【两会报道】全国政协委员张明星：关于促进澳门债券市场高质量发展的提案

2019年为庆祝澳门回归20周年，经国务院批准，财政部代表中央政府首次在澳发行20亿元人民币国债，开启澳门债券市场发展“元年”。后为支持澳门特色金融发展，财政部协助澳门金融管理部门对接中央国债登记结算有限责任公司，共同搭建澳门债券发行交易和登记托管系统，支持澳门金融基础设施建设，促进澳门债券市场发展。

截至2023年1月31日，澳门债券发行上市总规模已达4091亿澳门元。其中，以人民币计价的债券发行上市规模约940亿澳门元。绿色债券发行上市规模约788亿澳门元，卢澳一站式债券上市规模约172亿澳门元。尽管澳门债券市场已有一定规模，但相较于香港、新加坡等市场在产品种类、主体结构、监管制度方面仍然有很大差距。

澳门债券市场已具有一定的发展规模，但市场上主要发行的债券普遍为一年及以上的债券。显然在期限结构上，澳门债券市场的债券品种期限时间长且种类单一，债券流动性不足，很难实现资金的短期有效流动。

建议丰富澳门债券市场产品的种类和业务，例如2023年2月金管局在现行金融票据回购交易的基础上，推出债券回购业务，优化本地货币市场流动资金管理，鼓励业界参与债券市场的投融资活动，以促进本地货币市场的资金流动。

当前无论是大陆债券市场还是新兴的澳门债券市场，投资者结构都趋于不合理化，商业银行在国债及非金融企业信用债投资者结构中均占半数以上，债券市场投资主体“一家独大”。由此会带来风险积聚银行体系和债券市场流动性不足等问题。

为打破债券市场以商业银行为主体的投资者结构，建议减少行政管制,使保险及其他非银行类金融机构能够根据自身的风险偏好及市场情况进行自主投资。积极培育债券基金,发展债券分级基金、债券ETF基金等创新产品。鼓励企业年金、养老金私募投资基金、民间资本等投资债券。加大债券市场对外开放程度,提高QFII投资债券市场限额,提高多元化投资主体的市场参与度。

澳门债券市场还处于“摸着石头过河”的起步阶段，此时的债券市场发展统一规划还不完善和明确。因此各类债券缺乏统一的监管标准和责任约束机制,发行资源容易向监管洼地倾斜,加剧债券市场发行主体、投资者及产品分布的不均衡。

建议要尽快明确和完善澳门债券市场监管理念和制度。国内外实践表明,发达的债券市场有利于改善我国融资结构、优化市场资源配置,也有利于有效促进储蓄向投资转化、降低金融系统性风险。因此澳门债券市场发展应该继续坚持市场化的发展方向，市场参与主体的监管部门各司其职、各尽其责，尽快形成发展的统一规划、理念和制度。