中国的ESG，要与中国的市场和需求相匹配、相印证。
5月27日，国务院国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》。在14条具体措施中，方案提出了有关ESG的工作要求，并设定了一个目标：力争到2023年，央企控股上市公司（ESG）相关专项报告披露“全覆盖”。图：《提高央企控股上市公司质量工作方案》中有关ESG的要求时隔14年，央企再次扛起了“带头示范”的重任。只不过，央企过去面对的不是ESG，而是CSR（企业社会责任）。2008年，ESG在国内几乎一片空白，而CSR这种新的企业发展理念也刚被引入时间不长，需要进行推广。于是，国务院国资委发布了当年的1号文——《关于中央企业履行社会责任的指导意见》，要求央企“认真履行好社会责任，实现企业与社会、环境的全面协调可持续发展”。
自那以后，央企便将CSR工作视为一项重要使命，并带动更多的企业开展社会责任工作。如今，ESG在资本市场逐渐兴起，国务院国资委又向央企（控股上市公司）提出了就ESG“发挥带头示范作用”的要求。随着央企控股上市公司的加入，中国ESG生态迎来了更强劲的发展势头。从ESG投资来看，短短几年内，国内ESG基金规模从零快速扩张到几千亿，产品类型愈发丰富，ESG投资者数量也与日俱增。在企业端，ESG的知名度越来越高，特别是在企业传播层面，ESG早已成为热捧的宣传“标签”。一夜之间，ESG成为了人尽皆知的时髦词。哪家公司若不与ESG产生联系，反而显得格格不入。但真的是这样吗？中国市场已经做好准备了吗？我们有能力迎接下一个阶段的挑战了吗？众所周知，ESG是一个舶来品。既然是舶来品，就存在水土不服的可能性。ESG源于过去200年来以宗教为基础的投资理念，后受到种族隔离、战争、环境恶化、人权与劳工、金融危机、气候变化等一系列事件的影响，逐渐演变成了如今聚焦于特定环境、社会和公司治理因素的投资策略。随着不同社会问题的出现，市场便将新的发展诉求融入到商业领域中，ESG内涵也不断被丰富。如果用一句话概括，那就是，ESG是时代价值和市场之间的一座桥。认识到这点，对于ESG的发展至关重要——因为全球ESG发展至今，所依托的价值基础都是欧美国家的。这其中，有些价值理念并不适合中国，或者我们无法理解——双方本就存在政治、经济、文化、社会等方方面面的差异。现阶段，国内有关ESG的讨论，大多停留在整体概念的层面，并未剖析其深层次的内涵。但是，对于中国市场来说，E具体代表什么？S究竟代表什么？G又代表什么？同时，我们如何根据中国市场特征，在欧美ESG体系的基础上进行调整呢？
虽然国务院国资委提出了建立健全ESG体系的要求，但由于缺少对ESG内涵的明确界定，央企（控股上市公司）一时很难入手。
在实际中，央企（控股上市公司）或许会参考国际或欧美国家的ESG框架来开展工作，但这又会涉及适用性的问题。
因此，只有先做好”破题“工作，才能让中国的ESG发展更清晰、更健康、更具中国特色。ESG是一种有别于传统财务分析的投资策略，但碍于ESG与投资回报之间的关联性还不确定，ESG投资仍具有较大的使用局限性。
目前，国内具有可操作性和广泛适用性的ESG框架几乎为零。
因此，与成熟市场相比，国内ESG投资参与度也非常有限。不知不觉，全球正逐渐步入一个ESG的“大一统”时代。我们要“融入”么？又要如何融入？
这背后，存在一个既要与全球同频共振，又要保持中国特色之间的平衡问题。
这里的“特色”不仅是不同，而是要通过结合中国市场特征、人文价值观和国家发展战略，呈现出更贴合中国的内容。从2018年A股“入摩”接受MSCI的ESG评级，ESG开始大规模流行起算，仅仅过去四年。不可否认，ESG对于资本配置来说至关重要。在国际上，ESG更像是一种资本话语权。去年，挪威主权基金GPFG以“破坏环境”为由将5家中药公司——云南白药（000538.SZ）、中国中药（0570.HK）、同仁堂（600085.SH）、同仁堂科技（1666.HK）、远大医药（0512.HK），从投资名单中除名。GPFG认为，5家中药公司在生产或销售的中药成分中，使用了濒危动物（如穿山甲鳞片），严重破坏了生物多样性（biodiversity）。但实际上，5家中药公司的药物成分是经过国家有关部门许可的，完全符合我们自己的标准。作为全球最大的主权基金，GPFG的除名决定必然会潜移默化地影响其他国际资金，甚至引发效仿。面对类似情形，虽然我们无法决定或左右他人的决定，但是否应有自己的判断准则，来为那些“犯错”的中国企业正名。ESG资金青睐那些能够管理好ESG风险、处理好与利益相关方关系的企业。这实际上暗含一种企业如何发展的引导。
不以利润为唯一追求的企业发展观，正深入人心。来自资本的力量——ESG投资，将进一步驱动企业驶入可持续发展之路。但前提是，中国的ESG要如何发展，要发展成什么样，应该掌握在我们自己手里。虽然“自上而下”的模式在中国很有效，但ESG的政策和监管绝非唯一手段。
欧美国家的ESG发展模式都是“自下而上”——市场广泛的ESG投资和实践，倒逼政策和监管。
同样，中国也需要各个ESG生态参与者——企业、投资者、评级机构、研究智库、高校、媒体的共同努力，推动形成中国本土化的ESG体系。ESG的终极目的是营造一个健康、稳定的资本市场和商业生态。正因如此，我们应循序渐进，从最本质的问题入手，为ESG发展打好基础。中国的ESG，要与中国的市场和需求相匹配、相印证。中国的ESG是什么，中国的ESG要如何发展，将是在ESG发展初期必须先回答好的问题。