人工智能行业深度报告：行业应用已至爆发前夕
（报告出品：浙商证券）
1 核心观点：AI 大厂主导产业变革，行业应用浪潮已在眼前
近期海外大厂先后发布财务报告，并披露了在 AI 领域的商业化进展。以微软、谷歌、 Meta 和亚马逊为代表，海外 AI 大厂在大模型、云计算、搜索及广告、生产力工具（办 公、代码、CRM 等场景应用）等赛道均积极拥抱 AI 商业化浪潮，发力布局 AI 大模型应 用及产品服务，正在主导新一轮的 AI 产业变革。近期微软、Salesforce 相继推出生成式人工智能的商业模式及收费计划，包括 Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot 等。经测算，我们认为 AI 大模型有望基于产品竞争 力提升，实现用户渗透率和付费的量价齐升，对公司营收规模带来显著的边际贡献。展望国内，我们认为下半年 AI 应用有望迎来政策与需求共振，呈现“百花齐放”局 面。一方面，大模型监管政策不断完善，全面商用化的时点渐行渐近。7 月 13 日，国家网 信办等七部门发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，旨在促进生成式人工智能健康发 展和规范应用，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益， 并且该管理办法已于 8 月 15 日开始正式实行。另一方面，国内软件的大模型应用产品有望 在下半年密集发布。我们看到 6 月底和 7 月初，至少 5 家上市公司举办 AI 产品发布会，说 明软件公司对政府或企业客户在大模型相关需求进行了挖掘，并开始筹备和计划。
2 AI 商业化拉动云计算行业增长，行业巨头持续巩固壁垒
2.1 全球云计算市场规模持续成长，AIGC 不断丰富应用场景
全球云计算市场潜在空间接近 5000 亿美元，未来有望受益 AI 商业化需求加速成长。根据 T4.ai 数据统计显示，2022 年全球云计算市场规模达到 4920 亿美元，同比增长 21.2%，并预计未来几年保持增长态势，到 2024 年市场规模可达到 6630 亿美元，2018- 2024 年复合增长率可达 18.13%。分结构看，公有云将持续占据主流地位，公有云 SaaS、PaaS、IaaS 市场规模均保持 增长态势。T4.ai 统计数据显示，2022 年全球公有云市场规模达到 3640 亿美元，占云计算 市场达 73.98%，从细分环节看，Public SaaS 在公有云细分市场占据主导地位，预计到 2024 年市场规模可达 1690 亿美元。
全球云计算市场呈现三足鼎立局面，微软、谷歌市场份额持续提升。Synergy Research Group 数据统计显示，2023Q1 亚马逊、微软、谷歌占据全球云计算市场份额前三名，市场 份额分别为 32%、23%和 10%。从长期趋势看，市场集中度不断提升，包含亚马逊、微 软、谷歌、阿里巴巴和 IBM 在内的头部厂商份额持续提升。从竞争格局看，亚马逊 AWS 行业龙头地位稳固，但微软、谷歌市场份额持续提升，未来有望挑战亚马逊龙头地位。
云计算业务有望持续受益 AI 商业化落地。在需求端，AI 大模型应用将大幅拉动企业 对计算能力和数据存储空间的需求；对于商业模式和云计算厂商本身，AI 大模型将使云计 算厂商有机会提供 AI 模型训练、部署、数据分析和预测等更加多元化的服务，同时基于 AI 大模型的应用在自身的计算能力、存储空间以及网络安全等环节实现优化提升。而在下 游应用场景中，AI+云计算在物联网、聊天机器人、商业分析等领域均有广阔应用空间。
生成式人工智能刺激对计算、数据处理与存储等环节爆发式成长，龙头厂商密集布局 AI+云计算赛道。亚马逊 AWS、谷歌 GCP 以及微软 Azure 在公有云平台基础上，相继推出基础模型、模型推理优化、精调以及数据库等服务，竞相吸引企业用户及开发人员，发力 布局 AI+云计算业务生态。在 AI 商业化浪潮大背景下，大厂将受益于 AI 基础设施布局优 势，持续拓展 AI 大模型相关云计算服务，形成集中度持续提升的行业竞争格局。
研究表明 AI 技术结合云计算服务可大幅提升企业效率。2023 年 4 月，Forrester Consulting 基于客户访谈和财务分析的综合研究显示，Azure AI 服务可为企业用户创造 284%的投资回报率，三年项目期内企业用户在 820 万美元的投资上可实现约 3150 万美元 收益（包含本金）。Azure AI 服务在业务增长、成本优化、人工处理自动化、经营效率和丢 弃传统技术五大环节贡献经济效益。
研究表明 AI+云服务在企业多个环节实现效益提升。Forrester Consulting 研究表明，企 业仅需 6 个月就可实现投资成本回收，并且可以实现生产力提高 150%、成本支出降低 7%、企业内部文件处理错误率降低 60%等效果；同时在决策、团队协作和创意、风险识别 等领域 AI 结合云服务也有望为企业提供重要价值。
云厂商布局芯片赛道，发力布局 AI+云计算基础设施——AI 加速芯片。亚马逊自 2018 年以来陆续推出了 Graviton、Trainium 和 Inferentia 三款自研芯片，用于自身云计算业 务生态为客户提供服务。目前谷歌、微软也在自研 AI 加速芯片以及服务器芯片，并有望在 2024-2025 年发布，以巩固厂商云计算服务的核心竞争力。
2.2 Amazon：全球云计算龙头厂商，发力布局 AI 业务
公司云计算业务长期保持行业龙头地位，增长势头稳定。2022 年亚马逊 AWS 业务实 现营业收入 800.96 亿美元。同比增长 28.8%，2017-2022 年复合增长率为 35.62%，成长势头迅猛。单季度看，2023Q2 亚马逊 AWS 业务实现营业收入 221.40 亿美元，同比增长 12.2%，环比增长 3.68%。
亚马逊 AWS 业务盈利能力维持良好水平，资本开支持续投入，AI+云计算业务有望赋 能盈利能力持续提升。2022 年 AWS 业务经营利润为 228.41 亿美元，同比增长 23.3%， 2017-2022 年复合增长率达 39.45%。资本开支持续投入，AI+云计算业务有望巩固亚马逊 全球云计算龙头地位。2022 年公司 AWS 业务资本支出达到 277.55 亿美元，同比增长 25.9%，2017-2022 年复合增长率达 24.74%。对于未来，虽然公司指引全年资本开支增速将 放缓，但对于 AWS 业务将保持资本开支投入力度。
AWS 在 SaaS、PaaS 等基础设施领域优势显著，近年来以生态合作伙伴形式不断丰富 业务生态。2020 年亚马逊推出自动化数据流服务 Amazon AppFlow，并于 2021 年宣布客户 可直接通过 Marketplace 订阅 SaaS 产品，2022 年推出的 AWS SaaS Boost 可帮助商家构建 畅通的传统软件上云路径。AWS PaaS 为持续构建和迭代下一代应用提供专业、完整的 aPaaS 平台设施，包括低代码/无代码应用平台、智能 BPM、iPaaS 数据集成等核心能力。AWS PaaS 为超过 70 家上市公司、覆盖 15 个行业的客户提供全面部署服务，成为支撑数 字化转型不同阶段的平台基石。
2023 年 4 月 13 日，AWS 推出 Amazon Bedrock，向开发者提供基础大语言模型并用 于构建和扩展基于生成式人工智能的应用程序。Amazon Bedrock 服务可用于生成文本、图 像、音频和合成数据。用户可访问 AWS 开发的 Titan 系列基础模型以及 AI21、Anthropic 和 Stability AI 等厂商提供的大模型。同时，公司推出生成式 AI 编程工具 Amazon Code Whisperer，帮助“编写”大量无差 异代码消除繁重工作，让开发人员能够更快地构建应用程序并专注于更具创造性的开发工 作。根据官方信息，该生成式编程工具支持 Python、Java、JavaScript、TypeScript 和 C#以 及十种新语言（包括 Go、Kotlin、Rust、PHP 和 SQL）。
AWS 在美东时间 7 月 26 日表示 4 月发布的 AI 平台 Bedrock 已有数千名客户在试用， 包括瑞安航空、全球最大对冲基金桥水基金等。亚马逊还在 Bedrock 中添加了 AI 公司 Cohere 的两个大语言模型，以及 Stability AI 和 Anthropic 的最新语言模型。此外，亚马逊 目前提供类 ChatGPT 聊天机器人 Agents for Bedrock 的预览版。
AI 推理侧布局芯片+云计算，未来业务成长空间大。公司在财报电话会中透露，公司 几年前开始自研定制人工智能芯片，用于训练（Trainium）和推理（Inferentia），旨在为构 建和运行大型语言模型的客户提供有吸引力的性价比选项。公司认为未来大量大型语言模 型训练和推理将在 AWS 的 Trainium 和 Inferentia 芯片上运行。公司计划在未来实现生成式 人工智能的访问民主化，降低训练和运行模型的成本，赋能各种规模的公司轻松定制大语 言模型，并以安全和企业级的方式构建生成式 AI 应用程序。
2.3 谷歌：后来者居上，云服务有望成为新业务增长极
谷歌云业务起步较晚，营收保持高速成长态势。2022 年谷歌云业务实现营收 262.80 亿 美元，同比增长 36.8%，2018-2022 年复合增长率达 45.66%。2023 年第二季度，谷歌云业 务实现收入 80.31 亿美元，同比增长 28.0%，环比增长 7.74%，近三年云服务业务规模保持 高速增长。
谷歌云业务盈利能力持续提升。2023Q2 谷歌云业务实现经营利润 3.95 亿美元，环比 增长 106.8%，今年以来谷歌业务摆脱亏损状态，业务盈利能力大幅好转，未来有望成为公 司除搜索和广告之外的业务新增长极。
公司坚定资本开支投入，云计算业务有望加速追赶亚马逊、微软脚步。2023 年第二季 度谷歌资本开支为 68.88 亿美元，同比增长 0.9%，环比增长 9.53%。在云业务领域， Google 相比微软 Azure、亚马逊 AWS 较晚入局，根据公司指引，未来公司将在资本开支投 入方面持续加大力度，公司预计 2023 下半年及 2024 年资本开支将持续增长，并在数据中 心、GPU、TPU 等领域重点投资，随着公司持续的迭代 AI 大模型并丰富产品应用矩阵， 未来有望构建完善的 AI 应用生态。深耕 AI 多年，谷歌云在 AI 及机器学习领域具有强大实力。谷歌先后于 2015 年推出 TensorFlow、2018 年推出 AutoML、2021 年推出 Vertex AI，在 AI 与机器学习领域深度布 局模型、工具、平台等环节。在面向开发者的产品方面，目前 Google Cloud 平台已形成较 为完整的服务矩阵，包含用于语音转文字的 Speech-to-Text、用于图片识别的 Vision AI 以 及用于视频识别的 Video AI 等；在 AI 解决方案方面，目前已有智能客服解决方案 Contact Center AI 以及商品搜索解决方案 Discovery AI for Retail 等产品。
Google 云计算业务依托 Google Cloud Platform 服务和 Google Workspace 协作工具， 以灵活商业模式持续构建业务生态。GCP 业务针对不同客户对 IaaS 资源调取需求具备动态 画像，满足长尾需求，实现持续获客；Google Workspace 则免费提供基本功能，进阶功能 则采用分层定价的订阅模式。Google Workspace 根据企业客户的不同需求提供 Business Starter、Business Standard、Business Plus 和 Enterprise 四种订阅方案，满足私有化部署。
未来 GCP 有望在生态领域补足及云计算领域差异化领域构建竞争力。在生态侧， GCP 有望加强对垂类行业的服务能力，发力生态合作伙伴关系，与云计算服务产业链下游 的多家公司建立合作关系。在差异化竞争方面，谷歌在多云端的部署以及在 AIGC 领域的 深度应用已逐渐形成差异点。在 AI 风潮的引领下，未来 GCP 将持续受益于 AI 技术，并将 在多云端继续夯实其优势，实现与其他云厂商的差异化发展。
2.4 Azure 深度绑定 OpenAI，“AI+数据+云计算”战略未来可期
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