2020年美国大选时间:2020年11月3日

共和党候选人：特朗普（现任总统）74岁。

民主党候选人：拜登（奥巴马任期时的副总统），78岁，曾参选过1998和2008竞选过美国总统，长期属民主党中的温和派，近期，受益于新冠疫情和弗洛伊德事件等突发事件的处理，较受黑人、少数族裔、中产阶级欢迎。

选举机制：美国采取的是选举人团（Electoral College）制度，美国50个州和华盛顿特区共有538名选举人，大选当天获得270张或以上选举人票的候选人即获得大选胜利。要注意的是，大选结果并非是由民众投票产生，2016年大选希拉里赢得更多的公众选票，但是特朗普赢得候选人团的更多票数，最终当选。

选举内容：除美国总统外，还将选举出众议院的435个席位（目前民主党掌控众议院），以及参议院100个席位中的35个席位。

结果公布时间：一般是选举日的次日凌晨。

总统电视辩论：美国时间9月29日、10月15日（因特朗普感染新冠取消）、10月23日。

可能结果及对市场影响

投票方式

由于在一些州（特别是摇摆州），邮寄选票的核实和计票工作要到选举日才会进行，考虑到初选的经验，结果很有可能在选举之夜都出不来。虽然市场似乎已定价这种可能性，但还有其他潜在的不确定性来源。尤其值得注意的是，在投票方式的选择上，民主党人和共和党人出现了明显的分歧，绝大多数民主党人表示愿意通过邮寄投票，而大多数共和党人则倾向于亲自投票。特朗普此前就指出，使用邮寄选票的方式将破坏总统选举投票机制的公正性。

在角逐如此激烈的大选中，对投票方式的分歧可能会导致败选一方对胜选一方的索赔或诉讼，增加不确定性，并在较长一段时间内导致市场大幅波动。高盛预计，在这种情况下，如果股市大幅下跌，10年期美债收益率将会回到前低，即跌50个基点。

特朗普胜利

如果11月3日特朗普大胜，共和党掌控参议院和众议院的话，那么会更有利于特朗普政策的推行，财政刺激法案也不会像现在这样迟迟无法通过，特朗普对于美国经济的帮助还是深得信任的，因为如果特朗普大胜，美元和美股都有机会迎来大幅的上涨。目前来看这种情况出现的可能性较低。但要注意的是，若11月3日计票结果显示特朗普领先。特朗普将直接宣布胜选，拒绝承认逾期寄达的选票。拜登将反对，双方进入司法程序。参照2000年经验，市场风险偏好将明显承压，美股和美债收益率大概率下跌，黄金有望上涨。此外，最终选举结果可能要到12月甚至更晚才可确定。

如果特朗普最终小胜，即仍然维持目前的情况，那么在政策推行上仍然不会畅通无阻，但是在经济方面仍然会有所期待，因此美元、美股可能会小幅上涨。

拜登胜利

如果拜登最终大胜，民主党掌控参议院和众议院的话，也是有利于政策的推行和稳定，金融市场如果不确定性排除也是利于股市发展表现的，因此美元和美股也很有可能迎来大幅上涨。

若11月3日计票显示拜登大幅领先。即便只计算现场投票特朗普也落后较多，完全没有回旋的空间，只能被迫承认败选。大选的不确定性完全出清，且拜登当选后中美关系有望边际趋稳，新一轮财政刺激也有望尽快落地，从而美股短期内有望表现较好，美债收益率可能有所反弹，对黄金将形成利空。

如果拜登最终小胜，并且只掌控一院的话，市场对于新总统的政策实施或许存在质疑，不稳定性相对会更强，这可能会导致美元、美股激烈震荡、甚至是小幅下跌。

若11月3日计票显示拜登略微领先。特朗普将宣称邮寄投票造假，只接受现场投票结果，拒绝承认败选。双方仍将进入司法程序，市场风险偏好将明显承压，美股和美债收益率大概率下跌，黄金有望上涨。

10月23日第二场辩论亮点

美国总统特朗普和前副总统拜登在大选前的最后一场辩论中展开较量，涉及了处理新冠病毒疫情的方式、各自家族的商业关系以及奥巴马的政治遗产等问题；在混乱的第一场辩论过后，两人此次交锋较为有序。

这场辩论于周四在田纳西州纳什维尔举行，是特朗普与拜登大选前最后一次在电视观众面前高调亮相；根据最新规则，当其中一位候选人就某个特定话题发表两分钟的开场白时，组织者可以将另一位候选人的麦克风静音。

这些变化发生在喧闹的首场辩论之后，当时特朗普多次打断拜登的讲话，拜登则一度让特朗普“闭嘴”。

关于新冠疫情

特朗普在谈到新冠疫情时说：“我认为我们正学着与这种病毒共存。我们别无选择。我们不能像拜登那样把自己锁在地下室里。”这是抨击拜登在竞选期间的策略。

各自商业往来

特朗普指责拜登的儿子与乌克兰和中国有商业往来，而拜登从这种商业往来中为自己的家族牟取利益。

拜登回答说：“我一生中从来没有从外国拿过一分钱。”

拜登随后试图把话题转向特朗普打破先例、作为在任总统拒绝公布纳税申报表一事。“你在隐瞒什么？你为什么不愿意公布？”

特朗普说，他的税表仍在接受美国国税局(Internal Revenue Service)的审计，他将“尽快予以公布。我想要这么做。它将显示这家公司有多成功，有多了不起”。

特朗普还试图利用这一话题来给自己披上政治局外人的外衣，他对拜登说：“这是一个典型的政治声明……我不是一个典型政客。这就是我当选的原因。”

奥巴马政治遗产问题

这场辩论一度成为围绕奥巴马政策的代理人之争；奥巴马一直遭到特朗普的严厉批评。特朗普多次指责拜登在奥巴马执政期间未能兑现承诺，他还对拜登表示：“我参选是因为你。我参选是因为奥巴马——因为你们做得很糟糕。如果我认为你们做得很好，我永远不会参选。”

关于奥巴马的医保法案，《平价医疗法案》是奥巴马的主要遗产，俗称奥巴马医改法案。不过，特朗普表示，如果大选后在最高法院对该法案提出挑战后，法案仍完好无损，那么联邦政府“将不得不执行法案，我们将保留奥巴马医改法案”。

拜登重申，他支持现有的奥巴马医改法案下的公共选择，而不是覆盖面更广的全民医保体系。他说：“我和20位候选人激烈争夺提名的原因是我支持私人保险。”他指的是他在民主党初选中取得的胜利。

两位候选人在移民问题上也存在分歧，包括在美墨边境将移民子女与家人分开的问题。拜登说，特朗普政府的政策过于严厉，破坏了美国的价值观，但特朗普试图把矛头指向他的前任，问道：“谁建了那些笼子，乔？”

种族问题

乔治‧弗洛伊德(George Floyd)在明尼阿波利斯被一名警察杀死，引发了一个夏天的抗议和动荡，在此之后特朗普被要求直接向美国黑人说明他们在警察手中面临的危险。

特朗普很快把话题转到拜登在担任特拉华州参议员期间，作为1994年打击犯罪法案的共同起草人的角色上。他指责拜登在推动其严厉打击犯罪的建议时使用“超级掠夺者”一词来描述少数族裔的年轻人。（拜登在1993年的一次演讲中提到了“街道上的掠夺者”，但没有使用“超级掠夺者”这个词。)

拜登承认，上世纪80年代和90年代严厉打击犯罪的政策是一个错误，他补充说，他现在认为，“我们不应该因为单纯的毒品犯罪就把人送进监狱”。但是他指责特朗普分裂了这个国家，说这位总统“有一只大如雾号的狗哨”。

当特朗普被问及他过去把“黑人的命也是命”(Black Lives Matter)描述为“仇恨的象征”时，他指出，他通过了一项刑事司法改革法案，说他是“这个房间里最不持有种族主义立场的人”。

拜登讽刺地把特朗普称作“亚伯拉罕·林肯”(Abraham Lincoln)，并嘲笑这位总统将自己与这位内战领袖相比较。拜登表示：“他给每一个种族主义事件火上浇油，每一个。”

9月29日首场辩论亮点

首场辩论两位候选人均未就实质性内容展开辩论，媒体形容此次辩论为“史上最糟糕的总统辩论”，在整个90分钟的辩论过程中，双方充斥着谩骂和人身攻击，犹如小孩子打架，让人大跌眼镜。

本次辩论涉及的主要话题包括：大法官候选人、纳税记录、新冠疫情管控、种族暴力、美国经济以及选举过程完整性等。

特朗普首先表示在辩论后公布自己的纳税记录，因为他的纳税事件在近期闹得沸沸扬扬，有消息称该总统在2016年仅纳税760美元，并有10年未缴税记录，而拜登则公布了自己的税单，显示其2019年支付了近30万美元的税款。

在大法官人选方面，双方也有明显分歧，特朗普提名Amy Coney Barrett接任，而拜登表示反对。

经济方面，双方未展开实质性的较量，拜登提到特朗普只是关注股市表现，但是忽视了美国人真正的经济情况，并且批评他没有处理好经济问题。

CNN在辩论结束后的民调显示，拜登以60%对28%大幅领先特朗普。

大选对股市的影响

早在这场辩论开始以前，华尔街的一些分析师就建议轻仓观望是一个较为明智的选择。

稍早前，加拿大皇家银行的首席美国股票策略师Lori Calvasina认为，8月底和9月初，美股的走势和特朗普获胜的几率一致。她在上周的报告中写到，如果拜登当选总统，他们所调查的行业中，对于58%的行业来说都是负面事件。

与此同时，高盛的分析师表示，尽管拜登计划提高公司税率，但是席卷白宫和国会的民主党人，可能会导致7万亿美元经济刺激支出。

华尔街分析师认为，这场辩论之后，市场短期动荡的压力并不会消退，某种程度上，这场辩论制造了更多不确定性。不过高盛分析师出来安抚市场，认为不管大选是哪种结果，对股市来说都不会差。

传统上华尔街偏向认为川普当选更有利于股市。但是高盛的首席股票策略师David Kostin团队在本周作出预测，即便是拜登当选、民主党人横扫国会，也就是出现所谓的Blue Wave，对市场也会有“温和的正面作用”。不管选举结果如何，美股都将上涨。短期来看，选举不确定性移除。长期来看，疫苗、经济复苏的趋势、联储的政策，这些都要比选举结果对决定股市价值更为重要。

无论如何，10月份，市场波动性仍将继续攀升。

特朗普主要政策

进一步减税，再次尝试废除奥巴马医保法案，并削减教育经费、推行移民禁令、继续大力发展传统能源。

拜登主要政策

几乎与特朗普相反，其支持加税、扩大医保范围、增加教育投入、使用清洁能源等。

经济政策对比

特朗普：吸引制造业回流美国，创造就业，全面减税。强调经济增长对就业、收入增长的带动作用。对疫情特朗普鼓励各州尽快重启经济。

拜登：主张加大对富人和企业的所得税以缩小贫富差距，在就业上更强调提升最低工资、促进种族平等政府保障措施。同时主张加大政府经济干预，以及加强对金融市场的监管力度。

拜登在政策主张中提出了一项 4 年期的 2 万亿美元的气候与基建计划，用于基础设施、清洁能源和扩大医疗保障等领域的支出计划，财政支出将面临更大上行的压力。可见，拜登在短期内的刺激政策力度不及特朗普。

对疫情后的经济重启，拜登对此持谨慎态度。

贸易政策对比

特朗普：贸易保护主义，坚持对进行不公平倾销和补贴的国家征收惩罚性关税，以双边贸易取代多边贸易，退出 TPP。

拜登：支持多边自由贸易，反对征税，关注不正当竞争问题。

拜登认为相比单边主义，美国可以从已有的多边贸易机制中受益更多。致力于重塑美国在多边关系中的领导力，并利用贸易规则制定者的身份来对认为对美国有威胁的敌人施压。支持太平洋伙伴关系协定。

外交政策

特朗普：强调美国优先，以孤立主义政策为主，退出世卫组织，恢复美国在全球外交的地位，重塑美国军事力量，让盟友承担更多防务费用。

拜登：会保持一个更加理性开放的外交态度，遵循一般的外交决策和国家互动的基本原则，将重新加入特朗普退出的国际组织，修复与盟友国间的关系，注重维护美国霸权地位，可能重新考虑与TPP成员国的关系。

社会政策

特朗普：支持美国人人都在经济增长中获益；反对非法移民并遣返非法入境者；大力发展化石能源；考虑新增1万亿美元的基建以刺激经济，计划覆盖美国境内道路、桥梁以及部分5G建设和乡村的网络建设；反对全民医保，主张通过市场竞争降低医保成本，废除奥巴马医保，削减联邦医疗保险计划和联邦医疗补助计划的开支；放松金融监管，重视股市上涨。

拜登：维护少数族裔的权利平等；放宽移民限制；加大对清洁能源改革的投资；逐步推动全民医疗保障体等；计划与美国盟友一起开发由私营部门主导的5G网络；在金融领域加强监管。

特朗普任期内的美国经济

奥巴马任期后三年的年平均经济增长率为2.3%左右，特朗普任期前三年的年均经济增长率为2.5%左右。

我们都知道特朗普把美国股市表现作为经济成功与否重要的一条标准，在他的任期内美国三大股指接连创出历史新高，虽然新冠疫情的洗礼几乎完全抹掉了他上任以来的股市涨幅，但是近半年美股体现了其强大的韧性，基本回到了疫情前的水平，纳斯达克指数甚至涨破疫情前的高点，续创了历史新高。

特朗普时期的失业率达到了半个世纪以来的最低水平，但是新冠疫情时期美国失业率一度达到14%以上，为大萧条时期以来的最高值。在创造就业人数方面，奥巴马时期则有更好的表现。

美国的平均工资水平仍然在不断上涨。

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