字货币的几点问题及回应”发表主旨演讲。（图为周小川）各位来宾，各位与会代表，大家早上好。首先，衷心祝贺清华大学五道口金融学院成立十周年。作为顶级学府，清华五道口全球金融论坛希望我能讲一个学术专题，突出金融学院的研究特色。我也考虑了一下，听了大家提出的想法，今天跟大家交流一下有关数字货币的若干问题。讨论数字货币实际上分有两大互相交叉的领域，一个是偏重它的金融服务方面，包括具体的金融服务政策和市场主体的可接受性；另一个比较偏重于技术措施，这两个可能情况不太一样，所以我可能还是偏重前面的领域。这个领域实际上已经做了很多讨论，有很多问题和概念都已经讨论了不少次，所以我想是不是挑出一些过去讨论不太多的，或者是大家可能有疑问的一些问题在今天跟大家讨论一下。

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第一批硕士推免申请日期2022年3月8日-4月8日沟通会时间2022年3月12日（星期六）线下清华专场：10:00-11:30线上全国直播：18:30-20:00沟通会流程项目介绍招生政策解读教授公开课互动答疑如何参与沟通会扫描下方二维码↓在线填写报名信息填写个人信息以便接收邮件提醒↓邮件获取参与方式线下地址及线上直播链接将提前一天发送至您的报名邮箱扫描下方二维码接收邮件提醒：

征文通知2022中国金融科技学术年会2022年4月23日-24日中国·天津为促进金融科技研究，推动中国金融科技的健康稳定和可持续发展，金融科技教育与研究50人论坛发起2022中国金融科技学术年会（2022

2022数字经济大会将于1月14-16日在福州举办，快来报名线上或线下参会吧！数字经济是以数据资源作为关键生产要素，以数字技术作为核心驱动，与实体经济深度融合的新型经济形态，对中国和世界经济发展发挥重要作用。为了推动数字经济领域的产、学、研深度融合，促进理论创新与实践创新，2022数字经济大会将于1月14-16日在福州举办。本次大会包括“2022数字经济高峰论坛”（以下简称高峰论坛）和“2022数字经济学术年会”（以下简称学术年会）。高峰论坛拟邀请数字经济领域的专家和业界代表分享对数字经济行业的思考，邀请专家学者与产业界代表进行深度对话，盘点数字经济细分领域的机遇与挑战。学术年会由学界论坛和博士生论坛组成，旨在为国内外研究数字经济相关领域的学者提供一个高水平的交流平台，以及为学界与业界搭建起对话的桥梁，进一步推进数字经济研究与实践的发展。“2022数字经济学术年会”以公开渠道接收投稿，共收到来自世界各地的学术论文投稿322篇。经过论文评审委员会严格评选，最终确定30篇英文论文、24篇中文论文在年会中进行现场报告。发起单位清华大学金融科技研究院北京大学国家发展研究院复旦大学经济学院上海交通大学安泰经济与管理学院中国科学院大学经济与管理学院香港大学经济及工商管理学院香港中文大学（深圳）经管学院

清华大学国家金融研究院绿色金融研究中心近日举办第一期“清华五道口绿色金融系列讲座”。国家应对气候变化战略研究和国际合作中心首任主任、中国能源研究会常务理事、第九届扎耶德未来能源终身成就奖获得者李俊峰做客讲座，以“碳达峰碳中和，中国发展转型的机遇和挑战”为主题做了精彩的线上分享。本文是根据本次讲座的文字实录，在不改变原意的情况下进行的整理和编辑。

直播时间2022年1月5日（周三)15:00-16:10宣讲会流程院情介绍、2022年单独培养博士招生要点主讲人：张晓燕清华大学五道口金融学院副院长、鑫苑金融学讲席教授教授学术分享主讲人：张晓燕清华大学五道口金融学院副院长、鑫苑金融学讲席教授博士校友及同学分享互动答疑环节主讲人：张晓燕清华大学五道口金融学院副院长、鑫苑金融学讲席教授主讲人：李静芳清华大学五道口金融学院教学办公室主任如何观看宣讲会直播点击下方“阅读原文”获取直播地址

AI可辅助投资，但人们不应过度投机“AI辅助投资，面对亏损时谁来负责？如果这个钱是你的，并且是你自己做的投资选择，那就只能认了。金融产品一般会在下面用小字提示‘预期收益率可能有误差’，有那一行小字在那儿，你在知情的情况下做出选择，亏了起诉很难。所以投资一定要谨慎。”12月9日，在搜狐科技《AI十二谈》第6期的节目中，清华大学五道口金融学院副院长张晓燕在讨论AI炒股话题时这样说道。近年来，千人千面、无人驾驶、人脸识别等AI应用接连出现，改变乃至重塑着人们的生活。但在瞬息万变的投资领域，AI的应用也在逐渐进入寻常百姓家。在讨论AI炒股话题之前，张晓燕强调，普通投资者首先需要明确一个观念：AI技术作为工具，可以辅助人进行投资决策，但人们不应过度投机，而是应该关注AI为投资使用的数据，和算法带来的改进。根据张晓燕的介绍，利用AI投资主要可以分为三个步骤。第一个阶段是“认识自己”，即了解用户的投资目的及风险偏好。许多人并没有意识到，在这个阶段已经有AI技术的引入了。“机器可以通过搜集数据，对用户的行为、观念进行分析，来搞清楚用户的风险偏好的系数，进而推荐合适的投资标的。”张晓燕介绍道。接下来的第二步，AI会进行数据的搜集。以个股投资为例，一家上市公司每天在运营时都会产生大量数据。比如AI可以通过分析卫星图象查看租车公司停车场的空旷程度，以此来了解他们的业务发展情况；同时，AI也可以在各种论坛发言、新闻快讯、用户评论中收集到股民们的观点和情绪。在这其中，数据维度多种多样，甚至可达到成千上万个。第三步是设计出AI算法模型，在了解用户投资偏好和多种市场数据的情况下，根据股票收益率的预期针对个人制定资产配置方案，这个环节包括多次算法调试的过程。经过层层的数据收集、筛选、分析，算法的生成、纠错、迭代等过程，AI可以为投资人量身定制资产配置和投资方案。按理来说，汇聚了众多投资策略精华的AI应该比普通人投资收益更高。不过，在张晓燕看来，关于AI和普通人、AI和基金经理相比谁的投资收益更好，很难给出一个确定的答案。“首先，普通人、基金经理都是一个群体，群体之间本身的差异性就极大，AI投资的水平也有高有低，两者很难泛泛地进行比较。”不过，市面上常有“国内散户不要做短线，已经被量化资金收割”的说法，在一定程度上被认为是人不如AI的表现。在张晓燕看来，这有点对于量化资金进行妖魔化。没有充足金融知识的投资者本身做短线就是一个非常投机性的行为，不应提倡。同时，对于量化资金还是应该有一个公平的态度。9月6号，中国证监会主席易会满就曾指出，在成熟市场量化交易、高频交易比较普遍，它们在增强市场流动性，提升定价效率的同时，容易引发交易趋同，波动加剧，有违市场公平等等问题。张晓燕对此的解读是，量化交易在对市场有正面作用同时，必然会带来负面影响。是否在国内引起了交易趋同、波动加剧，有违市场公平等等，目前并没有定论。在张晓燕看来，与其关注人工智能在投资领域的优势，更应该关注并补齐的是人本身在投资上的认知短板。张晓燕介绍称，“金融扫盲”是目前国家非常重视的问题，并且将要纳入到中小学的教育体系。在目前“双减”政策的背景下，学习金融知识已经成为学生们原有课程体系的重要补充。目前，有关主管部门协同清华大学五道口金融学院已经推出了普及金融知识，提高金融素养的书籍，主要对中小学生和大学生进行金融知识宣传教育。尽管AI技术在精进，人的金融思维和认知也在提升，但只有投资的地方，就大概率会有亏损的情况发生。在解决亏损问题时，以风险提示为功能之一的智能投顾是比较好的解决方案，这在在发达国家已经发展了十年左右，但在国内还未成熟。张晓燕团队曾和国内一家支付平台共同合作开展了智能投顾的技术研究，其中的一项工作是，当系统发现投资者可能存在过度交易或投资品类单一时，会有智能客服“温柔”地发出提醒。“我们发现，这确实降低了一部分投资者的过度投机行为，同时帮他们分散了风险，收益率也得到了一定的提升。”“对于普通投资人来说，只要看好自己的钱，避免短线投资，坚持长线投资，同时谨慎对待自己投资决策的话，那么无论是谁也不能抢走自己手里的钱，不管量化还是非量化。”张晓燕总结道。访谈视频↑张晓燕张晓燕，现任清华大学五道口金融学院副院长、鑫苑金融学讲席教授，兼任清华大学国家金融研究院副院长、清华大学金融科技研究院副院长，及鑫苑房地产金融科技研究中心主任。她于1997年获得北京大学经济学学士学位，2002年获得哥伦比亚商学院金融学博士学位（优秀荣誉毕业生）。毕业后，张晓燕曾在康奈尔大学约翰逊管理学院担任金融学助理教授，之后又在普渡大学克兰纳特管理学院担任金融学Duke

本次测评选择的智能投顾平台共计19家，入选标准为：在2020年11月已经正式推向市场并运营客户、产品功能定义划分上属于智能投顾、配置资产以公募基金为代表的标准化资产为主的平台。

近日，清华大学五道口金融学院师生团队与世界经济论坛（World

10月21日，中国银行业协会周更强副秘书长在“金融街论坛”上发布《中国私人银行发展报告（2021）暨中国私人银行公益慈善白皮书》（以下简称《报告》），该报告是清华大学五道口金融学院与中国银行业协会连续第三年合作发布的私人银行业发展报告。周更强副秘书长发布《中国私人银行发展报告（2021）暨中国私人银行公益慈善白皮书》《报告》由清华大学五道口金融学院和中国银行业协会共同编写，主编为中国银行业协会党委书记、专职副会长潘光伟，清华大学五道口金融学院常务副院长、清华大学金融科技研究院院长廖理；副主编为中国银行业协会副秘书长张亮，清华五道口全球家族企业研究中心主任高皓，中国工商银行高级业务总监宋建华。《报告》从市场、机构、客户、投资、传承和战略等六个部分，总结了2020年中国私人银行的发展概况，研究探讨未来私人银行发展模式。同时，《报告》深度结合我国社会发展现状，聚焦中国家族公益慈善领域，系统阐述中国家族公益慈善发展历程、实践方式和制度环境，并展示了我国私人银行在公益慈善领域的成功实践案例。《报告》数据来自于26家中资银行私人银行及其2589位高净值客户的调研，重点内容如下：一、中国经济复苏势头强劲，财富聚集效应突显，财富管理行业各类机构加速转型我国精准实施宏观政策，在复杂多变的国内外环境中，持续巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，经济发展呈现稳中加固、稳中向好的态势。2020年，我国GDP突破100万亿人民币，同比增长2.3%，成为世界主要经济体中唯一实现正增长的国家。根据世界银行的预测，我国GDP将于2021年增长8.5%，继续领跑全球。经济向好带动了居民财富的增加。根据中国社会科学院发布的《中国国家资产负债表2020》，截止2019年底，我国居民总资产达574.96万亿元，全球财富市场规模排名第二，在世界前20大财富市场中增速最快，个人可投资资产规模持续高速增长。在存量经济和全球低利率的环境下，富裕人群的财富规模增速明显。财富管理行业供给端的各类金融机构呈现出新模式、新产品、新格局的特征，转型态势良好。截至2020年底，银行全年理财产品累计募集资金124.56万亿元，存续规模超25.86万亿元，同比增长6.9%；信托资产规模20.13万亿元，同比降低6.81%；保险规模达23.3万亿元，同比增长13.33%；公募基金资产管理规模达19.89万亿元，同比增长34.66%；私募基金规模达16.96万亿元，同比增长20.45%；基金及子公司专户理财规模8.06万亿，同比降低5.51%；券商资管资产规模8.55万亿元，同比降低21.05%；期货公司资产管理业务总规模0.22万亿元，同比增长53.95%。二、中国私人银行业的资产管理规模与客户数量继续保持两位数增长，财富管理行业蓬勃发展作为中国财富管理市场中最重要的主体之一，商业银行私人银行在不断探索发展新动能。随着财富管理行业的参与主体丰富化、竞争白热化，未来，对银行内部零售、对公业务与投行业务协同整合的能力，将成为私人银行在竞争中脱颖而出的法宝。中资私人银行的资产管理规模（Asset

清华大学金融科技研究院鑫苑房地产金融科技研究中心近日发布了最新的研究成果《北交所新规对中小企业融资影响分析》，细致梳理了北交所发展的脉络、深入了分析北交所新规对改善中小企业融资现状的意义。北交所的发展及意义三板市场在2001年由代办股份转让系统组成，2006年中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统，现被称为“老三板”。2013年，新三板试点扩大至全国，全国中小企业股份转让系统（新三板）正式成立。2016

在此背景下，田轩及其合作者利用我国高新技术产业开发区建立为事件，探索地方性产业政策对科技创新及创业的影响及作用机制。为我国相关政策的实施及理解奠定了坚实的理论基础。

在“RCEP推动全球治理体系改革”、“蓬勃发展的区域开放与创新实践”两大议题之下，来自国际经济金融组织、头部金融机构、行业协会、实体企业、高校的嘉宾汇聚一堂，各抒己见，充分交流讨论。

2021年9月16日，清华五道口“碳中和经济”论坛在清华大学主楼召开。本次论坛由清华大学五道口金融学院、苏世民书院和中国经济出版社有限公司联合主办，主题为“全球碳中和与能源变革”。来自政府部门、国际组织、大型能源企业和金融集团等国内外专家齐聚一堂，共商低碳转型发展路径。图为张晓慧清华大学五道口金融学院院长张晓慧主持论坛开幕式，她对出席论坛的各位领导、嘉宾及通过线上直播观看开幕式的海内外朋友表示欢迎。她提出，“双碳”目标是一场广泛而深刻的社会系统性变革，需要能源领域、制造业、学界等各行各业协同努力。其中，金融部门更需要在引导资源配置、支持经济绿色低碳转型、主动防范气候变化带来的金融风险方面发挥不可或缺的作用。绿色低碳发展是全球可持续发展的大势所趋，对世界各国来说，中国在解决“双碳”问题时所展现的决心值得尊重。与此同时，统筹发展与减排、全局与局部，也需要集全球智慧共同思考，探求破题关键，这也是本次论坛举办的初衷。张晓慧表示，期待来自政府部门、国际组织、大型能源企业和金融机构的海内外专家们，在本次论坛上贡献降碳减排的真知灼见。