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美联储，到底何时降息？

杨宏生 中国商报 2024-06-27

近期，有关美联储何时降息的话题成了市场关注的热点。
此前，有观点认为，美联储将在今年中期之前降息。然而，近期又有观点认为，美联储今年降息的希望渺茫。
就在美联储主席鲍威尔今年4月16日表态（降息还需等待更长时间）之后，市场对美联储降息的预期进一步减弱。
明尼阿波利斯联储主席卡什卡利4月18日表示，美联储在降息之前需要对通胀下降有更多的信心，并有可能将降息推迟到2024年之后，首次降息“可能”要到2025年才合适。
美联储究竟何时降息？最近，一些机构对此进行了研究分析。
“在经济增长持续高于潜在增速、劳动力市场持续供不应求、通胀水平难以回归2%的大背景下，市场对美联储年中降息的预期已经基本宣告落空。”招商银行研究院研报认为，事实上，即使美联储维持现行利率水平不变，美国通胀也未必能够回归2%。前瞻地看，美国通胀或于3%上方高位震荡，美联储政策转向将面临“硬约束”。
爱建证券研报称，美联储年内降息的延后几乎是大概率事件。美国经济未来仍面临诸多挑战和银行流动性威胁。
东兴证券宏观分析师康明怡认为，美联储今年第二季度和第三季度降息无望。
“政策利率离中性利率并不远，美联储降息的必要性进一步降低。”康明怡表示，高于2%的GDP（国内生产总值）增速、高于4%的时薪增速，加之核心CPI（居民消费价格指数）同比在前期基数较高的情况下仍有3.8%，远高于1990年以来的正常高位水平。在这种情况下，按照2008年以前的政策风格，美联储没有降息的理由。
中邮证券研报认为，初请失业金人数小幅低于预期、4月费城联储制造业指数环比改善等近日公布的相关经济数据表明，美联储不急于降息，高利率还将维持一段时间。
东兴证券研报表示，美联储降息拖到今年第三季度后期至年尾，可能会遇到通胀下行趋势减弱而经济增速维持一定水平这种不利降息的局面。
外资机构也纷纷将美联储降息时点预期向后推迟，不少投行下调对美联储降息次数的预测。富国银行预计美联储将从9月开始降息，而之前的预测是在6月。高盛预计美联储将在7月和11月共降息两次，此前预计6月、9月和12月共降息三次。巴克莱银行预计美联储可能在9月或12月降息一次，此前预计6月、9月和12月共降息三次。
美联储的“动作”会带来哪些影响？招商银行研究院研报称，基于当前时点评估，尽管欧洲央行与美联储相互独立，但在欧洲央行执行首次降息后，欧洲央行未来货币政策走势将更多取决于美国经济数据和美联储货币政策，而非欧洲央行自身的经济形势与政策取向。
招商银行研究院研报表示，尽管欧洲央行可能有意愿持续降息，但是迫于美国再通胀发酵与美联储降息预期持续延后，汇率压力可能使欧洲央行妥协。降息对欧洲经济的支撑效果，也可能因为美联储保持高利率而大打折扣。
中信证券研报认为，后续对美联储货币政策的判断，更多应考虑美国劳动力市场动态、美国选举政治对美联储的压力、美元海外循环情况以及全球其他央行的动态。
（注：本文不构成任何投资建议）
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作者丨记者 杨宏生

责编丨白雅琦

校对丨张斌

审核丨彭婷婷

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