中国环境、社会、治理（ESG）与信用趋势白皮书（67页）

近年来，世界各地对可持续发展的关注不断上升，特别是近期的新冠疫情使社会问题、  环境问题及其带来的影响成为焦点。金融市场正越来越多地将注意力转向环境、社会 和治理（ESG）投资，企业希望被视作"既能良好运作，又能对社会有益"的实体。监 管机构、资产所有者、投资者和公司日益将可持续发展置于其业务活动的核心，并将ESG 考虑纳入其工作流程。对惠誉评级而言，2020 年是我们通过 ESG 相关度评分，系 统地评估和跟踪 ESG 因素对评级所产生的影响的第二年。惠誉的 ESG 相关度评分体系确定了ESG 问题的相关度和重要性，并清楚地解释了它们对惠誉信用评级决定的影响。惠誉连续第三年在 Environmental Finance 的“可持续投资奖”评选中被投资者评为“最透明信用评级机构”。

惠誉评级是唯一一家采用针对主体/交易、以信用为关注点的方法来显示其受评主体在行业和发行人层面的ESG 信用风险的信用评级机构。惠誉自2019年1月推出ESG 相关度评分以来，覆盖范围已扩大到所有分析组别，现为全球超过10，000个主体和交易维护超过140，000个独立的环境、社会和治理评分。覆盖组别包括高收益和投资级公司，新兴市场和发达市场，以及来自企业、金融机构、主权、公共融资、项目融资、担 保债券和结构性融资等领域的发行人。惠誉的环境、社会和治理（ESG）相关度评分 已完全融入惠誉的核心信用评级研究，由惠誉的评级分析师授予评分，并由可持续金 融专家团队提供支持。

2020  年期间，惠誉继续开发工具和并行产品，提供对ESG  风险如何影响信用评级决定的深入洞见，并推出了一款基于2 度情景的信用研究产品·ESG 脆弱度评分。根据责任投资原则（PRI）的预测政策情景（FPS），并基于2050年全球气候变暖2℃的情景，该评分旨在帮助投资者了解各行业和主体对长期环境相关变化的相对信用风险脆弱度。  惠 誉将继续加强和扩大其 ESG 能力，以满足不断变化的市场需求，并拟在 2021年至2022 年推出一系列 ESG增值产品。

在欧盟继续通过其《可持续金融行动计划》推动  ESG 倡议的同时，美国的环境和社会优先事项也在美国总统拜登的领导下发生了明显的变化。无须讳言，气候变化仍然是2021年各国政府首要考虑的全球问题，特别是联合国框架公约的200个签署国将于11 月在英国格拉斯哥举行的第  26 届联合国气候变化大会（COP26）上提交新的温室气体减排长期目标。

金融监管机构继续关注气候变化及其对金融稳定构成的潜在风险，而利益相关者对整  个价值链中的环境和社会问题的审查也在不断升级。要求企业和金融机构展示其计划  如何实现既定的净零碳排放目标和支持社会公正目标的压力与日俱增。惠誉评级将致  力于巩固其作为值得信赖的数据和分析提供商的声誉，继续向市场交付观察深入、独立透明的ESG产品。

ESG 投资曾一度是小众投资策略和独特的基金类别，而如今几乎被所有主要金融市场和全球各地的投资机构（包括新兴市场）所应用。ESG投资，亦称负责任的投资，历史上曾被称“对社会负责的投资（SRI）”，在过去几年中，ESG投资出现大幅增长，联合国责任投资原则（UN PRI）的签署方数量和全球可持续投资的资产规模证明了这一点（见下图）。

与此同时，包括主流财经和非财经报纸以及在线杂志在内的新闻媒体对 ESG 投资方面的报道也呈现大幅增长。为满足资产所有者和投资经理的需求，ESG 产品和服务行业应运而生。

虽然最初的重点是股票，但规模更大的固定收益市场对ESG投资兴趣渐趋浓厚，该市场涵盖所有资产类别∶金融和非金融企业、公共融资、项目融资、结构性融  资，其中某些领域的需求相较之下更高。资产所有者是这一变化的主要推动者，他们自本世纪初开始执行责任投资实践，比如，在固定收益投资组合中筛选ESG因素。

这一过程的连带效应表现在，此后的实践者主要从风险管理和吸引及留存客户的   角度来探索 ESG 投资的财务表现优势。资产管理人不再征询是否要整合 ESG，而是问要求他们展示如何通过日益完善的 ESG 投资方法体现自身的差异化优势。