【兴证计算机】央行数字货币将如何影响银行IT板块？
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兴业证券计算机小组
蒋佳霖/徐聪/孙乾/吴鸣远/冯欣怡
本周观点聚焦
1、周观点：计算机“预期底”已至，云计算再迎政策红利
2、央行数字货币将如何影响银行IT板块？
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周观点：计算机“预期底”已至，云计算再迎政策红利
本周计算机指数上涨1.62%，跑输创业板指0.65个百分点，跑赢上证指数0.44个百分点，位列全行业第19名。
业绩风险释放充分，配置价值显著。截止4月12日，计算机行业共有125家公司披露了一季度业绩预告，占整个板块公司总数的52%。受宏观外部环境的冲击，大部分公司一季度业绩出现下滑，主要受到项目结项、收入确认延迟的负面影响：总共有81家公司业绩预告的增速均值为负数，占已披露公司的比例约为65%。一季度业绩相对较好的公司主要包括两类：1）线上化业务占比高的公司，比如云计算、互联网。2）在手订单充足，项目结转比较多的公司，比如医疗IT、银行IT等。由于计算机行业每年一季报是淡季，占全年业绩的比例在15%左右，预计随着全面复工之后，客户招标、项目实施有望正常化，全年业绩有望前低后高。随着业绩风险充分释放，板块的“预期底”已至，配置价值显著。
新基建红利再释放，云计算最受益。4月7日，发改委、网信办联合发布《关于推进“上云用数赋智”行动，培育新经济发展实施方案》，其中，行动中的“上云”指的是探索推行普惠型的云服务支持政策；“用数”指的是在更深层次推进大数据的融合运用；“赋智”指的是要加大对企业智能化改造的支持力度，特别是要推进人工智能和实体经济的深度融合。整体来看，该《实施方案》与新基建产业方向重合度高，是新基建大方向的又一政策红利。正如我们此前反复强调，云计算是新基建核心底座，也是我们持续重点推荐的板块，景气度有望加速向上。
重点跟踪
信创产业：诚迈科技、金山办公、中国软件、中孚信息、宝兰德、卓易信息、紫晶存储、易华录、超图软件、太极股份、华宇软件
医疗信息化：创业慧康、卫宁健康、久远银海、思创医惠
云计算：浪潮信息、优刻得、宝信软件、广联达、用友网络、石基信息
网络安全：深信服、启明星辰、南洋股份、绿盟科技、安恒信息、美亚柏科、中新赛克
金融科技：航天信息、宇信科技、恒生电子、神州信息、长亮科技、新大陆
人工智能：科大讯飞、锐明技术、中科创达、千方科技、新北洋
B2B：国联股份、上海钢联
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央行数字货币将如何影响银行IT板块？
继4月3日，央行在2020年全国货币金银和安全保卫工作电视电话会议上提出“坚定不移推进法定数字货币研发工作”之后；4月10日，在2020年第一季度金融统计数据新闻发布会上，央行再次强调“关于数字货币，央行将按照计划有序推进”。在当前的宏观大背景下，伴随着无纸化交易的需求提升，央行数字货币落地箭在弦上。本章详细研究了央行数字货币的相关产业政策和动向、银行IT板块将如何受益，以及从三个维度分析了A股相关投资标的。
2.1、央行数字货币发展提速，政策红利持续释放
央行数字货币正在全球范围内快速崛起，落地的迫切性提升。数字货币具有低成本、高效率、安全可控的特点，有助于降低银行业经营成本、提高货币流通的便捷性、增强金融体系运转的安全性，是基础货币的有效补充。目前世界各国纷纷入局，着手研究或落地其央行数字货币。特别是在当前的宏观大背景下，无纸化交易的需求显著提升，央行数字货币落地的迫切性随之增强。
中国央行对央行数字货币高度重视，近期持续释放政策红利。从2014年起，就成立了专门的研究团队，对数字货币进行深入研究；2017年1月，在深圳正式成立数字货币研究所；2018年9月，数字货币研究所搭建了贸易金融区块链平台；2019年四季度以来，央行以数字货币研究所为主体加快了央行数字货币的研究和落地，相关重要事项主要包括：1）2019年12月，据《财经》报道，由央行牵头，工、农、中、建四大国有商业银行，中国移动、中国电信、中国联通三大电信运营商共同参与的央行法定数字货币试点项目，有望在深圳、苏州等地落地。2）2020年4月3日，央行在2020年全国货币金银和安全保卫工作电视电话会议上指出，将“坚定不移推进法定数字货币研发工作”作为央行2020年重点工作之一。3）2020年4月10日，在2020年第一季度金融统计数据新闻发布会上，央行相关领导指出：“关于数字货币，央行将按照计划有序推进”。
2.2、银行IT：受益于央行DCEP，有望戴氏双击
中国央行的法定数字货币（Digital Currency Electronic Payment）简称为DCEP，将采用双层方式，将对银行IT系统带来新的要求。根据央行相关领导的表态，DCEP将采用双层方式，即央行将首先把DCEP发行给商业银行和其他机构，然后再由这些相关方将其发放给公众。因此，预计DCEP将对银行的IT系统带来新的要求。而事实上，根据央行2019年出台的《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021）》，已提出银行业要通过技术驱动金融创新，运用现代科技成果（特别是人工智能、大数据、云计算、物联网等信息技术）改造或创新金融产品、经营模式、业务流程等，推动金融发展提质增效。
国内的主流银行均纷纷加大金融科技投入力度，铺垫DCEP落地的良好客观环境。近年来，各大银行纷纷重金加码金融科技领域。根据我们的不完全统计，2019年五大国有银行和部分股份制银行在科技领域的投入较2018年明显增加；整体的科技投入占当年营收的比例基本上在2%-3%之间，投入比例最大的招商银行占比高达3.7%。预计2020年，国内银行将进一步增加其科技投入比例。以招商银行、工商银行为例，招商银行在《关于 2019 年度金融科技创新项目基金使用情况报告及相关事项的议案》提出，2020 年起，招行将金融科技创新基金预算比例从全行上年度营业收入的 1%提升至1.5%；工商银行制定了《中国工商银行金融科技发展规划（2019-2023 年）》，着眼于推进集团跨境、跨业、跨界转型发展要求，以“金融+科技”打造智慧银行生态体系，纵深推进金融科技创新发展，打造“数字工行”。随着国内银行金融科技实力的增加，DCEP落地条件越发成熟。
DCEP有望引发银行IT迭代升级新需求，驱动板块业绩提升。央行法定数字货币（DCEP）的使用将重塑当前银行IT解决方案整体面貌。作为运营商的商业银行端，从原先以纸钞为主、数字系统为辅（以记账作用为主）的M0系统，转变为交易全程数字化：面对用户端，需进行DCEP交易请求接收；面向央行端，需进行数据编码与区块链格式转码，同时接收央行的交易监督，并及时向用户端进行交易结果反馈。因此，原有银行IT系统将难以适用于全新的数字货币时代，将升级至以适配DCEP及以数字化交易为核心的新系统。因此，DCEP有望驱动银行IT市场需求扩张，带来银行IT板块业绩提升。
DCEP有望带来银行IT新的变现模式，驱动板块估值提升。银行IT龙头公司近年来在传统银行IT业务的基础上，一直在做商业模式创新的探索，比如以平台模式按照交易量（业务量）分成的模式进行收费，通常是每个季度核算计提收入；而之前的传统业务主要是以项目的方式或者产品销售的方式计提收入。在新模式下，收入的持续性和稳定性将大大提升，且由于往往是以平台模式直接面向C端客户需求，规模效应和爆发性极强，因此对应的估值水平也会更高。以宇信科技为例，公司创新业务2019年实现收入0.76亿元，同比增长561.73%；毛利率提升48.55个pct至84.16%，上述创新业务即是按照客户贷款业务量的分成模式计提收入。DCEP落地后，发行、兑换、结算、记账等环节可能会给银行IT龙头公司的新商业模式探索，带来更广阔的应用场景，有助于提升板块的估值水平。
2.3、建议布局与数字货币强相关的银行IT龙头
布局银行IT高性价比龙头。目前，虽然央行DCEP尚未正式推出，但是按照央行目前的表态和推进节奏，预计2020年将是DCEP落地的关键一年。考虑到银行IT本身的景气上行趋势，建议超配与数字货币强相关的银行IT龙头。强相关可以从三个维度来理解：
1） 第一维度：考虑到DCEP的双层模式，央行、工、农、中、建等主导银行的话语权较强，与主导银行关系密切的公司会优先受益；
2） 第二维度：央行数字货币和区块链技术具有密切的关联，在区块链技术领域有卡位优势的公司会优先受益；
3） 第三维度：DCEP落地主要涉及到发行、兑换、结算、记账等环节，主营业务与DCEP相关环节相关性强的公司会优先受益。
综上，建议关注：宇信科技、神州信息、长亮科技、高伟达、科蓝软件、广电运通。
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本周行情回顾
计算机行情概述
本周计算机指数上涨1.62%，跑输创业板指0.65个百分点，跑赢上证指数0.44个百分点，位列全行业第19名。
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重大新闻点评
区块链
全球客户关系管理平台Salesforce已整合Lition的商业区块链技术，整合区块链将使Salesforce能够利用数据分散化，使其CRM架构在长期内更加安全。
云计算
华为今年将在韩国设立“云与计算BG”，希望进军目前由英伟达（NVIDIA）主导的图形处理单元（GPU）服务器市场。
人工智能
苹果收购了人工智能（AI）初创公司Voysis，目的是为了改善语音助手Siri功能。
加拿大 AI 生物技术公司 Cyclica与中国医学科学院药物研究所达成合作，基于 Cyclica 自主研发的蛋白质组筛选引擎 MatchMaker , 从 FDA 已批准临床安全的药物中评估出多种治疗新型冠状病毒肺炎的潜在药物。
信息技术
腾讯云宣布成立“星星海实验室”，这是腾讯历史上首个硬件工程实验室，也是腾讯云面向产业互联网加速技术自研的重要战略。
金融创新
银联国际与华为及港澳地区4家主流银行合作，首次在澳门推出银联手机支付Huawei Pay，并在香港增加接入机构，服务更多用户。
新能源汽车
工业和信息化部组织起草了《工业和信息化部关于修改<新能源汽车生产企业及产品准入管理规定>的决定（征求意见稿）》，为更好适应我国新能源汽车产业发展需要，进一步放宽准入门槛。
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行业新闻
区块链
【软件巨头Salesforce已整合Lition商业区块链技术】
4月10日消息，全球客户关系管理平台Salesforce已整合Lition的商业区块链技术，整合区块链将使Salesforce能够利用数据分散化，使其CRM架构在长期内更加安全。据悉，Lition是目前由主要云提供商Microsoft Azure支持的少数公共/私有区块链之一。（来源：TechWeb）
云计算
【华为在韩设立“云与计算”事业群】
4月8日消息，据韩国媒体The Elec报道，华为今年将在韩国设立“云与计算BG”，希望进军目前由英伟达（NVIDIA）主导的图形处理单元（GPU）服务器市场。报道称，华为正在为这个BG招聘人才，其中包括英伟达的前、现任员工以及高管。对于这一消息，华为方面表示，此次在韩国的调整是华为组织架构调整的一部分。（来源：搜狐科技）
人工智能
【苹果收购人工智能初创公司Voysis以改善语音助手Siri功能】
4月7日消息，近日，据国外媒体报道，苹果收购了人工智能（AI）初创公司Voysis，目的是为了改善语音助手Siri功能。Voysis总部位于爱尔兰都柏林，该公司专注于改进在线购物应用程序内部的数字助理，以便软件能够更准确地响应用户的语音命令。外媒表示，苹果收购这家公司，是希望可以提高Siri理解自然语言的能力。（来源：TechWeb）
点评：苹果收购了人工智能（AI）初创公司Voysis，目的是为了改善语音助手Siri功能。
【加拿大创业公司Cyclica与中国医学科学院建立合作主要靠AI云平台盈利】
4月7日消息，加拿大 AI 生物技术公司 Cyclica 通过早期投资机构之一中关村大河资本与 CCAA 的介绍，已经与中国医学科学院药物研究所达成合作，基于 Cyclica 自主研发的蛋白质组筛选引擎 MatchMaker , 从 FDA 已批准临床安全的药物中评估出多种治疗新型冠状病毒肺炎的潜在药物。Cyclica 的 Ligand Design 和 Ligand Express 云平台通过 AI 预测引擎 MatchMaker 和 POEM 揭示药物如何与多种蛋白质靶标相互作用，帮助科学家设计、筛选和个性化候选药物，同时提高药物的安全性和有效性。（来源：36氪）
点评：加拿大 AI 生物技术公司 Cyclica与中国医学科学院药物研究所达成合作，基于 Cyclica 自主研发的蛋白质组筛选引擎 MatchMaker , 从 FDA 已批准临床安全的药物中评估出多种治疗新型冠状病毒肺炎的潜在药物。
【百度正式发布“ACE交通引擎”，已在北京、长沙等10余个城市落地】
4月9日消息，今日，百度Apollo正式对外发布“ACE交通引擎”，首次披露Apollo智能交通解决方案，也是国内外第一个车路行融合的全栈式智能交通解决方案，系统解读百度在人工智能、自动驾驶、车路协同方面的业务规划。在当下各地积极推动“新基建”的背景下，百度“ACE交通引擎” （ Autonomous Driving、Connected Road、Efficient Mobility，即自动驾驶、车路协同、高效出行）的发布正当其时。百度“ACE交通引擎”综合解决方案已在北京、长沙、保定等10余个城市落地实践。（来源：搜狐科技）
点评：百度Apollo正式对外发布“ACE交通引擎”，首次披露Apollo智能交通解决方案，该解决方案已在北京、长沙、保定等10余个城市落地实践。
信息技术
【腾讯成立首个硬件实验室星星海，首款自研产品已大规模服务腾讯会议】
4月9日消息，日前，腾讯云宣布成立“星星海实验室”，这是腾讯历史上首个硬件工程实验室，也是腾讯云面向产业互联网加速技术自研的重要战略。据介绍，星星海实验室将聚焦三方面的核心工作，一是研发计算、存储、网络全线服务器硬件产品，支撑腾讯基础设施发展；二是研究新的服务器架构，构建BIOS、BMC、散热、整机机械结构以及服务器安全等全方位的能力；三是前瞻性的服务器研究，聚焦软硬件结合和云原生，助力业务发展。（来源：TechWeb）
点评：腾讯云宣布成立“星星海实验室”，这是腾讯历史上首个硬件工程实验室，也是腾讯云面向产业互联网加速技术自研的重要战略。
金融创新
【银联手机支付Huawei Pay境外布局提速，澳门首次推出，香港新增合作机构】
4月10日消息，银联国际宣布，与华为及港澳地区4家主流银行合作，首次在澳门推出银联手机支付Huawei Pay，并在香港增加接入机构，服务更多用户。今年以来，银联手机支付Huawei Pay服务境外布局不断提速，已在澳门、新加坡、巴基斯坦三地首次实现落地。顺应消费者支付习惯的改变，银联国际加速为境外持卡人提供移动支付服务，华为是重要的合作伙伴。（来源：搜狐科技）
点评：银联国际与华为及港澳地区4家主流银行合作，首次在澳门推出银联手机支付Huawei Pay，并在香港增加接入机构，服务更多用户。
新能源汽车
【工信部进一步放宽新能源汽车生产企业及产品准入门槛】
4月7日消息，工业和信息化部组织起草了《工业和信息化部关于修改<新能源汽车生产企业及产品准入管理规定>的决定（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。工信部表示，随着国内外形势的发展变化，为更好适应我国新能源汽车产业发展需要，进一步放宽准入门槛，激发市场活力，加强事中事后监管，促进我国新能源汽车产业高质量发展，需要对《准入规定》部分条款进行修改。文件提出，删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求；将新能源汽车生产企业停止生产的时间由12个月调整为24个月等等。（来源：新浪科技）
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公司动态
【新开普】公司公布2020年一季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润1016万元到1169万元，同比增长100%至130%。报告期内，公司业绩与上年同期相比同向上升，业绩变动主要原因为：2020年一季度公司整体经营情况良好，智慧校园云平台收入较上年同期大幅增长；2020年一季度，公司自产软件增值税退税经批复金额1721万元，上年同期为1059万元；2020年一季度，公司非经常性损益净额预计320万元左右，上年同期为225万元。
【佳发教育】公司公布2020年一季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润2300万元到2600万元，同比增长46.94%至66.11%。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加，主要系：教育考试信息化行业市场需求增加，带动公司标准化考点设备产品收入增加。同时，公司智慧教育产品获得更多市场机会，智慧教育业务收入增加。
【东方财富】 公司公布2019年度报告，公司2019年实现营业总收入42.32亿元，同比增长35.48%；实现归属于上市公司股东的净利润18.31亿元，同比增长91.02%。
【超图软件】公司公布2020年一季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润767万元到996万元，同比上升0%至30%。报告期内，受新冠疫情影响，公司业务订单招标以及项目实施进度延迟，但公司积极应对，努力降低疫情对公司业务发展的影响。
【亿联网络】公司公布2020年一季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润3.47亿元到3.73亿元，同比增长33%至43%。受“新冠”疫情的影响，公司2020年第一季度业务开拓受阻，营业收入增速放缓，预计较2019年第一季度增长13%至23%。同时，公司以出口业务为主，预计“新冠”疫情对欧美等国外重点业务区域的影响，将给公司二季度乃至全年的销售业务拓展产生一定的不利影响。
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一级投融资统计
2020年4月5日-2020年4月11日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共18起，投资轮次涵盖从种子轮到E轮，最大的为企业服务类的思必驰，为4.1亿元人民币。其中，企业服务类投资8起，金融科技类投资5起，智能硬件类投资5起。
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中标信息统计
2020年4月5日-2020年4月11日，计算机行业重点关注公司总计中标金额1.11亿元。中标金额最大的是优刻得，中标金额为1649.56万元。
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风险提示
板块业绩存在不达预期的风险；商誉减值风险较大；科技创新可能带来短期业绩下降。
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周观点系列
【兴业计算机】周观点20200216：医疗IT发展提速，再融资新规催化科技成长
【兴业计算机】周观点20200119：华为全力打造HMS生态，信创行业再迎利好
【兴业计算机】周观点20200112：继续强推【华为产业链+银行IT】双主线
【兴业计算机】周观点20200105：GIS国产化成安全创新最新风口！
【兴业计算机】周观点20191229：为什么我们持续看好20年银行IT的投资机会？
【兴业计算机】周观点20191208：布局2020年！迎接“安全创新+”的大时代
【兴业计算机】周观点20191201：中长期布局的窗口期，重视科创板2020年的机会
【兴业计算机】周观点20191110：金融IT行业再迎政策利好，继续超配全年业绩高确定性龙头
【兴业计算机】周观点20191103：坚“守”基本面，关注云计算增长预期改善
【兴业计算机】周观点20191007：业绩为王，关注医疗信息化、网络安全的边际变化
【兴业计算机】周观点20190922：政策红利不断释放，短期需重视三季报财务表现
【兴业计算机】周观点20190915：“Q3行情”全面兑现，金融科技政策红利持续释放
【兴业计算机】周观点20190908：“Q3行情”三大驱动持续强化，适当增配高弹性品种
【兴业计算机】周观点20190901：安全创新板块中报表现靓丽，“Q3行情”有望持续
【兴业计算机】周观点20190825：9月业绩真空期将至，板块超配正当时
【兴业计算机】周观点20190818：继续首推安全创新，建议关注云计算
【兴业计算机】周观点20190811：鸿蒙OS里程碑式发布，继续重点推荐安全创新板块
【兴业计算机】周观点20190804：“Q3行情”逻辑未变，重点关注半年报高增长与国产替代板块
【兴业计算机】周观点20190728：“Q3行情”三重奏渐入佳境，继续坚定看多
【兴业计算机】周观点20190721：中报业绩的不确定性逐步消除，继续看多三季度板块行情
【兴业计算机】周观点20190707：预计板块中报业绩较为稳健，关注科创板的联动投资机会
【兴业计算机】周观点20190630：珍惜科创型龙头做多窗口，关注中报高增长个股
【兴业计算机】周观点20190623：反守为攻，积极布局金融科技、国产替代和网安
【兴业计算机】周观点20190616：科创板正式开板，继续推荐科创型龙头公司
【兴业计算机】周观点20190609：超配科创型龙头，关注5G后周期板块
【兴业计算机】周观点20190526：板块下行空间有限，关注科创板对市场风险偏好的修复
【兴业计算机】周观点20190519：板块基本面受贸易摩擦影响较小，自主可控有望进一步加速
【兴业计算机】周观点20190512：股价调整带来加仓良机，首推自主可控及网络安全板块
【兴业计算机】周观点20190505：财报显示板块结构性特征依旧明显，建议关注一季报营收增长加速的公司
【兴业计算机】周观点20190428：板块走势震荡加剧，关注数字中国峰会等事件催化机会
【兴业计算机】周观点20190324：从普涨到分化,基本面兑现能力是选股关键
【兴业计算机】周观点20190317:分化加剧，年报将成为检验盈利质量的关键
【兴业计算机】周观点20190303：科创板规则正式推出，金融IT有望引领板块继续上涨
【兴业计算机】周观点20190224：金融IT成为板块上涨主线，板块反转态势将持续
【兴业计算机】周观点20190217：流动性宽松有助于估值提升，继续看多板块春季行情
【兴业计算机】周观点20190127：业绩不确定性将逐渐消除，内外环境改善有助于酝酿新一轮行情
【兴业计算机】周观点20190120：板块2018年业绩风险将逐步释放，近期将是布局的良机
【兴业计算机】周观点20190113:科创板落地有望进一步加快，短期关注业绩快报表现
【兴业计算机】周观点20190106:流动性改善提升风险偏好，产业趋势才是长期牛股的驱动力
【兴业计算机】周观点20190101：18年以结构性行情收官，19年继续看好自主可控、医疗信息化等板块
兴业证券计算机团队介绍
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《行业周报（04.06-04.12）：央行数字货币将如何影响银行IT板块》
对外发布时间：2020年4月12日
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行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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