投后动态执行体系上篇——何为投后管理？

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前言——何为投后管理

投后管理是什么？

投后管理是在实施投资后，为管理和降低项目投资风险而进行的一系列活动，是项目投资周期中重要组成部分，投资后直到项目退出之前都属于投后管理的期间。

投后管理的必要性

由于企业面临的经营环境在不断变化，公司的经营发展会受到各种因素影响，从而增加了项目投资的不确定性和风险（如市场风险、政策风险、技术风险、管理风险、法律诉讼风险等），投后管理正是为管理和降低这些风险而生。

关系到投资项目的发展与退出方案的实现，良好的投后管理将会从主动层面减少或消除潜在的投资风险，实现投资的保值增值，具有十分重要的意义。

第一节 投后动态执行体系综述

一、体系概念

投后动态执行体系是投资机构向募集资金者投出资金以后如何去管理其资金使用的效果和执行力的一套完整体系。

更广义上说，投后管理致力于如何去管理最终的投资效果，尤其是能否让投资项目最终上市，能够在较短时间内战略性退出或获得较大的投资升值。

这也是投资机构的主要诉求，让投资能不贬值，能保值增值，能够最快实现退出，或即使不退出，也拥有相对较高的市值。

二、体系特点

基于客户的诉求，有以下两大特点，这也是华彩投后管理体系的两大亮点：

（一）投资人视角的咨询产品

华彩提出的投后动态管理体系，是中国有史以来第一个投资者角度的咨询体系。中国历史以来，乃至世界历史以来的所有的咨询产品，都是大股东甚至创业者，从管理角度提出咨询需求，较少从持股不经营的出资人通过咨询公司给职业经理人进行约束，从而获得较好的公司价值。

此次华彩提出的理论，是从股权投资者、财务投资者在投完资后不介入经营，或较浅度介入经营所投资项目的前提下，推动该项目公司，获取高价值、高市值。

（二）动态推进的整体性方案

此咨询体系摆脱了传统咨询围绕唯一战略、唯一商业模式、唯一预算、唯一经营计划、唯一组织、唯一激励方案、唯一绩效管理，通过一张蓝图干到底，通过反复执行与循环，逼近目标获取收益的模式。

此咨询方案，在出发时有一个基本完整的初始方案，在执行过程中要有数次变化，不断地、迅速地调整，甚至在过程中出现数次商业模式、战略的颠覆。即在总的投资回报率、业绩承诺等总体目标和期望不发生大的变化的框架下，中间有若干次模糊变化的，是一个变动性的，有别于确定性执行与管理方案。

图1

三、财务出资者咨询与管理者咨询的差异

管理者咨询

从战略投资者、创始人角度，围绕价值最大化，进行资本+人力+变革+人脉+社会资源的投入，不计较当前得失，围绕中远期价值最大化。

即确定好一个战略，目标之后，发动一切力量，围绕目标，坚持不懈，不断突破短板，改造自我，不断变革，战略不变，愿景不变，追求不变，所有的变化，调整都围绕这些不变而来，围绕所谓的长期贪婪，注重最终价值的实现。

财务出资者咨询

获取短期收益视角，通过经营分析+标杆对比+激励+对赌，计较短期得失，追求短期市值最大化或带现金流的利润最大化。

即确定好一个收益目标或证券化目标，围绕商业计划书的执行与达成，以及在执行过程中的动态优化，不断用各种手段保证风险相对低，短期营收相对高，资产周转率相对高，注重在信息不对称执行情形下，重大变革改善的透明性，机制性。

第二节 投后管理所要解决的问题与对象

一、待解决的问题

弱管理能力的企业、商业模式新奇企业、占有稀缺资源企业、高注意力经济型企业、高个人魅力型企业以及高社会热点聚焦型企业，需要获取投资，而投资者在无法对其战略、商业模式、经营计划、组织架构、绩效管理的支撑性方案用传统视角进行评价后，只能寄希望于对所投资公司进行模糊控制、激励性控制和对赌式控制，因此引发了诸多的泡沫。

图2

这三个泡沫都可以被管理！如果管理的好，一定会产生非常好的效益；若不然会产生巨大的价值破坏！

01

商业模式与管理基础不对称的泡沫

今天许多企业的商业模式非常崭新，具有颠覆性，开创性，甚至是世界第一个，甚至跳出了正常的逻辑思考范畴之外，所以没有常态和商理、商业逻辑来对它进行覆盖，难以判断需要怎样的管理伦理，管理基础来支撑，由此会引发商业模式与管理能力不对称的泡沫。

例

锤子手机

罗永浩能不能把手机做好？这是个资本的豪赌，但是仍然有资本前仆后继给他投钱，因为他具有高关注度，具有话题性，具有注意力经济，全行业都在盼望他把注意力经济转化为市场力，但是全行业并没有一个成熟的模式或逻辑怎样做到，所以只能寄希望于对他的对赌和激励。

02

模糊泡沫

因为投资者今天难以有历史案例、商理、逻辑去判断某些商业模式、创业计划、公司的常规价值，再加上项目与项目投资之间的不对称，尤其是优质项目严重稀缺，高成长项目严重稀缺，以及这种互联网化对传统经济的颠覆带来的黑天鹅效应，项目可以很快地获取极高的市值。

所以传统投资公司对新创公司的判断具有极高的泡沫性。而传统公司也很清楚，投资带有庞大的泡沫。但是可以在执行过程当中，消除、减少、抑制、驾驭和利用一部分泡沫，可以将泡沫转向为正向价值。但是如果不去进行管理，泡沫一定会产生负面价值。

03

执行力泡沫

核心是该做的做不好，能做的做不好，大概率事件出现不了。以及在碰到同类商业模式时，即使有足够多的资金，烧钱来挣钱的模式，却不能产生该有的效果。

就像聚众和分众，同样烧了足够多的钱，包括团购也如此，但最后胜出者和失败者，都同样令人印象深刻。

在互联网时代，在同一个时期，同一个领域，会出现一类投资热点，众多资金会纷纷投向该投资热点的若干企业，但是最终只有极少数公司能胜出，而胜出的往往并不是当初表现最好的公司，而是执行力最好的公司。

二、运用对象：服务对象与咨询对象

- 私募股权基金、创投

- 希望在新兴产业领域拥有一些新投资的大型集团

- 产业控股集团

概况来说，投后管理是一个宽谱的解决方案。但真正的小微企业、怪模式企业、天使投资企业等部分对象，不在华彩投后管理体系的服务范围内。

• 弱管理能力、高创新企业

• 拥有高注意力的事件、人物、产品的企业

• 战略性新兴产业；传统企业的创新板块

• 新兴产业集团的新兴产业板块

• 传统产业的互联网化升级方案或创新方案

• 已被验证正确商业模式领域，众多玩家之一，比如说京东和一号店

投后动态执行体系全貌已知，但究其根本：

1. 投后管理又由多少解决方案组成？

2. 系统推进蓝图、动态执行体系、动态决策和评价以及动态管理提升应该如何实现？

3. 战略支撑各大要素应该如何有机结合？

4. 如何整合投资人、外部专家、被投资企业这三方的风险管理能力与资源，应对被投资企业遇到的各类风险？

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