航空航天火箭发射产业研究：谁将夺“甲”，打开星辰大海

文琳行业研究 2024-04-11

（报告出品方：海通证券）

1. 商业航天方兴未艾，各国积极“抢滩登陆”

1.1.航天政策：各国鼓励商业航天产业发展

太空是庞大的资源宝库，具有重要的政治、经济、技术意义。但轨道资源有限，如何提高太空领域竞争力成为各国的焦点议题。现如今越来越多国家意识到，促进航天事业的快速发展，不仅需要国家的投入管理，还需要市场资本的注入以提高资源配臵效率、促进航天产业技术创新。各国相继发布战略政策，打破航天事业原有的封闭状态，鼓励商业航天产业发展，力求构建完善、合理、高效的商业航天产业生态，抢占太空资源战略高地。相比于美国，我国商业航天事业放开时间较晚，商业航天市场直至 2015 年才实现了从无到有的突破。美国 1984 年发布《空间商业发射法案》，正式向私营企业开放航天领域。我国直至 2015 年发布《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025）》，第一次明确鼓励民营企业发展商业航天，2015 年也被称为“中国商业航天元年”。

1.2.资本推动产业发展：航天事业投融资活动近年起量

受全球经济形式影响，航天领域投资额下降。根据美国航天资本公司(Space Capital)官网，自 2014 年起至 2023 年前三季度为止，全球航天市场总融资 2839 亿美元。2022 年全球商业航天行业发生 438 次融资活动，共获得 222 亿美元融资，与 2021 年相比融资额呈下降趋势，资本进入观望期。2022 年航天行业的细分领域 ——发射行业发生 37 次融资活动，共获得约 50 亿美元融资，少于 2021 年 52 次共 55 亿美元的融资额，相比于整个行业来看，发射行业的融资额走势更优。

自 2015 年吹响商业航天的号角起，我国商业航天的融资额迅速增长。具体金额来看，根据企查查数据统计，从 2011-2021 年我国商业航天赛道的融资情况来看， 2011-2021 年我国商业航天赛道融资 341 起，披露融资额达 243.1 亿元。2020 年我国商业航天企业融资总金额约 100 亿元，达到新高，2021 年商业航天融资共 35 次，总金额约 64.5 亿元，数量和金额较 2020 年均有明显下降。从获融资的项目类型来看，火箭/卫星发射研发是 2021 年的融资热门项目。

1.3.应用场景：下游需求带动火箭发射端发展

火箭发射行业为下游应用场景提供运载支持。商业航天产业的上游为航天器制造，包括卫星制造和火箭制造；中游包括运载火箭的发射和地面服务设施的建设；中游提供发射、运输服务，服务于下游的卫星通信、卫星导航、卫星遥感等应用场景。商业航天的兴起打破了传统以卫星为主的通信、导航、遥感、科研等航天应用场景，衍生出卫星互联网、太空旅行、太空采矿、深空探索、太空清理等全新应用方向。下游广泛的应用场景能够促进商业航天构建完善的产业生态，进一步带动火箭发射端的技术进步。

以卫星互联网为例，随着商业航天和小卫星技术的快速发展，卫星发射入轨和全球组网的成本大大降低，各国都在加紧布局低轨卫星星座，陆续提出“星座计划”，以期建立卫星互联网、抢占日益紧俏的轨道资源。国外 SpaceX、波音、OneWeb、开普勒通信、三星、亚马逊等商业公司都相继提出了低轨星座计划，其中最具代表性是 SpaceX 公司的“星链计划”，SpaceX 计划 2024 年前在太空搭建由约 1.2 万颗卫星组成的星链网终提供互联网服务，后续准备再增加 3 万颗，使卫星总量达到约 4.2 万颗。根据国际电信联盟（ITU）官网及各公司官方公众号，中国已经正式向国际电信联盟（ITU）申报了以“GW”为代号的低轨卫星星座。我国现已提出的其他互联网星座计划有：中国航天科技集团有限公司的“鸿雁星座”、中国航天科工集团有限公司的“虹云工程”、“行云工程”。商业航天公司有银河航天提出的“银河 5G”星座计划，九天微星的“天基物联网”计划等。星座计划离不开大运力、低成本的火箭发射服务，对运载火箭的运载能力、发射效率提出了新的需求和挑战。

1.4.市场现状：全球航天市场发射次数进入高速增长期

1.4.1. 全球航天火箭发射活动

受益于卫星发射等需求的大幅上升，全球航天火箭发射活动快速增长，2022 年发射次数创历史新高。根据中国航天科技集团有限公司发布的《中国航天科技活动蓝皮书（2022 年）》和美国航天基金会的数据显示，2022 年全球总计有 186 次火箭发射，相比于 2021 年增加了 27%；其中商业航天火箭发射 81 次，增长态势强劲。2022 年美国完成火箭发射任务 87 次、中国发射 64 次，在近五年中，美国和中国的发射任务频繁，发射次数交替领先，引领全球航天快速发展。

1.4.2. 全球航天经济规模

全球航天经济规模自 2019 年来快速上升，商业航天发射市场稳步扩张。根据吴东等学者统计，2021 年全球航天经济规模为 4693 亿美元，相比 2020 年的 4310 亿美元规模上涨 9%，增长趋势强劲；美国卫星产业协会《卫星产业状况报告》的数据显示，全球商业采购卫星发射服务业收入自 2019 年来稳步上升，在 2022 年达到约 70 亿美元，相比 2021 年上涨约 23%，发射服务业收入增长主要源于低轨互联网星座发射数量的增长。

1.4.3. 商业航天企业领头羊 SPACEX

SpaceX 创立于 2002 年，创始人马斯克。SpaceX 是全球第一家成功设计并发射液体燃料火箭进入轨道的私营公司，创造了人类航天史上首次重复使用运载火箭的历史，目前 SpaceX 公司的主打运载火箭产品有猎鹰系列火箭、龙飞船和星舰飞船，同时 Spacex 的星链计划预计 2024 年前在太空搭建由约 1.2 万颗卫星组成的星链网终提供互联网服务，后续准备再增加 3 万颗，使卫星总量达到约 4.2 万颗。

目前 Spacex 正大力推进星舰的研发发射工作，2023 年 4 月，星舰首飞失败，此次发射使用“猛禽”发动机，该发动机采用液氧作为氧化剂、甲烷作为燃烧剂。发射证明了大量发动机并联的设计方案、两级超重型运载火箭的设计方案和技术路线的可行性，仍具有重大意义。

1.5.中国商业航天政策支持，卫星互联网打开空间

1.5.1. 美国政府鼎力支持，SpaceX 快速腾飞

美国政府协助促进 SpaceX 从零起步，快速发展。SpaceX 在 2002 年成立，2008 年猎鹰 1 首次成功发射；2010 年猎鹰 9 中型火箭成功首飞；2017 年不仅完成了其首次军事载荷发射任务，还首次实现猎鹰 9 复用并成功完成 18 次发射任务，占美国全年发射数量的 2/3，一跃成为美国最重要的发射服务商；2018 年实现猎鹰重型火箭首飞，完成了同一枚火箭一子级的第三次发射，发射数量突破到 21 次。十几年时间内，从零起步的 SpaceX 快速发展到能和处于垄断地位的传统发射服务商相抗衡，除自身原因外，政府发挥的作用不可忽略。尤其是考虑到航天发射和国家安全的密切关系，政府影响更加突出。

美国政策提供资金等多重支持，SpaceX 占据美国发射市场半壁江山。航天事业从封闭状态逐步向民间资本开放,首先要用政策破冰。美国除了 1984 年《空间商业发射法案》正式向私营企业开放航天领域,《商业空间法案》(1998)等一系列相关法案相继出台,逐步细化针对商业航天的未来规划外，还在技术、资金、设施和服务等多方面给予 SpaceX 支持。有了相关政策进行破局和鼓励,不少观望中的民营企业才能有足够的勇气涉足航天这一陌生行业；我国 21 世纪也迎来了自己的破冰政策。

1.5.2. 中国政策放开，商业航天全力发展

中国政府：从政策破冰，到全力扶持。为促进我国商业航天发展，发挥市场在航天领域中的资源配臵作用，我国自 2013 年起持续颁布了多次政策措施。2015 年, 《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025）》明确提出鼓励民营企业发展商业航天，就此吹响了中国商业航天进军的号角，“军民融合”上升到国家战略层面，打开了政策窗口。2019 年国防科工局、中央军委装备发展部联合发布了《关于促进商业运载火箭规范有序发展的通知》，首次就商业运载火箭的科研、生产、试验、发射、安全和技术管控等有关事项，进行了全面的规范与要求。这是我国第一个专门针对商业航天发展的政策文件。乘着我国“政策放开”的东风，商业航天潜力无穷。党的二十大作出了加快建设航天强国的战略部署，近年来国家又密集出台各类支持商业航天发展的政策规划，覆盖卫星研制、发射、卫星应用等细分领域；同时各地方政府纷纷推出扶持民营航天的政策举措，如北京、上海、浙江等都在 2021 至今陆续出台针对商业航天的具体支持措施。政策的支持使国内商业航天在火箭发射、可回收技术、低轨星座等领域取得很大技术突破。“政策放开”的大环境，加上各企业具备的技术基础和产业优势，同时伴随着空间信息正加快与 3D 打印、大数据、云计算、物联网等高技术融合，商业航天产业市场潜力较大。

1.6.运载火箭发射需求空间较大

国内政策扶持与资本加持下，商业航天发展空间较大。根据艾媒咨询数据，国内商业航天市场规模自 2015 年以来保持高速增长，市场规模从 2015 年的 3764.25 亿元增长至 2021 年的 12626 亿元，2021 年同比增长了 23.76%。2017 年至 2024 年年增长率保持在 20%以上，预计 2024 年商业航天市场规模将达 23382 亿元。目前，商业航天已稳居世界航天经济的核心地位，并已逐渐成为世界大国战略竞争与博弈的主阵地和主战场。虽然在商业航天细分赛道来看，导航及地面设备、卫星电视及广播、政府及其他领域规模占比较大,但从成长性来看，火箭发射服务发展空间较大。