【兴证计算机】为什么我们看好工业软件-三维度深度剖析

根据“计算机投资时钟”，寻找结构性机会将是2021年主旋律。本周我们发布年度策略报告《以静制动，聚焦计算机强规模效应龙头》，首提“计算机投资时钟”，判断目前板块正处于复苏期下半场，2021年有望迎来景气期，寻找结构性机会将是主旋律。业绩层面：受疫情低基数影响，预计2021年板块业绩将趋势性向上。估值层面：目前板块PE-TTM估值中位数为58倍，位于过去10年的估值中枢附近。机构持仓：公募基金超配比例为0.02%，较过去10年的中值低0.91pcts。对标海外，建议聚焦以产品型、平台型公司为代表的强规模性龙头。

工业软件有望成为2021年核心投资赛道，板块将迎戴维斯双击。在业绩层面，工业软件下游工业领域正复苏，板块迎景气上行拐点，2020Q3已得到上市公司财报验证；在估值层面，对标海外，工业软件巨头公司PE估值分化较严重，PS估值在10~20倍区间左右，国内工业软件公司业绩增速更高、平台化转型加快，估值空间有待进一步打开；在催化层面，工业软件正成为大国科技博弈的焦点，国务院2020年8号文首次将工业软件单独与高端芯片、集成电路、基础软件并列，作为重点扶持对象，同时资本市场红利全面释放，工业软件产业链龙头公司密集上市，板块效应日渐显著。

本文第2章，对工业软件的核心投资逻辑再做深度梳理，建议积极关注工业软件领域投资机会。

【重点跟踪】

1、云计算：金山办公、广联达、鼎捷软件、用友网络、石基信息、浪潮信息、宝信软件、紫光股份、易华录、数据港

2、信创产业：中孚信息、福昕软件、诚迈科技、中国软件、中科曙光、中国长城、太极股份、东方通、宝兰德、卓易信息、景嘉微、万兴科技、华宇软件、航天信息、神州数码、东华软件

3、金融科技：恒生电子、宇信科技、科蓝软件、同花顺、神州信息、长亮科技、东方财富、拉卡拉

4、网络安全：安恒信息、奇安信、深信服、启明星辰、南洋股份、绿盟科技、美亚柏科、中新赛克

5、医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海、思创医惠

6、人工智能：科大讯飞、中科创达、寒武纪、虹软科技、锐明技术、四维图新、新北洋

7、B2B：国联股份、上海钢联

从海外对标来看，目前全球工业软件巨头包括Autodesk、达索、西门子、PTC等公司，西门子业务较为复杂，我们主要对Autodesk、达索、PTC的业绩及估值指标进行对比，可以看出：海外工业软件巨头公司PE估值分化较严重，PS估值在10~20倍区间左右。

整体而言，当前我国工业软件市场发展空间巨大，同时行业未来平台化及云化趋势确定，对比海外公司，国内工业软件公司业绩增速更快，平台化转型加速，估值空间有望进一步打开。建议关注产业链公司：已上市，广联达、用友网络、金蝶国际、宝信软件、鼎捷软件；待上市，中控技术、中望软件、品茗股份、盈建科。

近期重点报告：

【兴证计算机】2021年投资策略：以静制动，聚焦计算机强规模效应龙头

【兴证计算机】盘点“双十一”背后的IT新趋势

【兴证计算机】2020Q3财报总结：业绩持续回暖，信创与网安边际改善

【兴证计算机】2020Q3持仓整理：超配0.02%，环比Q2下降1.95个百分点

【兴证计算机】“数字中国建设峰会”的梳理与产业解读

【兴证计算机】工业软件：政策与产业共振，国产厂商空间广阔

【兴证计算机】从蚂蚁外滩大会看Fintech “云库链智”趋势

【兴证计算机】会师华为“长征路”—HC2020前瞻

【兴证计算机】版式软件的产业画像与投资机会

【兴证计算机】计算产业“内循环”有哪些投资机会？

【兴证计算机】云计算：有望持续戴维斯双击

【兴证计算机】廿载信创路，决战“南泥湾”！

【兴证计算机】ERP云化：SaaS的黄金赛道

【兴证计算机】数据库国产化的七大核心问题聚焦

【兴证计算机】2020Q2持仓分析：超配1.97%，环比Q1上升0.03个百分点

【兴证计算机】一文读懂网络安全超新星【奇安信】

【兴证计算机】国产操作系统的冰与火之歌：六大焦点深度解读

【兴证计算机】一文读懂AI芯片龙头【寒武纪】

【兴证计算机】掘金银行IT戴氏双击（附全景图）

【兴证计算机】中国基础软件产业投资全景图

【兴证计算机】电商SaaS行业研究随笔

【兴证计算机】原创 数据库：MySQL 开源协议与国产化

【兴证计算机】乘风破浪的ARM

【兴证计算机】操作系统：合作共赢，打造世界统信

【兴证计算机】数据库深度研究（100页）

【兴证计算机】中报前瞻：云计算有望成板块核心亮点

【兴证计算机】数据库:宽赛道/高壁垒/新机遇

【兴证计算机】创业板注册制启航，金融科技受益几何？

本周计算机指数调整1.15%，跑输创业板指0.19个百分点，跑输上证指数1.09个百分点，位列全行业第23名。

信创

一位接近华为内部的消息人士表示，高通已经得到供货华为许可，这意味着华为旗下P、Mate 高端系列或将使用骁龙处理器。

金融科技

蚂蚁集团已退回部分中签投资者资金，每签利息2.01元。

互联网

拼多多目前总市值约1607.33亿美元，反超京东，成为仅次于阿里巴巴、腾讯控股和美团点评后的中国第四大互联网公司。

云计算

最新数据显示，阿里巴巴超越IBM，成为第四大公有云服务提供商。

紫光展锐与中国电信签署“云终端”战略合作协议, 将共同推动5G时代云终端的产业发展。

中国在数据中心和人工智能处理能力方面实力很强，并已成为全球第二大云计算市场。

5G

对于瑞典邮政和电信管理局(PTS) 的5G网络设备禁令，华为采取了行动。

由于不满5G速度和运营商服务，近日，韩国有超过56万5G用户重返4G网络。

【消息称高通已得到供货华为许可：P、Mate系列或将用骁龙处理器】

11月11日消息，9月15日之后，美国新禁令影响下，台积电无法继续与华为合作，这也导致麒麟9000等处理器从这天以后不能生产，而华为消耗完库存后，也面临无芯可用的窘境。8月7日，在中国信息化百人会2020年峰会上，华为消费者业务CEO余承东也遗憾宣告，华为麒麟芯片将成“绝版”。不过上述事情还是迎来了一些转机，媒体36氪给出的报道称，一位接近华为内部的消息人士表示，高通已经得到供货华为许可，这意味着华为旗下P、Mate 高端系列芯片“卡脖子”的困境将被缓解。如果真是这样的话，即便台积电依然不能合作，华为也可以暂时让自家的Mate和P系列使用高通骁龙处理器，届时我们也可能看到搭载麒麟875版本的P50、Mate40之类的....（来源：TechWeb）

点评：一位接近华为内部的消息人士表示，高通已经得到供货华为许可，这意味着华为旗下P、Mate 高端系列或将使用骁龙处理器。

【蚂蚁集团已退回中签投资者资金：每签利息2.01元】

11月10日消息，马云等高管被约谈后，上交所于11月3日晚发布公告，暂缓蚂蚁集团在科创板上市，随后蚂蚁集团在港交所公告，暂缓H股上市。蚂蚁集团表示，对于暂停上市给投资者带来的麻烦，深表歉意，将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。据证券日报报道，11月9日是承诺的投资者打新资金退还日。当日一早，部分投资者表示，证券账户显示中签蚂蚁集团新股后缴纳的钱款连带利息已经退回。有中签者表示，“已如期收到此前缴纳的蚂蚁集团500股新股的认购资金34400元，以及2.01元利息。”（来源：TechWeb）

点评：蚂蚁集团已退回部分中签投资者资金，每签利息2.01元。

【拼多多市值超1600亿美元，成中国第四大互联网公司】

11月13日消息，受益于第三季度财报的良好表现，拼多多在美股周四的交易中大涨超20%，目前总市值约1607.33亿美元反超京东，成为仅次于阿里巴巴、腾讯控股和美团点评后的中国第四大互联网公司。财报数据显示，拼多多Q3实现营收142.098亿元，较去年同期增长89%；同时，拼多多实现上市以来首次季度盈利，非美国通用会计准则（NON-GAAP）下，拼多多三季度归属于普通股股东的净利润为4.664亿元，对比去年同期为净亏损16.604亿元。（来源：TechWeb）

点评：拼多多目前总市值约1607.33亿美元，反超京东，成为仅次于阿里巴巴、腾讯控股和美团点评后的中国第四大互联网公司。

【数据显示：阿里超越IBM成为第四大公有云服务提供商】

11月9日消息，据国外媒体报道，最新数据显示，阿里巴巴超越IBM，成为第四大公有云服务提供商，仅次于亚马逊、微软、谷歌，但领先于甲骨文。几周前，市场研究机构Synergy发布的最新数据显示，亚马逊在云基础设施市场上占据了33%的份额，排名第一，其次是微软（18%）、谷歌（9%）、阿里巴巴（5%）、IBM（5%）、Salesforce（3%）、腾讯（2%）、甲骨文（2%）、NTT（1%）、SAP（1%）。总体而言，前十大云服务提供商占据了全球市场80%的份额。（来源：TechWeb）

点评：最新数据显示，阿里巴巴超越IBM，成为第四大公有云服务提供商。

【紫光展锐与中国电信签署“云终端”战略合作协议】

近日消息，在2020天翼智能生态博览会上，紫光展锐与中国电信签署“云终端”战略合作协议, 将共同推动5G时代云终端的产业发展。根据协议，双方将从云+端的产品和技术领域出发，在云生态、创建融合创新实验室、技术和标准、终端芯片和产品方案等四个方面开展深入合作，具体包括共同构建面向未来的端云平台，通过创建融合创新实验室共同致力于探索5G应用的创新，共同推进云生态、工业物联网、智慧家庭等领域的国际标准、行业标准立项，加强云智能终端的战略合作，共同建设差异化的云终端能力和生态等。（来源：TechWeb）

点评：紫光展锐与中国电信签署“云终端”战略合作协议, 将共同推动5G时代云终端的产业发展。

【美媒：中国已成为全球第二大云计算市场】

11月12日消息，得益于庞大的互联网平台、电子商务的广泛使用和一流的物流基础设施，中国是全球交易技术的领导者之一。2018年，与电子商务有关的工作岗位占总就业人数的5%以上。中国还有世界上最大的在线市场。2017年，中国的在线市场几乎占到了全球在线零售总额的一半。电商的增长似乎也促进了市场包容性和地域融合，阿里巴巴“淘宝村”的成功就说明了这一点。据阿里研究院估计，2019年6月之前的12个月里，淘宝村帮助农村地区创造了近700万个就业岗位，实现了逾7000亿元销售额。淘宝村的电子商务促进了收入提高和更多妇女就业。2020年初疫情封锁期间，它是农村地区的重要收入来源。中国在数据中心和人工智能处理能力方面实力很强，并已成为全球第二大云计算市场。中国存储了全球约1/5的数据，由于在数据收集技术方面的领先地位，中国在全球数据——世界经济的新“石油”中的份额可能会继续增加。（来源：TechWeb）

点评：中国在数据中心和人工智能处理能力方面实力很强，并已成为全球第二大云计算市场。

【华为就5G网络设备禁令起诉瑞典邮政和电信管理局】

11月9日消息，据国外媒体报道，对于瑞典邮政和电信管理局(PTS) 的5G网络设备禁令，华为采取了行动。上月，瑞典邮政和电信管理局(PTS)宣布，参与11月5G频谱拍卖的企业，不得使用华为及中兴通讯的设备。PTS已批准Hi3G Access、Net4Mobility、Telia Sverige TELIA.ST、及Teracom参与3.5 GHz及2.3 GHz频段的拍卖竞价。PTS还要求，瑞典的运营商必须在2025年1月1日前移除现有基础设施和核心功能中的华为和中兴设备。（来源：TechWeb）

点评：对于瑞典邮政和电信管理局(PTS) 的5G网络设备禁令，华为采取了行动。

【超过56万韩国5G用户重返4G：不满5G速度、信号覆盖差】

11月9日消息，由于不满5G速度和运营商服务，近日，韩国有超过56万5G用户重返4G网络。据日经亚洲评论报道，近日韩国广播和通信委员会成员洪贞敏表示，因消费者对5G质量低劣、覆盖范围不足和收费高昂不满，有多达562656人已从5G切换回4G服务。2019年4月3日，韩国成为世界上第一个提供5G通信服务的国家大。但由于连接性差，韩国大量消费者取消了5G合同，重回4G网络怀抱。（来源：TechWeb）

点评：由于不满5G速度和运营商服务，近日，韩国有超过56万5G用户重返4G网络。

【广联达】本激励计划拟向激励对象授予权益总计625万份，涉及的标的股票种类为A股普通股，约占本激励计划草案公告时公司总股本的0.53%。本激励计划授予的股票期权的行权价格为55.39元/股，限制性股票的授予价格为34.91元/股，激励对象总人数为496人，包括公司公告本激励计划时在公司（含下属子公司）任职的公司管理团队和核心骨干人员。

【久远银海】 公司于近日收到中国电子工业标准化技术协会信息技术服务分会颁发的《信息技术服务标准符合性证书》。

【中国长城】公司本次非公开发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过本次发行前总股本的30%，并以中国证监会关于本次发行的核准文件为准。本次非公开发行股票数量不超过8.78亿股（含本数），该发行数量上限不超过截至本预案公告日公司总股本的30%。本次发行的募集资金总额不超过40亿元，扣除发行费用后将用于“国产高性能计算机及服务器核心技术研发及产能提升项目”、“信息及新能源基础设施建设类项目”、“高新电子创新应用类项目”的建设，并补充流动资金。

【中孚信息】公司及子公司于2020年1月至2020年10月累计收到政府补助人民币2737万元。

【华铭智能】本次拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币5亿元（含5亿元），扣除发行费用后，募集资金用于城市轨道交通自动售检票系统集成项目、央行数字货币（DC/EP）场景化应用开发建设项目、补充流动资金（含发行费用）。

2020年11月8日-2020年11月14日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共23起，投资轮次涵盖从天使轮到F轮，最大的为企业服务类的小鱼易连，为4亿元人民币。其中，企业服务类投资16起，金融科技类投资3起，智能硬件类投资4起，工具软件类投资0起。

2020年11月8日-2020年11月14日，计算机行业重点关注公司总计中标金额7.21亿元。中标金额最大的是易华录，中标金额33673.53万元。