打造地方金控平台的7大路径全解!

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首语

众所周知，财政部早在去年就出台了《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（财预〔2017〕50号）和《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》（财预〔2017〕87号），以负面清单的方式从地方融资平台、PPP和产业基金、政府购买服务、融资担保等方面对当前地方政府举债融资出现的种种乱象进行了全方位的覆盖，对这些违法违规融资乱象进行封堵。

而今年7月8日，中央又出台了《关于完善国有金融资本管理的指导意见》，再次对金融领域的问题做出了新的要求和规定。从这些通知的出台可以看出中央对于政治地方金融乱象，坚决化解并控制金融风险的决心。虽然在今年地方政府违法违规融资举债行为有所收敛，但同时也对地方投融资平台产生了重大深远的影响。再加上中央对地区经济发展、产融结合、深化国资国企改革等多方面的要求和期待，在这样的背景之下，加快布局自己的金控，成立金控集团，打造属于自己的投融资平台就成了当前解决问题的一种有效的手段。

但是，成立金控集团并不意味着就真正发挥了金控平台的作用，其中涉及金控集团应如何规划发展路径、进行高效运作、实现既定目标的问题。地方金控该如何分类？有何特征？地方金控发展的正确思路是什么？何种路径更适合？这都是接下来地方要解决的核心问题。而本文就将为大家解决这些在打造地方金控平台中面临的难题！

一、地方金控平台的主要类型及特点

每一类平台都各具特色，以下主要根据金控平台所属地区层级、股权结构、牌照资源、核心主业等维度进行分类：

（一）按照地区层级划分。地方金控平台主要分为省级、市县级两大类。省级金控平台体量大，资源丰富，一是服务区域金融中心建设、整合金融资源、发展区域经济；二是服务国资国企改革，帮助国有企业改制、重组，推动国有资产证券化，通过IPO、定增、借壳等方式构筑资本平台；三是顶层设计，引导资金投向，深化产融结合。市县级金控平台体量小，资源不及省级丰富，主要功能包括：结合地方经济发展特征，解决地方政府的特殊需求，包括解决地方融资弱的问题，代替现有投融资平台；承担部分国有资本投资、运营功能，解决地方国有企业“散、小、乱、差”的问题，重点服务对象包括中小微企业、三农、科创型企业等。

（二）按照股权结构划分。地方金控平台主要分为国有独资型、国有控股型。地方金控平台通常由地方政府主导，为发挥金控平台对地区经济的发展，往往由国有独资或者国有控股，以区别于民营金控集团。其中，国有控股型金控平台通过国有资本撬动各类资本，进一步吸引优质的管理、治理、项目、技术、人才、机制等资源，更为有效地放大了金控平台的优势。

（三）按照牌照资源划分。地方金控平台主要分为全能型金控、专业型金控。全能型金控平台集齐了所有金融牌照，通过内部共享、协同和整合，形成集团内部的金融生态圈，能为各类客户提供整套金融解决方案，并降低交易成本，提高服务效率。专业型金控平台强在专业能力，深耕细分的金融领域，具有强大的项目资源优势、丰富的项目经验以及牢固的金融朋友圈。

（四）按照核心主业划分。地方金控平台主要分为产业系金控和金融系金控。产业系金控由地方大型产业集团改组形成，具有坚实的产业发展基础，形成产业与金融联动，金融为产业服务，产业进一步带动金融的持续发展，其金融主要为产业金融、类金融的形式出现。金融系金控平台又可细分银行系金控、保险系金控、资管系金控、券商系金控、基金系金控和创投系金控等多种类型，此类金控平台属于纯粹的金融控股集团，更多是以“客户-平台-资产”形式存在，平台效应明显。

二、地方金控平台的发展思路

地方金控平台不同于央企金控平台、民营金控集团和互联网金控平台，在发展过程中需要把握以下几点：

第一，地方金控平台要明确使命，主要有以下几种：一是承担起助推区域金融中心建设的使命，服务区域经济发展；二是打通地方融资新通道，解决地方债务问题；三是服务地区产业发展，服务地方基础设施建设，深化地区产融结合；四是主动承担国有金融资本运营、管理责任，推动地区国有资产证券化等。

第二，地方金控平台应该主动与地方财政局、金融办等相关部门对接，为地方证券化推进，财政转型之路创新，混改，树立地方金控标杆作出贡献。

第三，地方金控平台不应迷信全牌照和核心金融牌照，要在准金融、互联网金融、创新金融上打开新路子。

第四，地方金控平台应紧扣地区特色发展特色金融，与区外政府、企业等开展跨区合作。

第五，地方金控平台要形成资源、业务、布局“三位一体”。搭建政策金融平台，对接国家、地区的各项改革（供给侧改革、金融改革、创新改革、新城镇建设、新区建设等）；建立类金融平台，基于地方特色资源，发展具有行业特色的金融平台，拓展融资租赁、产业基金、特色保理、PPP、供应链金融、资产管理、科技金融、农业特色金融等服务；打造互联网金融平台，对接普惠金融、互联网+、大数据等，合理高效利用闲置的社会资本；通过“三位一体”，地区金控平台发挥政策金融与市场金融双轮驱动，发挥产业和金融衔接，地区内、外联动的作用。

三、地方金控平台的路径抉择

各地打造金控平台的战略目的不同，发展基础不同，业务布局不同，导致金控平台未来发展的具体路径是个性化的。以下主要结合地方国资国企改革、融资需求、资源特征、产业特征、人口特征等方面的特点，提出了七条特色发展路径，供各类地方金控平台选择。

可选路径1

一牌两用，与国资平台打造相结合，成为地方国资监管新助手

适用条件：地方有意愿打造国资平台和金控平台，金控平台主动承接国有资本投资、运营功能，主要服务国有企业，“资本运营与投资管理”相结合，“融、投、管、退”全线打通。

借助金控平台优势，帮助地区国有企业创新融资，通过推动上市、参与增发、发行债券、设立基金、设计金融产品等多种方式打通融资渠道；投资布局战略性新兴产业，推动地区国有经济转型；持有并管理地区国有金融企业股权，盘活存量资产，推动国有股权流动；通过资产管理帮助企业处置不良资产，退出低效无效产业。

可选路径2

金融全牌照，通过新设、划转或购并，打造全牌照金控平台

适用条件：地方金融资源（金融牌照）丰富，资金雄厚，具有潜在的整合动机，通过新设、划转或购并等方式收集银行、保险、证券、信托、基金、期货、租赁等牌照，形成全能型金融控股集团。

全能型金控平台需要注意搭建内部协同共享平台，推动各子公司、各业务单位、各部门之间的资源和信息共享，降低内部交易成本。对外强化联盟合作和推介平台建设，对接项目资源，提供一体化综合金融服务。

可选路径3

特色金融，结合地方产业发展基础，构筑特色产业金融

适用条件：地方具有特色产业且前景可期，具有产融结合现实基础，或由特色产业集团转型为金控平台。金控平台可打造特色产业金融平台，诸如基于科技、农业、旅游等发展科技金融、农业金融、旅游金融；基于地方基础设施建设打造建设投行，提供综合性金融服务。

地方金控平台应具备强大的行研能力和数据分析能力，精准把握地区行业发展机会，基于特色行业，围绕产业链，把握融资、投资、建设、仓储、物流、交易、支付等多个环节，提供一体化金融服务。

可选路径4

反向整合，构筑优势朋友圈，搭建项目资源池，把握资产端，逆向撬动金融资源

适用条件：现阶段地方金融牌照寥寥，地方融资需求强盛，并拥有搭建资源平台的优势，包括可接触、可控制、丰富的项目资源、政治资源、推介平台。

与财政局、金融办等部门紧密联系，获取政治资源，对接国家、地区重大战略和改革，通过项目路演和推介平台汇聚项目、人才、技术等资源，并与金融机构构筑朋友圈，借助强大的资源整合优势反向控制金融机构（金融牌照），撬动金融资源。

可选路径5

整体上市，将资产注入同一控制人旗下的上市公司

适用条件：地方国资委拥有上市公司壳资源，金控平台旗下所持有金融资产优质可估值。

将优质资源注入国资委（或同一控制人）下属上市公司，一方面形成“产业+金融”双轮驱动，另一方面金控平台实现整体上市，对接资本市场，放大平台价值，获得持续的融资渠道。也可先将部分金融资产装入上市公司，而后再进行整体上市。

可选路径6

类金融，利用股权投资管理、创投基金、产业引导基金、融资租赁、资产管理等服务传统企业转型、创新企业发展，撬动经济杠杆

适用条件：地方强调传统产业转型，新兴产业培育，地方创新创业氛围浓郁。

地方金控平台主要应围绕企业的现实需要，发展类金融行业。通过股权投资管理、创投基金、产业引导基金，一是撬动资本杠杆，引导企业发展；通过融资租赁解决企业融资需要和发展需要；通过资产管理帮助企业处置不良资产，优化资产质量，化解地区金融风险。

可选路径7

小微金融，以普惠金融为导向，以大财富、大资管为基础，打造互联网金融平台，充分利用闲散的社会资本

适用条件：一方面拥有较大体量的高净值人群，拥有现实的财富管理、理财需要；另一方面拥有众多中小微企业，希望获取更加便捷、高效、低成本的发展资金的需要。

地方金控平台一端连接资产，另一端连接资金，通过互联网金融平台连接两端，形成“资产-平台-资金”的内部循环；强化产品设计能力，提供丰富的金融产品，如小贷、担保、P2P、互联网保险、资产管理计划、信托计划等财富管理、资产管理服务；强化风险管理能力，发展大数据，完善征信，做好资质评估和项目审核，形成两端的对接和沟通。

四、地方金控平台发展案例延展

1

杭州金投——“金融+实体产业+互联网、

大数据”联动发展

杭州金投成立于2012年，由杭州市投资控股有限公司和杭州市财开投资集团公司合并组建，是市政府直属的国有独资企业。

杭州金投确立“金融产业+实体产业+互联网、大数据”业务发展架构、“一个核心、两大服务、七大工程”企业发展战略和“综合化、市场化、国际化、财团型”企业发展目标。

近四年来，稳步推进金融产业布局，增资杭州工商信托、杭州银行等金融服务平台，组建泰恒投资、金投资本、金投租赁、金投资产、金投产业、金投惠众等资产管理平台，初步形成服务产业升级和城镇建设的业务架构。稳步推进实体产业布局，发挥产业投资基金、信息产业基金、钱江中小企业创业投资基金等作用，组建杭州金融城、金投建设、金投能源等实体企业，实施中策橡胶股份制改造，参股杭州萧山机场、浙江华数、杭钢股份、盛运环保、荣盛石化等，实体经济领域投资显著增大。

稳步推进互联网+发展布局，启动“1+1+X”发展计划，实施市民卡平台化改造、提升、拓展；建设数据中心、医养护一体化平台、互联网惠民理财超市；组建互联网金融平台——金投行，方便大众融资；推进智慧医疗平台的公司化改造，方便大众就医保健，形成集消费、理财、融资、服务于一体的互联网+发展格局。

2

越秀金控——整体上市

越秀金控通过“并购、新设、资本扩充”三管齐下，多渠道推进全牌照金融控股产业布局,基本形成了以银行、证券为核心的国际化金融控股集团。直接控股5家子公司,分别为广州证券、越秀租赁、越秀产投、广州担保和越秀小贷。2015年10月23日,广州友谊通过非公开发行收购越秀金100%股权,越秀金控成为首个进入国内资本市场的地方国资金控平台。

越秀金控是第一个地方金控平台曲线上市的案例，同时也是广州国企改革典范。其交易亮点在于：

其一，“两步走”方案，先将广州证券67%股权与其他金融资产打包装入上市公司，实现多牌照金融资产的证券化，再收购广州证券剩余33%股权。

其二，选择国资委旗下原有上市平台，既避免了上市公司控股权发生改变，维持双主业经营，保持了原有上市公司的主业，同时也规避了重大资产管理办法的严苛要求。

其三，国内首个金控平台上市，给其他地方国企改革发挥了示范效应。

越秀金控发展势头强劲，是广州市政府重点打造的地方金控平台,借力于广州在华南地区的经济规模及影响力,集团在资金端、客户端及产业对接方面享有其他金控集团无可比拟的优势。借助于集团资金实力及品牌优势,未来或能通过兼并收购其他金控集团实现扩张。

上海国际——金融类国有资本运营平台

2000年，上海国际在原上海国际信托的基础上组建而成。2013年，与上海国盛一起成为上海市国有资本流动平台，其中上海国盛主要持有非金融资产，上海国际主要持有金融资产。目前，上海国际已经成为业务领域涵盖银行信托、证券基金、金融服务和保险、资产管理、海外业务，以及实业投资的综合性金融集团。

“十三五”期间，上海国际确立了国有资本运营平台的功能定位，全面推进实施国资运营和投资管理的“双轮驱动”战略。在国资运营方面，认真履行“两个主体、一个通道”职能，即部分国有股权的持股主体、国资流动的执行主体、部分国有资本进退流转的主要通道，努力实现资源、资产、资本、资金的良性循环；在投资管理方面，以市属重点企业为核心，积极开展所属资产的纵向整合、横向归并与跨系统转让，并按照“管好资本、放活企业”的原则，加快从管企业、管经营向管资本转变。

4

重庆渝富——股权类国有资本运营平台

重庆渝富成立于2004年3月18日，注册资本为人民币100亿元，是经重庆市人民政府批准组建的全国首家地方国有独资综合性资产经营管理公司，主要从事股权管理、产业投资、基金运营、资产收处、土地经营等业务。

围绕打造重庆市股权类国有资本运营平台，重庆渝富主业聚焦到股权投资、基金管理和资本运作三大核心业务，推动存量资本盘活，增量资本放大。

目前，重庆渝富采用战略投资与财务投资相结合的投资模式，围绕服务地方经济与产业布局进行战略投资，通过股权投资、资本运作，金融控股、产融结合进行财务性投资。采用“母基金+基金群”模式，根据项目风险和市场偏好选择适当的基金组织形式，开展战略性新兴产业直接股权投资、主导型PE基金创设管理和财务性股权投资业务，服务政府战略、保持资本增值、实现市场化回报。